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资金管理:风险一报酬分析的技术性基础

  资金管理:风险一报酬分析的技术性基础。下面杰克文为你介绍资金管理:风险一报酬分析的技术性基础。

  “风险” 与“报酬”是两项“华尔街” 最常被使用的字眼,但也可能是最缺乏明确定义的术语。大部分人都懒得进一步确定它们代表的概念,因为“每个人都知道它们的意义。”风险通常被视为与亏损有关,而报酬则被视为与获利有关。这些联系虽然没有错,却无法做为分析风险——报酬的基础。如果不了解原子的明确内容,原子物理学家便有无所适从之虞;同理,如果没有明确界定的风险与报酬观念,必然会妨碍金融专业者的市场交易。

  例如,假定你尝试管理一个股票的多头投资组合。在最初的阶段,你的问题并不是拥有哪些股票,而应该为:当时的行情是否适合做多?应该做多至何种程度?为了回答这些问题,你不仅需要了解市场的整体趋势(上升或下降),而且还应该评估当时趋势持续发展的可能性。如果你判断它将持续发展,你还需要以某种方法衡量,在当时趋势反转以前,它可能会有多少幅度的发展。换言之,做多的时候,你必须了解潜在的风险与潜在的报酬。

  显然地,“可能性”与“潜在”等字眼,意味着你处理的是相对几率,而非绝对事实。虽然如此,但如果你可以客观而一致地界定成功与失败的几率——如果你可以判定市场在某期间内,上升X%对下降Y%之几率的比率,则你可以在稳固的基础上拟定明智的投资决策。在这个基础上,你可以运用基本分析与技术分析评估个股的风险——报酬关系,并借此管理整个投资组合。

  截至目前为止,我们仅由观念上探讨如何增进对于整体市场的投资管理。这虽然是一种非常珍贵的分析结构,但观念上的分析无助于界定真正的风险与报酬。如果你能够以某种方法量化风险与报酬的观念,则风险一报酬分析便有明确的数据可供参考。并可以在不受个人思考的影响下。拟定客观的进、出场位置。换言之,你可以建立一种不可违背的法则,以防上你为自己的想法或行为,寻找合理化的借口。

  拟定进、出场位置的决策。并不是一种随意判断的程序。首先,你必须了解经济基本面。其次,你必须在经济基本面的范围内,了解当时的市场情况。然后,你可以运用历史资料的统计数据,以及“道氏理论”的技术分析方法,归纳市场走势的性质,并为风险一报酬分析建立一种客观的参考架构。这便是本章将讨论的内容。

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