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证监会发IPO最后通谍打新涌动市场下跌

  证监会发IPO最后通谍 打新涌动市场下跌

  证监会发IPO最后通谍,打新涌动市场下跌。金投股票网小编为各位关注股市的股民朋友们介绍:

  证监会官方微博23日公布,截至23日,证监会首发正式受理企业共674家。对于尚未预披露的142家企业,如在6月底前未完成预披露,证监会将终止其审核,不再排队。今后,证监会新受理的企业一经受理即要进行预披露。有分析认为,目前,市场下跌的主要原因,一方面是前期累计较多涨幅,在政策利好兑现的情况下,本身有调整的必要;另一方面是打新规则调整导致打新冻结了大量资金,加剧了调整幅度。证监会发IPO最后通谍,打新涌动市场下跌,新股对A股的冲击还将持续多久?市场何时将企稳?

  分析师热议:证监会官方微博23日公布,截至23日,证监会首发正式受理企业共674家。对于尚未预披露的142家企业,如在6月底前未完成预披露,证监会将终止其审核,不再排队。证监会发IPO最后通谍,打新涌动市场下跌,新股对A股的冲击还将持续多久?市场何时将企稳?

  张生国:打新对A股的冲击是持续的。但影响指数的因素还有很多,市场是多因素博弈的结果,目前尚难判断。

  杨岭:6月最后几天将是预披露的高峰,目前市场对打新关注度很高,才披露出来的信息显示中签率很低,但依然吸引了大批的资金涌入,一方面是市场疲软赚不到,另一方面是打新稳赚的基调,从而促使资金不断流向一级市场。我们认为这种现象可能还要维持一段时间,等打新退潮,新股上市之际或有改变,继续关注新股及次新股的表现。

  532家企业完成IPO预披露

  对于首发企业预披露的最新情况,证监会官方微博23日公布,截至23日,证监会首发正式受理企业共674家。其中,已预披露企业532家,包括已过会企业35家,中止审核企业13家。对于尚未预披露的142家企业(包括中止审核的39家企业),如在6月底前未完成预披露,证监会将终止其审核,不再排队。今后,证监会新受理的企业一经受理即要进行预披露。从7月1日开始,受理待审企业和预披露企业的数量将会一致。

  证监会表示,根据现行规定,企业一经证监会正式受理即要进行预披露。预披露时间比过去提前,目的是督促发行人和中介机构在申报时就认真负责履行信息披露责任,加强社会监督。招股说明书预先披露后,发行人相关信息及财务数据不得随意更改。审核中如发现发行人申请材料中记载的信息自相矛盾、或就同一事实前后存在不同表述且有实质性差异的,将中止审核,并在12个月内不再受理相关保荐代表人推荐的发行申请。安排上发审会前,预披露企业还要经过反馈会、见面会、初审会等若干环节,预披露企业不会马上安排上发审会审核。(中。国。证。券。报 顾。鑫)

  证监会发“最后通谍”142家企业IPO最后冲刺

  从证监会获悉,截至6月23日,证监会首发正式受理企业共674家,其中已预披露企业532家(包括已过会企业35家,中止审核企业13家)。

  证监会表示,尚未预披露的142家企业(包括中止审核企业39家),如在今年6月底前未完成预披露,将终止其审核,不再排队。今后,新受理的企业一经受理即要进行预披露。从7月1日开始,受理待审企业和预披露企业的数量将会一致。(一。财。网。)

  IPO重启10万 账户扎堆“打新股”

  时隔4个月,新股发行再度重启,多只新股将登陆A股市场,尽管限制量价、叫停超募,新股抢手程度仍有增无减。一周内,沪深两市新开近10万股票账户,仅4只新股申购冻结3800亿元资金。多种迹象表明,“打新热”正卷土重来,而新一轮“打新”有何新的看点?分析人士表示,仅从申购过程来看,低报价、低市盈率等新限制,是引发新股受超预期追捧的重要原因。

  6月22日,今世缘、一心堂两只新股公告,6月23日进行网上申购。按照惯例,新股在申购发行结束后一周内,一般就可在二级市场上市。这意味着,年内第二批新股将正式亮相。

