香港拟允许设立发行ILS特殊目的公司 助力内地探索巨灾风险分散机制,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

香港拟允许设立发行ILS特殊目的公司 助力内地探索巨灾风险分散机制
2018-12-18

  近日有消息称,香港正研究修订条例,拟允许在香港成立专为发行保险连接证券(ILS)的特殊目的公司。专家表示,我国是世界上自然灾害发生最为频繁的国家之一,通过新型市场化手段分散风险是必然趋势。因此,香港市场关于ILS发行和交易的制度建设以及交易对手的累积,对于内地探索巨灾保险的风险分散转移具有重要意义。

   ILS有助提升险企承保能力

  “在国外保险市场,ILS是非常成熟的风险管理工具,主要应用在巨灾保险领域,比如应对海啸、飓风、洪水、地震等发生频率低但损失规模大的自然灾害所带来的损失赔付。”诺亚研究工作坊高级研究员姜奇甲对《上海金融报》记者表示,“与传统的保险或者再保险公司将风险留在保险市场内部,单纯用保费来应对可能的赔偿的做法相比,ILS的运作实际上是将风险通过证券化的方式从保险市场转移至资本市场。”

  姜奇甲进一步解释称,“简单来说,该产品的操作流程一般是由保险公司或者再保险公司成立SPV(特殊目的机构),做到风险隔离,同时将从投保人那里收到的保费转移至SPV,由SPV对其进行再保险。接下来,由SPV向投资者发行ILS筹集本金,然后将保费和本金投资于国债等安全性较高的品种。如果期间发生巨灾触发事件,SPV可以提取全部或者部分本金以及产生的投资收益,作为对于之前承保的机构进行再保险的赔付资金。如果不触发,则按约定向ILS的投资者支付本息。”

  “除了票息相对较高外,ILS的最大魅力之处在于它与其他投资品种,如股票、债券、黄金、另类资产的收益相关性极低,能够很好地降低投资组合的波动率,提升收益风险比。”姜奇甲强调。

  据了解,ILS是在巨灾损失的直接促动下产生的。某内地险企相关人士对《上海金融报》记者表示,这类产品是增加保险承保能力的一种创新。“由于巨灾损失的飙升使保险和再保险公司的承保能力迅速下降,进而引起保险价格的上涨。传统的保险、再保险机制已无法承受巨灾风险造成的沉重压力,保险机构为此开发新的保险衍生工具,以把承保风险分散到传统体系之外去。目前,国际市场上最常见的保险连接证券品种包括巨灾债券、行业损失担保、巨灾期货以及基于这些品种的衍生产品。”该人士指出。据悉,去年美国的三大飓风整体损失2000亿美元,保险损失初步估算达到1000亿美元,再保险分摊了一半以上。再保险之所以能做到这些,就是利用了多途径的风险分散办法,这包括通过发行巨灾债券,把巨灾损失风险分散到资本市场当中。

  慕尼黑再保险发布的巨灾风险报告也显示,2017年全球巨灾造成的保险赔付额预计达到1350亿美元,为历史最高水平,也带来了800亿至1000亿美元的保险业损失,其中,非传统业务比如巨灾债券、避险基金、担保基金等承担了约三分之一的损失。

   ILS落地香港有助内地借鉴经验

  姜奇甲表示,由于税收、法律等因素,发行ILS的SPV一般设立在离岸市场,如开曼群岛等,国内目前尚无这种金融工具。

  上述险企人士表示,很多保险公司通过向资本市场发售ILS为其承保的巨灾风险提供补充保障。对于这些保险公司而言,ILS的作用类似传统的高层再保险分保,主要用来保障那些发生可能性低,而一旦发生便会造成巨大危害的巨灾风险。“随着我国巨灾保险机制的逐步完善,对ILS的需求也在提升。”据介绍,近年来中国正在酝酿推出相关产品,并已进行相关探索,此前由中再集团发起的中国第一只以国内地震风险为保障对象的巨灾债券在境外市场成功发行。今年,上海自贸试验区管委会出台《关于扩大金融服务业对外开放进一步形成开发开放新优势的意见》,其中就有“探索推进巨灾债券试点”的表述。

  不过,业内专家指出,发行巨灾债券等ILS是一项很复杂的工作,需要做大量的基础性工作,如测算巨灾损失概率,构建巨灾风险指数;建立资信评级机构;设计巨灾债券的期限结构和触发机制等。同时,巨灾债券联结着保险和证券市场,这也需要证券市场的充分发展并具有相当强的风险承受能力。

  “此次香港允许设立此类机构的决定将完善和丰富香港市场的金融投资品种,巩固其作为全球金融中心、尤其是离岸金融中心的地位。同时,考虑到我国是世界上自然灾害发生最为频繁的国家之一,未来通过新型市场化的手段来分散损失风险是必然趋势。因此,香港市场关于ILS发行和交易的制度建设以及交易对手的累积,对于内地探索巨灾保险的风险分散转移具有重要意义。”姜奇甲指出。

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