合鲸资本创始合伙人霍中彦:政策趋稳 文娱产业2020年迎来拐点,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

合鲸资本创始合伙人霍中彦:政策趋稳 文娱产业2020年迎来拐点
2018-12-25

  霍中彦综合多方因素预判,2019年内,文娱产业政策的磨合大概率基本完成。

  资本荒如约而至,VC们直接面临的实际问题是,募资难,由此,各家都开启了过冬术。

  近日,在Sir电影文娱大会间隙,合鲸资本创始合伙人霍中彦接受了21世纪经济报道记者的采访,阐述合鲸资本“过冬”之道,此外,他还综合多方因素预判,2019年内,文娱产业政策的磨合大概率基本完成。“一旦2019年把它(政策红线)碰出来之后,后面就会变好,因为很多项目从立项到开发、上线,需要时间,2020年、2021年会起来。我可能偏乐观,但大方向是OK的,不应该太悲观。”

  节奏调整

  资本市场迎来拐点。清科旗下私募通数据显示,2018年前11月,中国股权投资市场共募集金额接近1.15万亿,同比下降了28.7%。其中人民币基金9108.50亿元,以美元基金为主的外币基表现强势,共募集2370.43亿元,同比上升超130%。人民币基金受“资管新规”等监管政策影响下降较多。

  资本荒的结果是,马太效应凸显。“很多人不敢投腰部和其他项目之后,把弹药都集中去打头部项目,他们的估值反而上去了。像今日头条,最近拿到接近800亿美金的投后估值。”霍中彦说。

  另一影响,则是VC开始着重财务数据分析。霍中彦称,VC开始引入一些PE技术,“以往主要看业务数,现在财务数也看得越来越严苛了。这是一个很大的转变。”

  此外,合鲸资本加强了投后管理。“我们没有放低看项目节奏,但出手速度变慢了。道理非常简单,当全行业都在放慢的时候,我在等着更好价钱出现。但碰见合适项目,扑得还是很凶猛的。几天前,公司同事还按着一个创始团队签完了TS才放走。”霍中彦说。

  作为专注泛文化产业及消费VC,合鲸资本的选择是,不以高估值投资任何纯内容公司。

  对此,霍中彦的解释为,有些领域原本就不适合VC投。“一个IP的养成需要很长时间,经过漫长的孵化期才能迎来爆发期,这就适合PE投,投资节点最好也是在IP爆发的前夜。因为基金都是做资金效率的,要在单位时间内做到回报最高。除非基金期限非常长,否则早期投IP孵化的项目,可能基金到期时IP还没爆发,这样给到LP的资金回报率是比较低的。”他对记者说。

  霍中彦还认为,纯内容更适合产业资本投资。对于此观点,有腾讯中层向21世纪经济报道记者表示认同,“我们有大生态和流量支持,确实也比VC占优势。”

  拐点临近

  对于影视行业目前的种种困顿,霍中彦认为,回归历史本位、监管调整、资金链回潮,都是重要因素,但他强调,人群变迁是更根本性原因。“为什么有些A股影视公司会暴跌,因为他们无法满足90后的需求,消费偏好和话语体系已经不一样了。”

  寒冬中也酝酿着机遇。霍中彦判断,2019年之内,文娱产业(游戏和影视)政策的磨合有可能会基本完成,后面就会变好。

  “现在整个文化产业处在一个供过于求、存量市场阶段,所以供需是基本点,90后的变化、经济低迷期的精神消费崛起,这是需求端的变化,总体是强劲的;政策层的变化其实是供给端的变化,它没有太影响到需求,但是它影响到供给,供给的变化带来投资机会。需求正在蓬勃生长是基本面。”霍中彦如此阐述政策对于产业的直接影响。

  值得一提的是,此前,曾有多位投资人告诉21世纪经济报道记者,拥有流量优势的腾讯、阿里大举对外投资后,给其找项目带来压力。对此,霍中彦显得淡然,认为差异化定位更重要。“无论你是去娱乐产业做内容,还是做VC,都要找到自己的位置,不要去做自己不该做的事儿,我觉得我们的能力圈在这儿,你让腾讯来做,他也挺吃力的。”他说。

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