  种种迹象表明,“打新热”也已卷土重来,甚至超过年初首轮新股的打新热潮。

  从此前率先申购的龙大肉食等四只新股来看,雪浪环境的网下申购倍数达300余倍,而聪明股份的网上初步有效申购倍数为515倍,均远超年初发行的我武生物、新宝股份等牛股,堪称名副其实的一股难求。

  打新也让不少A股账户蠢蠢欲动。中证登公司公告显示,截至6月13日,沪深两市在新股申购前一周内新增股票账户共9.97万户,至少已创下4个月以来的高点;同期休眠的“僵尸”账户为4249万户,与新股发行未重启前相比,成为近40周以来新低。

  随着年内第二批新股再受到追捧,极低的中签率背后是大量参与打新资金。从数据来看,年初上市的首批48只新股,已让“打新一族”赚得盆满钵满。(东。方。今。报。)

  打新首周 资金抽离 机构仓位集体下降

  IPO重启抽离股市资金导致股指连续下跌,上周出现三连跌之后,本周一A股也是冲高回落。从机构操作来看,减仓成为基金的共识。数据显示,上周偏股方向基金仓位集体下降。大中小型基金公司也均出现集体减仓的操作。

  打新涌动市场下跌

  IPO终于再度重启,机构投资者为获取尽可能多的新股份额,多方筹措资金,致使股市资金趋紧,上周市场大幅调整,其中上证下跌2.13%,创业板下跌3.53%。本周一,股指冲高回落,受打新资金回流以及汇丰6月PMI数据利好刺激,周一早盘A股展开反弹,两市股指小幅上涨,高送转、在线教育等板块表现强势,不过,午后两市始终维持震荡走势,银行、保险、石油等权重表现疲软拖累大盘,临近尾盘两市走低双双翻绿,再度收出阴线。至此,IPO重启后的五个交易日,股指收出了四根阴线。

  机构筹资集体减仓

  打新对上周市场的影响不言而喻。数据显示,本轮打新,4只新股共冻结资金3812亿元,相比之下,今年1月7只新股共冻结资金才接近3000亿元(而且缴资的时间并不一致)。

  德圣基金研究中心根据6月19日仓位测算数据显示,偏股方向基金上周仓位集体下降。可比主动股票基金加权平均仓位为83.68%,相比前周降0.37%;偏股混合型基金加权平均仓位为77.37%,相比前周降0.73%;配置混合型基金加权平均仓位69.15%,相比前周降0.69%。

  尤其值得注意的是,上周非股票投资方向的基金股票仓位亦下降。保本基金、债券型基金以及偏债混合型基金的仓位降幅均在1%左右。

  从具体基金公司来看,本期大部分基金公司选择减仓。大型基金公司方面,上周均选择减仓,华夏、大成、嘉实基金公司减仓较为明显,而南方、易方达基金公司亦选择减仓,但减仓幅度较小。小型基金公司方面,除了东方、泰达宏利、华富、金鹰等个别基金公司增仓外,其他均选择减仓,其中天弘基金、中邮创业、浙商、摩根士丹利基金公司减仓幅度较大。

  从具体基金来看,减仓幅度较大的多为前期仓位积极的成长风格基金,而几乎无基金明显加仓。

  ■分析

  2000点附近“做多优于做空”

  万家基金策略报告认为,市场下跌的主要原因,一方面是前期累计较多涨幅,在政策利好兑现的情况下,本身有调整的必要;另一方面是打新规则调整导致打新冻结了大量资金,加剧了调整幅度。

  在当前的市场环境下,万家基金认为看多依旧优于看空。第一,货币和财政政策已经出现了明显转向,而且预调微调已经持续了较长时间,相关政策将陆续作用于实体经济;第二,房地产销售市场在3-4月开始今年的第一轮剧烈调整,地产投资随后在5月加速下行,但是到目前为止尚未看到地产销售如3-4月的加速恶化,短期内地产投资预期将逐步企稳,如5月的加速恶化比较难见到;第三,上证综指接近2000点的政策底部。

