供需收紧 维生素行情有望延续强势,维生素概念股,维生素题材股

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供需收紧 维生素行情有望延续强势
2017-11-22

  年初至今,大部分维生素品种提价幅度巨大,VA、VB1、VB2、VB5、VB6、VC、VD3和VH提价幅度尤其高,基本都在30%以上,半数以上提价幅度接近或超过100%。进入冬季,维生素行业景气度继续为券商分析师看好。其认为,随着环保督查趋严,维生素供需将进入偏紧阶段,而装置故障等突发事件容易加剧供给紧张,推动价格大幅上涨,维生素行业高景气有望长期持续。

  利好不断推动行情演绎

  BASF德国柠檬醛工厂在10月31日发生事故。BASF的维生素A、E工厂原本正进行常规的停产检修,但由于柠檬醛工厂事故,BASF必须等柠檬醛和相关维生素中间体工厂恢复供应后,才会重新启动维生素A、E的生产。预计柠檬醛工厂的清洗、检测、修复和重启可能需要数周时间,11月10日,BASF发布维生素A、E和类胡萝卜素类产品不可抗力。

  11月14日,欧洲维生素A(100万IU)价格从11月初的67-80欧元/kg报价至125-160欧元/kg;欧洲维生素E市场价格从4.6-4.9欧元/kg上涨至7.5-8.5欧元/kg,现货紧张。

  兴业证券认为,本次BASF柠檬醛工厂事故将造成全球维生素A、E供需格局进一步收紧,维生素A价格有望继续提升,维生素E价格有望回升。新和成作为全球维生素A、E寡头,并且目前柠檬醛可以完全自供,公司市占率高、行业地位稳定且业绩弹性大,有望成为本次产品价格提升的最大受益者。

  在国内市场上,进入冬季供暖季,冀鲁地区环保监管加强,部分维生素C企业可能面临停产或减产,维生素C价格继续上涨。目前,山东淄博和和河北石家庄都发文,对涉及VOCs(挥发性有机气体)排放的原料药企业将施行停产或错峰生产,维生素C生产企业山东鲁维和石药集团都有可能面临停产或限产。

  目前,石药和鲁维的维生素C产能分别为4万吨和3万吨。根据招商证券测算,如果这两家停产3-4个月,将导致维生素C供给减少1.5万吨-2万吨。如果停产造成维生素C供给继续下降,将进一步扩大供需缺口,涨价也就势在必行。

  受涨价预期刺激,维生素类股票昨日集体异动爆发,新和成放量涨停;金达威圣达生物浙江医药分别上涨9.25%、6.47%和5.56%;兄弟科技广济药业等也显著跑赢上证50指数。全部184个概念指数中,维生素指数以3.92%涨幅位居昨日第一。

  后市景气有望持续提升

  维生素是生物生长和代谢所必需的微量有机物,目前在营养学上没有替代品。维生素下游超过70%用于饲料添加剂,但在饲料总成本中仅占1%-2%,需求刚性叠加成本占比低,使维生素下游对价格铭感度较低。此外,由于维生素行业技术壁垒较高且规模效应显著,产能集中度高,呈现寡头垄断格局,厂家具有较高的议价权。

  从需求端看,2016年年初开始,国内养殖业回暖带动饲料需求增长,2016年全年饲料产量达到2.09亿吨,同比增长4.5%。2017年1-7月,我国饲料产量达到1.7亿吨,同比增长5.7%。饲料行业逐步摆脱低谷开始稳定增长,为维生素行业的需求端奠定了坚实基础。

  供给端看,环保政策趋严对高污染的维生素工业意味着产业转型升级的开始。一方面随着落后产能的淘汰,行业供给端逐渐减少,供需关系将由产能过剩转为紧平衡,甚至供不应求;另一方面,小产能出清将使行业集中度提升,龙头企业的溢价能力进一步增强。两方面因素共同作用形成中长期提价预期。

  中信建投认为,第四季度随着供暖季的到来,环保压力预期只增不减,将对维生素价格形成强有力的支撑,预计短期内维生素价格整体仍呈上涨态势。

  兴业证券强调,维生素产品供给集中度高,需求稳定且对价格不敏感,因此一旦出现供给收紧就极易造成价格上升。今年上半年以来,维生素行业在环保趋严等多重因素之下供给受限,造成多个品种价格巨幅增长,未来景气度有望持续提升。

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