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发生股灾的原因都有什么?

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  (1)股票市场本身的上市和交易制度存在严重缺陷,造成投机盛行,股票市场丧失投资价值和资源配置功能。政治、军事、自然灾害等危机使证券市场的信心受到严重打击,证券市场出现心理恐慌而无法继续正常运转。

  (2)低成本直接融资导致“非效率”金融以及“非效率”的经济发展,极大地催生泡沫导致股价被严重高估。一国的宏观经济基本面出现了严重的恶化状况,上市公司经营发生困难;

  (3)经济学家认为市场全球化是主因, 因为市场全球化令在一个主要股市的大幅波动在一天内漫延全球股市。程式交易只在美国盛行, 但没有太多程式交易的香港和澳洲股市却在10月19日当天带头下挫。

  (4)投资组合保险也是原因之一。所谓投资组合保险,就是当市场下滑时,为止住损失,就卖掉股票。但在那一天,所有的接盘者都消失了,投资组合保险的操作方式将股价快速往下推。这里有个前提,就是得有潜在的接盘者。而且,投资组合保险依靠的是几乎没有限制的资金流动性,但流动性并不总是存在的,资金的流动性有时会干涸。在每个人都想卖出时,这样的投资策略是不可行的。

  (5)最多人认同的理论是股灾由程式交易引起。股灾后很多人说电脑程式看到股价下挫,便按早就在程式中设定的机制加入抛售股票,形成恶性循环,令股价加速下挫,而下挫的股价又令程式更大量地抛售股票。程式交易用电脑程式实时计算股价变动和买卖策略,程式交易令大宗的股票交易和期指交易可同时买和卖。

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