  另外,按照规定,打新T+2日资金解冻,6月23日起,网上资金解冻,再加上网下资金回流,所以市场的资金面将逐步改善。

  ■相关

  打新途中频现无效申购

  多机构欲哭无泪很受伤

  在此次重启的IPO盛宴中,机构表示很受伤,不仅中签率创出历年新低,还面临打新途中频现无效申购的尴尬。

  多方筹措资金只为在此轮打新中争得更多筹码,但接连出现的无效申购却令多家基金公司欲哭无泪。上证报公布的数据显示,在首批申购的四只新股中,有由33名投资者管理的54个配售对象,由于申购资金不足等原因在网下申购中虽提供了有效报价但被认定申购无效。嘉实、富国等公司均在无效申报之列。

  中国证券业协会的规定显示,网下投资者或配售对象提供有效报价但未参与申购的,协会将其列入黑名单六个月。对此,多家基金公司均表示,在申购过程中,基金公司方面所有程序均已完成,资金也到位,但托管行系统问题最终导致资金无法划转。因此,协会应该会根据具体情况来进行问责,不会出现暂停打新的情况。

  富邦股份确定发行价

  顶格申购需6.14万元

  昨天,拟登陆创业板的富邦股份发布了IPO发行公告,公司将于今日展开申购。

  根据公告,富邦股份本次发行价格20.48元/股,对应的发行人2013年扣除非经常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为23.01倍,本次公开发行股份总数量为1525万股,其中新股发行1299万股,老股转让226万股。网上发行305万股。富邦股份的股票代码为300387,该代码同时用于本次发行网上和网下申购。

  公告同时指出,对富邦股份的最高申购量不得超过本次网上初始发行股数的千分之一(3000股)。这也意味着,投资者顶格申购富邦股份需要6.14万元。(京。华。时。报。敖。晓。波。王。浩。娇)

  机构网下打新“悲情”结局:收益率不敌债券回购

  6月23日,依顿电子(603328.SH)发布了首次公开发行股票网下发行结果及网上中签率公告。

  由于网上初步有效申购倍数为176.38倍,超过了150倍并引发回拨,将5400万股股票(本次发行总量的60%)从网下回拨到网上。回拨后,网下最终发行数量仅为900万股,占本次发行总量的10%。

  最终,在公司网下配售中,A类、B类以及C类投资者的获配比例分别仅为0.71%、0.45%和0.32%。相比之下,回拨后,网上发行最终中签率从0.57%提升到了1.70%。

  而此前发行的龙大肉食(002726.SZ)、雪浪环境(300385.SZ)、飞天诚信(300386.SZ)、联明股份(603006.SH)等4只新股中,对应的网下中签率分别低至0.1961%、0.1321%、0.4878%、0.0754%。如最低的联明股份网下申购中签率甚至还不到千分之一。

  对此,华南一家基金公司人士直言,在如此低的中签率下,新股收益率恐怕不能覆盖包括资金拆借成本、冻结资金时期的其他机会成本等在内的打新成本。

  “以联明股份为例,其网下中签中还不及资金冻结这几天的债券回购收益率。如204001在6月18日当天最高飙升到30%,折算成实际收益率达到了0.1%。”该人士称。

  卖股打新得不偿失

  深圳一家私募机构负责人告诉记者,有很多机构预期新股网下中签收益率远高于持有货币ETF的收益,由此抛售并引发了货币ETF产品价格的下跌共振。但最后的事实却证明机构得不偿失。

  很多机构甚至不惜折价卖出华宝添益(511990)和银华日利(511880),致使银华日利在6月17日达到10亿的当日赎回上线而关闭日内赎回申请,导致银华日利和华宝添益这两只本来几乎无风险的货币产品场内交易价格大跌,华宝添益在6月18日盘中最离谱时甚至跌到了99元的价格。

  上述两只产品在上周上半周盘中折价基本都维持在万五到千一之间的高水位,加上货币基金自身的3.5%以上的年化收益,如果在6月17日买入并持有到20日的实际日均收益为高于15%以上的几乎无风险年化收益,丝毫不逊色于网下申购新股的收益率。

  统计数据表明,此次首轮4只上市新股0.57%的网上和0.22%的网下平均中签率远远低于今年年初48只上市新股平均1.75%的网上中签率和平均15.39%的网下中签率。

