资金管理:财富管理中的期货投资,股票知识,股票入门,炒股入门

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资金管理:财富管理中的期货投资

  资金管理:财富管理中的期货投资。下面杰克文为你介绍资金管理:财富管理中的期货投资。

  如果仅仅就我国的资本市场的发展而言,把2006年到现在定义为全新的投资时代一点也不为过。一个大国在其经济起飞的阶段,都必然伴随着金融投资市场的全面振兴。21世纪的第一个十年是中国人奉行财富管理的新年代,可以浪费的时间已经不多了。

  大投资时代,重新定义财富

  汉语辞典里对财富是这样定义的:财富,是指具有价值的东西。而笔者在国外刊物上看到美国人是这样定义财富的:“财富是指不进行劳动(或者你家里的所有人不进行劳动),你所能生存并仍然维持你的生活标准的天数。”财富可以被分成有形财富与无形财富,其中有形财富就其存在形式上主要有金融资产、不动产、其他(古玩等)。而无论是哪种形式的财富都要面对一个问题,即如何应对其价值的波动。2007年风靡全国的一句话是“你不理财,财不理你”。因此,财富管理的目的便是保值与增值。

  当前,我国的宏观经济处在通胀压力比较大的周期中,紧缩的货币政策以及金融全球化带来的外围市场联动影响,造成了目前的实际利率为负以及居民的实际购买能力下滑的状况。

  笔者认为,应该对财富定义进行修正。财富不仅仅是资产,不仅仅是有价值的东西,财富必须是能够带来收入与回报的资产。从这个意义上讲,如果无法转手变现以及实现增值,固定投资(房、车)也不是财富;如果无法拿来交换与使用,钱也不是财富。

  财富管理的资产配置

  近年来,中国资本市场无论是从制度的变迁还是市场的活跃性来看,都毫无疑问地宣告着一个事实:全民投资时代的大门已经为我们敞开。基金、股票、债券、外汇、期货、黄金……中国人从来没有面对过如此众多的财富投资产品。所以,财富管理实际上包含着两层含义:一是选择管理方式/投资品种,二是进行资产配置。

  资产配置在国外被称为头寸管理(Position Sizing),指的是在投资过程中,对投资组合中的不同投资品种进行资产分配和管理的过程。资产配置可以分为三个层次:一是不同类型投资之间的比例配置(例如投资股票与期货的比例),二是在交易过程中同一类别下不同品种的投资产品的比例配置(例如投资不同公司股票的比例),三是在每个品种投资的过程中在交易层面对资金的分配进行调控(例如期货投资中的持仓变化)。

  资产配置在财富管理中的作用是举足轻重的。在高通胀的大背景下,要想跑赢CPI,构建合理的资产配置就需要考虑多方面因素:宏观经济发展方向、投资者的风险承受能力以及不同投资品种的风险收益特性等。由于资产配置方案的选择与特定经济形势的关系十分密切,通常很难总结出一个“放之四海而皆准”的固定分配比例来达到投资收益的最优化。但这个问题提出的意义在于:投资者只有对自己的投资行为负责,去寻找适合自己的资产配置方案,才能够较好地实现财富的有效管理。

  期货投资是财富管理的重要组成部分

  多样化的投资是财富管理的第一大思路,也是财富管理中风险优先考虑原则的基础。曾经在比较长的一段时间里,期货投资受到社会大众的误解,因而在传统的财富管理方案中,许多投资者并没有考虑如何配置期货投资的比例。而事实上,作为现代资本市场的重要组成部分,期货及期权的交易量早已超过现货交易的总数,期货的规避风险功能在实业经济的各个层面上都起着重要的作用。因此,要在风险与收益之间找到一个理想的平衡点,就要大力提倡将期货投资引入到财富管理的资产配置中。

  任何一种超常规的财富增长方法都是不具有长期持续性的,因此设定合理的财富增长预期非常重要,它会决定你选择何种财富管理方法。因此,财富管理的目标应该是长期稳定的财富增长,我们不提倡将大部分投资资金用于风险很大的投资品种上。

  文献和实战均支持以下观点:在一个资产管理池中配置15%—20%的期货产品,可以显著降低投资组合的风险和提高投资组合的收益。例如,有这样一个资产配置方案:在用来投资的资产中配置50%的股票,10%—15%的债券,10%的黄金,15%的期货,10%的现金。可以看到,期货投资的比例在所有用于投资的资产中只占15%,但由于期货的杠杆功能,这15%的配置就可以很好地起到规避资本市场系统性风险的作用。

  期货投资的理念有助于稳定收益预期

  由于期货资产的价格形成机制和传统资产是不同的,在定价机制、影响因素以及参与主体等方面,期货资产都有其不同于现货投资品种的特点,这就决定了在期货投资中有几个重要的理念要遵循:顺势操作、坚守纪律、资金管理。期货投资的资金管理即前文所提的资产配置的第三个层次,在交易层面进行的头寸管理。

  在期货市场上,多空双方所开立的头寸从理论上讲可以是无限量的,其资产价格很难受供需关系的“蛛网原理”制约,也很难达到平衡状态,因此在交易过程中加强头寸管理更显重要。两个交易者,即使是他们的买卖方向、进出场点位都完全相同,但仅仅因为买卖的数量不同,所占用的保证金比例不同,最终的交易结果可能就会有天壤之别:可能一个是盈利的,而另一个却是亏损的。

  人性有很多的弱点,比如,过度自信、贪婪。当你自以为你的判断是准确的,为了能获取更大利润,你可能会打破制定的资金管理规则,加大仓位。但是,如果事实并不如你所料,你多次交易积攒起来的利润,可能会全部赔进去。或者,如果你不愿意承认判断错误,不肯执行止损策略,也会带来不可挽回的损失。因此,只有严格执行资金管理制度,才能保证自己的交易成果不会一朝被毁。从这个角度来讲,期货投资的资金管理理念是保证财富管理目标的合理性的重要因素。

  期货交易中,交易品种的资金分配、每笔交易资金使用的多少等,这些都将最终影响你的交易成绩。对于盈利的时候是应该加仓还是需要减码,一个顶级的交易员必须建立严格的资金管理规则,并且要严格按照此规则来进行操作。不同的规则会带来不同的风险收益比。以股指期货为例,现在有两套资金管理方案:

  方案1是坚持自己的仓位,很少做调整;方案2是上涨加仓,下跌斩仓。为了方便举例,我们设定以下条件:

  a.最多可以做两手。

  b.采用区间交易法,判断上涨和下跌的阀值均为50点,即上涨50点认定为上涨,下跌50点认定为下跌,以规避小幅的振荡。

  c.仅以做多头寸举例。

  从上表可以看出,方案1和方案2的风险收益区间有很大区别,不同的资金管理规则会直接决定最终的收益。投资者在财富管理过程中,应当摒弃暴涨暴跌的操作思路,追求长期稳定的收益。

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