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社保基金进场买票的心路历程 大举增仓这些票(图)
2017-09-24

  半年报披露完毕已经有一段时间,当时市场的关注点全在国家队持仓变化上,“国家队”指向中小创,市场也由此掀起一波不大不小的波澜。

  市场中的机构还有很多,这回咱看看全国社保基金的动向。跟着他们到底是吃肉、喝汤、还是刷锅、洗碗?文章最后是今年中报社保基金增仓超过2%的上市公司。(点击查看>>>社保基金最新持仓)

  我统计了最近5年的社保基金中报、年报持仓变化以及重点增仓股在随后一年内的市场表现及对中小创板块的态度。因为当前三季度已进入尾声,为了让历史数据更贴近,我选取的是“年报相对中报增仓”,也就是跟踪下半年的仓位变化。

  首先看“社保如何看待中小创”

  大家都知道,资产的安全性对社保基金尤为重要,A股中能入其法眼的基本都是大蓝筹。然而通过最近五年的社保基金年报数据可以看到,每年持有超过2%以上仓位的中小创股票基本稳定在40--70家之间,占持2%以上仓位所有A股的45%以上,2012年和2016年均超过70%,在图上形成一条“微笑曲线”。

  可见对于小盘成长股,社保基金也毫不畏惧。我回忆了一下2012年开始的创业板牛市,很明显社保基金:低迷时建仓(2012)---牛市行情中逐步减仓(2013--2014)---疯狂时降到最低(2014-2015上半年)---恐慌暴跌后逢低进场(2015年报数据),2016年报时中小创股票占比在76%,回到了五年高位。金身不败的社保基金这次会否栽了?

  需要提示一点:股票数量占比大并不意味着持仓市值大,而在市场极端分化的时候布局小盘股中的“真成长”,也是基本面投资的一部分。

  再看近五年的年报,社保基金相对当年中报增仓幅度大于2%的股票、及随后一年的上涨概率和平均涨幅(中位数).

  首先强调一下:

  1、截止2016年底,社保基金总规模1.28万亿元,A股整体市值截止到今年9月20日为56.2万亿,流通市值43.95万亿。所以增仓幅度在2%以上够意思了,极少数个股的增仓幅度甚至曾超过两位数。

  2、本文考察的是社保买入后,股票在未来一段时期的表现,而不是社保基金的盈利能力。

  图中可以看到,这五年增仓幅度超过2%的股票同样都在70只以上,最高的是2013年和2015年分别为131只和138只。

  社保基金真金白银的砸,赚钱概率有多大?

  2012、2013、2014连续三年的赚钱概率高达70%以上,最高达到94%多(黑线)。随后2015、2016两年概率快速下降,但基本也能在四分之一以上。

  收益率来看,同样是2012、13、14三年较好,最小涨幅15%、最大超过70%。2015、2016两年则分别下跌16.33%、2.62%。

  提示:我统计的是增仓后下一年的上涨概率和涨幅,也就是说2014年94.34%的上涨概率和70.92%的涨幅是2015一整年,既包括上半年的牛市也包括下半年的熊市。这样一看,社保对市场大拐点的判断值得大家借鉴,要不所持股票2015年的涨幅中位数也不会达到70.92%.

  接下来再看近5年社保新建仓幅度大于2%的上市公司情况

  趋势上与前一张图差不多,但对比一下能看出在持仓2%以上的A股中,新建仓的股票占比很高,仅2016年最低,但也在6成左右,说明社保的操作也挺频繁,只有很少数的白马股长期持仓。另外,新建仓股票在随后一年的涨幅也要好于增仓的股票。

  由此基本判定,社保基金是“两手抓、两手都很硬”:扎根于大蓝筹、白马股的基础上,适时调节成长股、中小创,且调仓频率较频繁、调仓程度干净利落脆,但对于大趋势的判断值得参考。

  最后,2017年报还没出,给大家列上一份中报社保基金增仓 >2% 的上市公司名单。

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