  对此,国泰君安分析师徐寒飞分析认为,若假设新股首日涨幅为50%,则首批4只新股的打新预期收益率网上为0.28%左右,网下仅为0.11%左右。但机构的资金成本,以GC001在6月18-20日的加权平均值7%且资金占用4天计算,则为0.077%,其成本已超过部分机构网下的打新收益。

  特别是6月18日,巨大的资金需求缺口导致交易所资金利率飙升。当天,GC001最高冲至30%,收盘15.4%,较17日跳涨12.6个百分点。

  不仅如此,由于机构投资者参与网下发行还需满足市值要求,导致机构还需承担2000万股票市值的波动风险。

  保险年金打新优势上升

  “由于新股发行有效入围机构扩容,以及网下向网上回拨比例增加,网下中签率大幅下降,使机构投资传统的配售比例优势不再延续。”徐寒飞预计。“与此同时,由于打新机会成本提高,预期收益率下降,打新未必能赚很多钱。部分机构投资者可能陆续退出。”

  “年初IPO重启时,网下申购首日回报率高达6.12%。我们预计,此轮IPO重启后,预期网下申购首日回报率将大幅下降至0.08%。”徐寒飞称。

  兴业证券(601377)策略分析师张忆东表示,此轮IPO新政实施后,发行人在招股意向书中新股披露了预计募集资金净额、承销费等各项费用、新股募集股数,在不超募的前提下,几乎可以从三项指标近似计算出定价结果。

  甚至出现了如联明股份定价为9.93元,远低于网下投资者报价中位数13.9元这样扭曲的情况,实际募集资金仅完成了计划募集资金的71%,如此,则定价市盈率恰好等于行业最近一个月平均静态市盈率。

  “扭曲的定价机制使得发行价低于市场定价,一旦申购新股成功,几乎确定获利,自然形成了打新盛宴。”张忆东称。

  “不过,在现有情况下,假设新股上市首日即出售,且涨幅达到交易所规定的最大幅度44%,根据已发行新股的网下配售比例和网上中签率均值模拟计算,则网下投资者的年化打新收益将不及网上投资者的一半,分别为5.03%和13.04%。”张忆东表示。

  相比之下,新股发行制度调整后,保险和企业年金网下打新优势上升,预计仍将积极参与打新套利机会,由此将继续带来资金规模和资产配置行为调整。

  “由于保险和企业年金机构上半年投资债券、货基和协存收益已获得良好回报,新股发行重启后,部分机构将继续通过赎回基金、卖掉债券等变现资金参与打新。”徐寒飞认为。(21.世。纪。经。济。报。道)

  网下打新沦为鸡肋 机构疾呼修改新股规则

  每一次新股发行规则的修改,都会引起打新利益的重新分配。这一次,询价机构成为新规则下怨气最重的一个群体。

  “拿1个多亿去申购联明股份(603006.SH),最后配售的股数还不到1万股,市值不到10万元,打新已经变成鸡肋。”一位保险机构的投资经理向记者透露,其所在公司是通过债券质押融资的方式打新股。以现在网下的中签率,只有联明股份上市后股价上涨130%,才能覆盖融资成本。

  很多机构开始对网下打新失去兴趣,记者接触的多位基金经理明确表示以后其管理的产品,都不会再参与打新。

  但还是有一部分机构抱着观望的态度。他们希望首轮10只新股发行结束后,证监会会针对此轮发行中出现的问题修改新股发行规则,能够让机构重拾网下打新的动力。

  网下打新成鸡肋

  “首批5只新股都启动了网下至网上的回拨机制,网下只有10%的量,每家机构拿到的股数也就是几千、几万股,根本赚不到钱。”深圳一位基金经理抱怨,网下打新就是鸡肋。

  他入围了联明股份,以网下申购上限参与申购,但最终获配股数还不到1万股。

  联明股份网下配售只有200万股,但配售对象达到432个,单个产品的最高配售数量只有0.9081万股,获配市值不到10万元。但机构为此需全额缴纳的申购金额是1.19亿元。

  而龙大肉食(002726.SZ)网下549.9万股的股数需分给226只机构产品。其中,获配数量最高的机构分到的股数是8.2706万股,配售市值是80.96万元,但机构为此支付的申购款项达3.2307亿元。

