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炒股技巧:我的理想是复制巴菲特理念

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  近日,上海宝银投资咨询有限公司董事长崔军再举并购大旗,成功收购陕西创赢投资理财有限公司的50%股权,成为首例阳光私募并购案。

  此前,崔军在资本市场的几次“大动作”备受市场关注。2008年6月,崔军在对赛马实业(38.70,-0.04,-0.10%)(600449)的实地调研中,逆势大举“杀入”,最终在熊市中受益颇丰。值得一提的是,当时宝银投资代表部分流通股股东向赛马实业董事会提出四点要求,包括在上海成立赛马实业投资部,由宝银投资董事长崔军任赛马公司副总经理,兼任投资部总经理,以及赛马实业出资不超过5000万元给赛马实业投资部,由崔军负责二级市场和一级市场的证券投资等。

  另外,崔军曾在基金银丰(1.016,0.00,0.00%)上大举出击,买入大量的基金银丰后,和其他机构持有人召开持有人大会,要求基金银丰封转开。

  1992年,崔军以5万元起家进入资本市场,不过在1994年亏了一半。因为5万元中不少是借的钱,当时借钱的人要求崔军还钱,这些经历让崔军在后来的交易中非常讨厌借款交易。接下来几年虽然大盘见好,但是因为没有资金,崔军只能看书慢慢研究。1996年,崔军靠6000元重新起家,到2000年做到100万元。2001年,崔军来到上海,开始往私募方向发展。

  3月1日,理财一周报记者在崔军的办公室对其进行了采访。在采访中,记者发现崔军是沃伦·巴菲特的崇拜者,交谈中,崔军多次提到巴菲特。

  借封转开盈利200%

  理财一周报:您在基金银丰上的操作被媒体广为报道,当时您怎么会选择基金银丰?

  崔军:基金银丰是我们2007年4月份进入的,我遵循巴菲特的理念,当时基金银丰是五折交易,交易的价格只有净资产的50%,那50%涨到100%就一倍了。我们觉得这是一个套利的机会,所以就买了很多基金银丰。它的协议里面有一条就是只要10%的基金持有人在持有人大会上同意,就可以封转开。

  理财一周报:当时只有基金银丰有这个条款吗?

  崔军:对,只有基金银丰,当时很多封闭基金都到期了,但是基金银丰没有到期,这个条款可能是为了募集资金,那我们只要召集10%的持有人开持有人大会,它们就要封转开。

  理财一周报:你们在基金银丰上的收益怎么样?

  崔军:当时我们盈利了200%。我们并没有赎回,在推动它封转开以后,证监会给它很大的压力,维护投资者权益,不过最后它们采取的方法就是折价,当时它们一年四次分红,四个季度都分红,基本上我们买基金的钱都通过分红分回来了,而且基金还在我们手上。当时正好是牛市,行情比较好,手里的基金也涨上去了,后来我就在二级市场卖掉了,最后加起来盈利200%。

  理财一周报:当时召集持有人大会,除了你们还有其他人吗?

  崔军:我们当时和QFII联系了,QFII手中有不少基金银丰,还有一些大份额的持有人,我们都去开会,要求封转开,但是基金银丰不同意,他们说可以帮我们取消溢价。这就是用巴菲特无风险套利的方法。

  赛马实业验证价值投资的威力

  理财一周报:赛马实业也是您经手的成功案例之一,当时怎么会选择这个股票?

  崔军:赛马实业可以从2006年说起。当时铜价暴涨,我们在四五块买了云南铜业(26.28,0.03,0.11%)(000878),在6元左右买了江西铜业(39.98,0.15,0.38%)(600362)。当时铜价从1000美元/吨涨到了8000美元/吨,我们研究了江西铜业的生产成本是12000元/吨,铜涨到8000美元/吨,这不就是暴利吗?江西铜业当时因股改停牌,在股改出来以后,一个礼拜一下涨到18元,我们赚了2倍,此外云南铜业也涨得非常高。

  做完这个我们又观察锌,锌价也从800美元/吨涨到5000美元/吨,我就去买驰宏锌锗(28.61,0.00,0.00%)(600497),因为驰宏锌锗全部是自产锌,不靠进口,当时自产锌的成本大概是7000-8000元/吨,那它的业绩一定会非常好,后来它的业绩从8毛钱跳到5块钱,我们在30多元买的,当时基金在出货,后来最低跌到29元左右,我们坚持不卖,最后也涨了7倍(复权后)。

  这个时候正好是“5·30”暴跌,我们就观察还有什么商品没有涨价,后来我们找到了水泥,水泥那几年一直在跌,最低的时候赛马实业的水泥跌到198元/吨,基本没什么利润了。我们就到赛马实业去调研,当时我们发现宁夏在修三条铁路,修铁路意味着3年之内肯定要水泥,后来我们找董秘调研,董秘告诉我们水泥卖到320元/吨,我们还是不放心,又到厂门口去问,问下来是398元/吨,和董秘有差别。接下来我们又发现门口排队买水泥,排队排了4-5公里,还有司机跟我们说,水泥一天一个价,听完后我们更有信心了。而且这个股票盘子很小,大股东只有35%的股权,那我们拿到50%就可以控股了。当时我们就一直在买,从12块开始买。

  理财一周报:您在赛马实业上收益怎么样?

  崔军:我当时的考虑是买到50%进董事会,如果赛马实业股价跌下来就继续买,后来股价到28元就不动了,但是大盘已经到6000点了,之后到5000点,已经是2008年1月份了,当时赛马实业到了25元,但是大盘在下跌,我们就觉得有点不对头,因为这个时候赛马实业的市盈率也有50多倍了,我就减掉70%的仓位,但是我们也不敢全部出来。后来暴跌了,又跌到十几元,我们就继续买入。--很危险!!!

  到金融危机时,和我们一起去调研的另一个私募在当时顶不住了,因为他年纪已经60多岁了,他说,“雷曼都破产了我要逃命了。”他就把股票全都抛了,当时我们还不知道他已经抛了,我还在买,跌到8元左右时我们也没钱,就不动了。不过我们依然看好它的业绩,因为当时赛马实业的水泥卖到460元/吨,既然水泥涨价了,业绩更好了就没必要卖出。后来“国九条”出台,那个私募又冲进去了,我们在30元的时候出掉了,这就是价值投资的威力。赛马实业的每股收益从0.5元跳到1.8元,我就要找这种业绩高速增长的股票。

  理财一周报:您当时怎么想到要进董事会的?

  崔军:我们想进董事会让赛马实业在上海建立投资部,让赛马实业可以多赚点钱。当时他们的董事长也比较慌,他们说我们是产业资本,后来用7个亿搞水泥生产线,这个时候我们就想进去也没有意义了,水泥生产线四五年就报废,就不值钱了,我们要有现金流的公司,钱能够生钱,所以就出来了。

  理财一周报:当时您股东大会提出的条件都实现了吗?

  崔军:后来我们出来了也就没有后续了,当时赛马实业增发了7个亿,我们想让赛马实业把这7个亿资金搞别的东西,但是它全部搞水泥生产线了。当时公募那里也有一些股份,公募基金那里也怕,他们不敢参与这个事情,他们打电话问我们,“你们到底想怎么样?”

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