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徐彪:混改、环保、债转股等三大投资主线全线推进!
2017-08-27

  上周我们在《三大政策主线!缺一不可!》中提出了混改、环保、债转股三大可能贯穿未来几年的政策方向,提醒大家给予足够的重视,之后我们也将持续跟踪相关动态。本周三大主线主要进展包括:环保风暴力度持续、环保股大涨;混改“标杆”确立后央企及各地国企的混改方案进入落地期;国常会“点名”债转股,提出要积极稳妥推进市场化法治化债转股。

  标杆确立后混改落地提速

  1、联通混改方案出炉后,央企本周有两家迈出实质性步伐。

  中国黄金集团旗下中金珠宝混改24日落地:同步引入战略投资者、产业投资者并开展员工持股计划。根据方案细节,此次混改包括中信证券、京东、兴业银行、中融信托、建信信托、越秀金控、浚源资本等七家战略投资者和一家产业投资者以及骨干员工持股平台等三类新股东,将合计持有中金珠宝近41%股权,中国黄金集团公司持股比例将会被显著稀释到约43%;中粮资本混改加速:国调基金本周完成了对中粮资本8亿元股权投资,成为中粮资本第五大股东。中粮资本混改项目是今年国务院深化改革领导小组实施的重要混改试点项目,此次国调入资也是控股方中粮集团作为国有资本投资公司试点加速混改的重要标志。此外,中粮旗下我买网日前向港交所上载了初步招股文件,根据招股书,中粮通过全资子公司间接持有我买网40.87%股权。百度也通过子公司持有我买网2.13%股权。

  2、铁总及地方混改也有实质性进展

  中国铁路总公司的混合所有制改革思路进一步明晰:中铁总党组在关于巡视整改情况的通报中表示,将有序实施铁路企业混合所有制改革和资产资本化;以年内基本完成全民所有制企业公司制改革为目标。地方混改方面:北京市委书记蔡奇来到基层党建联系点北汽集团调查研究指出,要加强北汽董事会建设,积极推动混合所有制改革,加快北汽新能源改制上市进程;陕煤新型能源公司混改完成后正式成为陕西省首个员工持股的国有企业。万科在混改方面亦有动作:董事长郁亮在8月25号召开的中期业绩发布会上表示,目前万科已受邀参与国企混改,未来或将积极参与混改。

  3、国企改革基金将推动混改提速

  国改基金呈现出“星火燎原”态势。据统计,截至去年年底,央企发起、成立的创新发展基金总规模已超过6000亿元,目前预计已超过万亿规模,且近期将成立一个专项投资于央企及地方国企混改的国企混改子基金,在万亿级资金的支持下,国企改革与创新发展将再次提速。

  综合来看,东航、联通混改标杆确立后,央企混改试点方案落地及各地混改进程开始提速,后续可持续关注三批混改试点、各大垄断领域及表现较好国企的混改动态。

  《攻坚行动方案》吹响环保冲锋号

  环保部本周印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》吹响环保攻坚“冲锋号”,旨在做好2017-2018年秋冬季大气污染防治工作,坚决打好“蓝天保卫战”。提出涉大气污染物排放列入淘汰类的,一律于9月底前依法依规关停取缔。全面完成以电代煤、以气代煤任务,严格控制煤炭消费量,建材行业全面实施错峰生产。《攻坚行动方案》在限产业类上扩围,在时间节点上收紧,环保力度持续强化。

  同时,环保督查、追责风暴未息:本周环保部向媒体通报了2017年上半年《水污染防治行动计划》重点任务进展情况;第四批环保督查第一阶段任务已完成:8个督查地区完成查处4869件,其中立案处罚2115家,处罚金额9449.24万元,立案侦查122件,问责1797人。至此,省级层面督查任务已全部完成,后续,中央环保督察组将下沉至地市继续开展督查行动。

  此外,上市公司环境信息披露工作加速推进:环保部举行8月份例行新闻发布会,政策法规司司长别涛称,存在因主观恶意违法情形等原因,而受到重大处罚的上市公司,必须履行环境信息披露义务。这方面工作正在加快推进过程中。将会同证监会,努力提高上市公司信息披露的规范性、全面性、可读性、完整性、有用性,以便于股民、公众准确判断上市公司环境风险。

  去产能方面力度也在加大。国务院常委会部署去产能工作,提出要采取有效措施确保完成今年化解钢铁、煤炭过剩产能,处置“僵尸”企业和治理特困企业等工作任务。会议特别提出,要推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产,严控新增产能。钢铁去产能高压政策延续,江苏全面开展防止“地条钢”死灰复燃、钢铁去产能和减煤综合督查行动,以巩固取缔“地条钢”已有成果,加紧去产能进度。

  国常会“点名”债转股,关注加速期三大确定性机遇

  国务院总理李克强8月23日主持召开国务院常务会议指出:当前要抓住央企效益转降回升的有利时机,把国企降杠杆作为“去杠杆”的重中之重,做好降低央企负债率工作。一要建立严格的分行业负债率警戒线管控制度。二要建立多渠道降低企业债务的机制。三要积极稳妥推进市场化法治化债转股,督促已签订的框架协议抓紧落实。四要强化问责,对负债率持续攀升的企业要约谈提醒,对造成重大损失或不良影响的严肃追责。五要在推动新旧动能接续转换中实现产业转型升级和降杠杆。会议要求制定进一步积极稳妥推进央企降杠杆减负债的指导意见,推动央企资产负债率总体持续稳中有降,促进高负债企业负债率逐步回归合理水平。

  此外,中船重工债转股项目再有进展:继8月16日中船重工披露市场化债转股方案后,8月24日,公司与中国诚通签订市场化债转股项目协议,中国诚通董事长朱碧新表示,将与中船重工集团全面构建多层次、全方位的战略关系,在基金投资、物流供应链服务、金融服务、资本运作、资产管理等方面开展深入合作。

  既多部委接连发文表态后,高层会议点名债转股,预计其将进一步提速,建议关注银行、地方AMC及周期行业龙头国企的确定性机遇。

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