  “联明股份上市后要涨130%,雪浪环境(300385.SZ)和龙大肉食分别要涨80%和70%,才能覆盖融资成本。”一家保险公司管理企业年金的投资经理透露。

  这位投资经理直言,其管理的企业年金是通过债券质押融资的方式打新股,如果融资打新亏钱,未来将不再参与网下询价。

  上述投资经理的想法并非个例。有多位大型基金公司的基金经理向记者表示,以后不会再参与网下询价。

  “现在打新入围第二日就要全额上缴资金,若没中签也要T+2日才退钱。中签率这么低,即使中签对基金贡献也很小。”一位大型基金公司基金经理表示,接下来其管理的3只基金基本都不会再参与打新。

  前述深圳一位基金经理也表达了类似的想法。“现在入围就要卖股票交钱,占用比较大的资金成本,但实际上分到的份额太少了,边际收益很低。”其所在公司大部分基金经理对打新已失去兴趣。

  记者接触多位机构投资者发现,目前公募基金规模在30亿以下的机构,普遍表示不会再费心思参与网下打新。

  “如果账上有闲钱还是会参与,但不会撒网去报价,还是会选择自己真正看好的品种。”北京一位管理着30亿资金规模的基金经理介绍。

  而资金规模超过50亿元的公募基金产品,仍表示会采取网下申购上限去参与打新。

  “我管的产品规模比较大,有60亿左右,账户的现金比较多,打新可以提高资金的利用率。”一位老基金经理说,很多机构准备退出打新市场,这意味着网下参与的机构数量减少,未来收益率会有所提升。

  但也有机构对网下打新的收益率彻底失望,明确表示有资金宁愿放逆回购,也不想参与网下询价。

  “我不看好市场的时候,就会把资金拿去放逆回购。现在还有几只新股需要缴款,还是会有机构需要拆借资金去打新,刚好可以放比较高的融资利率。”华南一家大型基金公司的价值型基金经理介绍。

  寄望修改规则

  首轮打新落寞的机构,现在将希望寄予打新规则的修改。

  “首批10只新股发完后,暂时没有新股发行。现在就等着证监会是不是会修改新股的发行规则。”一位保险公司的投资经理说。

  其中,机构最希望修改的政策是新股网下至网上的回拨机制。

  “现在启动回拨后,网下只剩下10%的新股发行量。这对机构来说是白忙活半天,只是帮忙定个价,得不到实惠。”上海一位询价机构人士抱怨。

  在机构看来,这一结果源于证监会在一季度时增加了新股从网下至网上的回拨档数。新增的一条正是“网上投资者有效申购倍数超过150倍的,回拨后网下发行比例不超过本次公开发行股票数量的10%”。

  据了解,一季度发行48只新股时,当时的回拨机制是网上有效申购倍数超过50倍,低于100倍的,网下向网上的回拨比例为股票发行数量的20%;若网上认购倍数超过100倍,回拨比例为40%。

  数据显示,在一季度的新股发行上市的48只新股,有44只启动回拨机制。其中,18只回拨比例达到20%,26只回拨比例达到40%。经过回拨后,48只新股的网下发行量占比平均为38.19%,网上发行量占比平均是61.81%。

  机构认为,这才是相对比较合理的分配结果。

  “网上认购倍数超过150倍,网下只剩发行量10%,这种利益分配机制对机构很不利。我们希望监管层能取消这一档回拨机制。”华南一位基金经理向记者表示。

  除回拨机制外,询价机构寄望监管层能修改入围新股的缴纳款项比例。

  “网下机构打新可以修改缴款规定,只需要缴20%的申购款项,多退少补。”深圳一位基金经理指出,以目前超过100家配售对象入围的情况看,网下机构根本不需要全额缴款,只需要10%或者20%的款项就足以支付新股配售款项。

  华南一家基金公司专门负责打新的人士认为,券商公布发行定价以后,可以让询价机构按20%的申购额缴款。这样,就不需要冻结几千亿的资金,也不会同时波及到股市和债市。

  此外,有很多询价机构抱怨主承销商不应该让数量庞大的机构入围。他们认为,像一季度那样,只让20家机构入围,就不会出现冻结巨资的情况。

  “一季度新股入围难,但只要中了就能分到10%以上的股数,打新收益不错。”深圳一家基金公司的研究负责人抱怨,不理解为何券商会让如此多机构入围。

  但记者从几家投行了解到,券商并不打算缩小入围的机构数量。

  “现在的新股发行等于是定价发行,剔除入围机构数量只能靠数量和时间这一手段。但很多机构都是顶着网下上限申购,我们也不敢把他们剔除出去。”一位上市券商资本市场部人士直言,券商与保险、公募等大类机构有着各种一揽子的战略合作关系,他们担心剔除机构会影响到其他合作。(2.1.世。纪。经。济。报。道。。宁。夏)

  一股难求 打新乌龙频现

  这一轮新股申购上演的乌龙戏不少。上周有机构因打新套现险些“砸盘”,也有的因缺钱而放弃申购。但令人不解的是,一些已缴纳了申购款的投资者,因未能及时参与网下申购,最终也功亏一篑。

  新股申购频现乌龙

  上周,几只新股集中申购,按新规网下投资者需全额缴纳申购款,一些买方机构因缺少闲置资金而不得不抛售股票,也由此引来恐慌情绪。

  对于券商资管而言,集合理财产品规模太小也不适合打新。上海一家券商资管产品部总经理告诉记者,资管产品规模至少要几千万元规模,才能保证2000万元市值及2000万元资金进行打新,申购新股对净值的波动影响也会比较大。

  目前,除了部分券商已成立资管子公司,其他券商的自营和资管部门轮流为打新定价已成主流,而自营参与资金量更高。

  其中,联明股份(603006)就受到了券商自营资金的追捧,单是提交了有效报价的就有齐鲁、国泰君安、东北、国信、海通、安信、东吴、国都、广发证券(000776)等十几家券商,以申购数量1200万股,发行价9.93元估算,每家券商都投入了过亿资金申购。但报价在有效范围内的机构最终仍有不少没有获得配售,原因要么是“缺钱”,要么就是“钱太多”。

  以联明股份为例,机构打新资金不足而未缴纳申购款的有2家,而包括齐鲁证券自营在内的8家配售对象既未参与网下申购也未缴纳申购款,足见打新资金的紧张程度。

  也有些不缺钱的机构,比如,光大证券(601788)5只资管产品均已缴纳了申购款,但未及时参与网下申购而功亏一篑。无独有偶,东方自营、民生人寿、昆仑健康保险等5家配售对象在申购依顿电子(603328)时,也出现缴款而未申购的情况。

  一位投行资本市场部人士告诉记者,上述投资者在入围有效报价之后,未按照新规到交易所电子平台操作确认,故而资金白白冻结,实则没有成功申购,纯属乌龙。

  次新股机会呈现

  上述上海券商资管产品部总经理表示:“次新股也蕴藏着机会,对新股的研究还会继续发挥作用。”年初发行的一批新股中签率也很低,当时他所管理的产品虽未中签,但因对某只新股估值充分,次新股价格仍在最初的报价范围内,他买入次新股后所赚颇丰。(证。券。时。报。网。杨。庆。婉)

  IPO新政卡住高价发行过半 首发项目取消现场路演

  首次公开发行(IPO)现场路演推介会消失吗?

  几个月前,提出这个问题可能会是个笑话,但今天却成为摆在发行人面前的一道必选题。在已披露初步询价及推介公告的新股中,已有过半公司取消了此道程序。

  10新股6家无现场路演

  据沪深交易所披露的新股发行情况,在已公布初步询价及推介公告的10只新股中,有6只明确取消了现场路演推介,仅4家依然坚持在京沪深进行三地现场路演推介,分别为龙大肉食(002726)、飞天诚信(300386)、今世缘(603369)和依顿电子(603328)。

  新股现场路演推介形成于新股发行体制市场化改革之后,是发行人与承销商兼保荐机构与网下机构投资者的面对面交流互动环节,因对网下机构报价、申购等起着至关重要的作用,基本成为新股发行不可缺少的一道程序。

  据记者了解,为了给网下机构留下良好印象,保荐人兼承销商一般都会对发行人主要高管进行路演推介培训,对于投资者可能涉及的一些问题进行模拟路演推介,以帮助发行人正常应对现场路演推介。

  同时,在2013年以前的新股路演推介时,为了能让网下机构尽可能报出高价,发行人通常也会为机构准备各种礼品,不仅参与网下申购的一些机构员工热衷拿礼品,甚至还出现不少冒充网下机构的“会虫”去现场蹭礼品。

  “我们也犹豫了好久,也和发行人充分沟通了好几次,最后觉得还是没必要搞现场路演推介了。”沪市某新股主承销商负责人介绍说,现场路演推介对网下机构而言,最明确的需求,就是能得到一些招股说明书之外更有价值的信息,但目前无论是主承销商出具的投价报告,还是现场演讲,都已被严格要求不得超越招股说明书内容。

  深圳某私募投资总监也认为,现场路演推介如果仅仅是招股说明书的重复,机构完全没有必要再去现场听取路演推介,还不如省下时间认真研究招股说明书。

  定价易猜路演成鸡肋

  “说白了,无论是发行人还是保荐机构,举办现场路演推介最主要目的就是希望得到网下机构的高报价,如此募集资金就会多一些。”北方某投行资本市场部发行人对记者坦言。

  这位负责人说,眼下随着新股发行政策的变化,出于这种目的的推介会正在消失,由于监管部门严禁超募,网下机构即使报了高价也要被剔除掉,并成为无效报价,并且可能失掉参与新股申购机会。

  据这位资本市场部负责人透露,监管部门对此次新股发行的建议是,发行人募集资金不要超过招股书中募投项目所需资金、发行价不要超过发行人所处行业最新平均市盈率、老股减持要谨慎。

  “不得超募、市盈率不要超越行业水平、不要老股减持,这就如同从源头卡住了高发行价。”深圳某中型券商资本市场部发行人员说,据此再结合招股书披露的发行股份数、募投项目计划融资额等,其实很容易就可以倒推得出最终的发行价。

  据一位此次有新股发行项目的投行人士介绍,他们这次发行的项目中,网下报价入围的机构数量非常多,导致最后的网下中签率非常低。数据显示,已公布网下中签结果的5只新股平均中签率均远远低于1%,最低网下中签率为联明股份(603006),仅0.075%。

  在诸多投行人士眼中,这种并非完全市场化的发行方式也引发担忧。

  一位陈姓投行人士就表示,现在是新股不愁发、机构参与新股热情还在,但随着网下机构数量的扩容,如果中签率偏低而场外资金成本走高的话,机构就会依据新股申购最终收益而重新考虑是否参与新股申购;同时,这种非完全市场化的约束新股发行价的行为,也会引发新股二级市场对上市后的新股爆炒行为,增加二级市场股价波动。(证。券。时。报。桂。衍。民。)

  网下中签率创出新低 巨资打新机构叫苦

  剔除公募社保和年金保险两类优先配售对象,其余非优先配售对象网下平均中签率仅为0.138%。

  网下冻结资金1449.66亿元,获配新股市值仅4.31亿元,综合5只新股的网下中签率来看,除公募社保和年金保险两类优先配售对象,其余非优先配售对象网下平均中签率仅为0.138%,网下中签率创历史新低!

  时隔4个月,首次公开发行(IPO)重燃市场打新热情,受发行制度微调影响,5只已公布配售结果新股的网下打新中签率创历史新低,且全部低于网上中签率。

  网下配售僧多粥少

  按此前的机构测算,只要网下打新中签率达到0.5%,上市后股价涨幅达30%,就能覆盖年化5%的打新资金融资成本,而5只新股的配售结果显然令机构投资者大跌眼镜。

  从5只新股配售结果公告来看,除公募社保和年金保险等优先配售对象,其余非优先配售对象的获配比例平均值仅为0.14%,其中,联明股份(603006)、飞天诚信(300386)和龙大肉食(002726)3只新股非优先配售对象获配比例更是低于0.1%。

  统计显示,2012年登陆中小板的浙江世宝获配比例极低,网下中签率为0.14%,奇低的重要原因是监管层此前对新股发行制度的微调。

  根据3月份的监管政策,为了满足中小投资者的认购需求,增加网下向网上的回拨力度,网上有效认购额度超过150倍的,网下配售仅需保留配售总额的10%,而这次5只新股网上申购均触及150倍的回拨机制。

  记者统计新股配售结果公告发现,5只新股网上初步有效申购倍数最高的联明股份达515倍,最低的龙大肉食也有273倍。

  网下申购中签机构家数只设下限的规定,即“公开发行股票数量在4亿股(含)以下的,有效报价投资者的数量不少于10家;公开发行股票数量在4亿股以上的,有效报价投资者的数量不少于20家”,让僧多粥少的局面从网上蔓延至网下,从网下配售结果看,新股获配入围账户都在150个以上,联明股份则多达432个。

  “新股定价公式化,报价是以机构为单位,而非以产品为单位,并按照比例配售,导致这次打新成了平均主义大锅饭,入围几率很高,但中签率却大幅下降。”一家参与打新的券商自营投资经理告诉记者。

  打新机构叫苦不已

  “没想到网下配售比例能低到这个程度,按这个中签结果估计,即使新股定价普遍较低,上市后涨幅较大,机构也不一定能赚到钱。”一位机构人士如此感叹,从中证协备案、准备资料,到筹集资金,前后忙了一周多,最后却不一定有钱赚。

  根据规定,网下申购需要在T日9:30~15:00缴款,T+2日网下配售结果公告后,同时退回多余款项,而根据中国证券登记结算有限责任公司规定,资金冻结期间利息将用于缴纳证券投资者保护基金。

  以海通证券(600837)自营账户为例,已成功获配龙大肉食、雪浪环境(300385)、飞天诚信和联明股份4只新股,根据海通的有效申购数量,需要动用资金近11亿元,但最终获配新股市值仅为98万元。

  若以5%的年化资金成本以及3日资金使用期限计算,海通证券自营账户获配4只新股对应市值需有46%的涨幅方能覆盖融资成本。事实上,储备巨量资金打新的不止海通一家,不少公募基金如华夏基金、嘉实基金等机构本想借助优先配售权以博取打新收益,但结果或许不尽如人意。

  与此同时,网上申购虽然获得了90%的新股配售,但从已公布配售结果5只新股网上中签率来看,也创下多年来的最低值。5只新股平均网上中签率仅为0.79%,低于年初48只新股的平均网下中签率1.75%

  “与成熟市场将90%以上份额配售给机构相比,这5只新股将90%配售给了以散户为主的网上申购。”华东一家券商资深保代说,如果因此浇灭机构投资者打新热情,这恐怕是市场始料未及的。(证。券。时。报。网。梅。菀)

  唐德影视IPO预披露 范冰冰等明星股东云集

  昨日晚间,证监会又披露了12家预披露名单,其中就包括拟登陆创业板的浙江唐德影视股份有限公司(以下简称唐德影视)。

  申报稿显示,唐德影视主要从事电视剧投资、制作、发行和衍生业务;电影投资、制作、发行和衍生业务;艺人经纪及相关服务业务;影视广告制作及相关服务业务;影视剧后期制作服务业务。其中,电视剧投资、制作、发行和衍生业务是唐德影视的核心业务,拍摄代表作包括《光荣大地》、《永远的母亲》、《玫瑰炒肉丝》、《心术》等。2013年,唐德影视营业收入为3.19亿元,净利润为6364.92万元。

  影视公司的资本故事往往和影视明星离不开关系,唐德影视也是如此。在唐德影视的股东名单中,范冰冰持有128.99万股,占比2.15%;赵薇持有116.99万股,占比1.95%;张丰毅持股57.01万股,占比0.95%;霍建起持股44.99万股,占比0.75%。

  唐德影视在招股说明书中称,公司引进知名编剧盛和煜、齐星、余飞、柳桦,知名导演霍建起、滕文骥,知名演员范冰冰、赵薇、张丰毅、巍子等作为公司直接或间接股东,并与其签署了四年或四年以上的战略合作协议或演艺经纪代理协议。(每日经济新闻李智)

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