顺鑫农业低毛利藏隐忧 业绩增长受阻高管年底涨薪,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

顺鑫农业低毛利藏隐忧 业绩增长受阻高管年底涨薪
2018-12-13

  讯二锅头,三百年,源自牛栏山里面,正宗二锅头,地道北京味!

  提到二锅头,就不能不提到这句老少皆知的广告词。短短一句话,便概括出二锅头酒的渊源以及身后所代表的文化。

  二锅头是一种发祥于华北地区的清香型白酒。1680年,北京前门大街原升号酒坊的三位匠人发明了二锅头酒酿造技艺:蒸酒时舍弃头锅尾锅,只取清香纯正的第二锅,因此得名。就目前的市场来讲,二锅头在北京等北方地区很受欢迎。其中就品牌而分的话,红星二锅头与牛栏山二锅头两大品牌几乎达到了二分天下的局面。而他们之间的关系,也就好比可口可乐与百事可乐,成为现今“二锅头届”的两大巨头。

  而作为因牛栏山二锅头闻名于世的顺鑫农业(000860),自然也是了资本市场瞩目的焦点。顺鑫农业的主要业务包括白酒酿造与销售;种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工以及房地产。公司旗下的“牛栏山”二锅头和“宁诚”两大白酒品牌,主打大众平价路线。

  今年以来,顺鑫农业可谓顺风顺水,谁也没有想到,以“牛栏山”等中低档白产品为主的顺鑫农业,能接下去年中高档白酒大涨的接力棒,2018年股价从从最低点16.6元大涨至最高点47.9元,涨幅达近190%。

  猪肉业务拖累低净利、低毛利埋隐患

  今年以来,顺鑫农业能够取得如此斐然的成绩,就要归功于旗下的白酒业务。2017年,公司旗下白酒业务营收64.51亿元,同比增长23.95%。2018年上半年,白酒业务营收57.74亿元,同比增长62.28%。

  经过十六年的增长,白酒业务依然成为顺鑫农业的顶梁柱,撑起了公司近八成的营收。

  但是,高增长的背后,是牛栏山低毛利、低净利,所埋下的隐患。

  10月26日,顺鑫农业在公布第三季度财报后,又于10月29日进行了更正。更正公告称,“主要会计数据和财务指标”中关于“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”和“加权平均净资产收益率”的同期增减比例出现填报错误,分别更正为增长161.77%和0.37%。

  三季报中显示,顺鑫农业第三季度营收19.7亿,同比下降14%,扣非净利润0.73亿,同比增161.77%。但是从与今年前两季的营收、毛利润、扣非净利润相比,顺鑫农业的各项财务指标均出现了下滑。

  另外一个值得注意的是,是顺鑫农业令人担忧的盈利能力,三季报显示,顺鑫农业的毛利率仅为38.15%,排在18个A股酒企中的倒数第二位。顺其自然,顺鑫农业的销售净利率也仅为5.65%,也便是说,顺鑫农业100元的销售额只能为企业带来不到6元的净利润。

  2018年半年报显示,顺鑫农业营业收入72.33亿元,其中单列的白酒业务、屠宰业务的营业收入分别为57.74亿元、12.31亿元,占比分别约79.8%、20.2%。而顺鑫农业旗下屠宰业务的毛利率仅为7.42%,严重拖累了公司整体的盈利能力。

  也正是因为公司企业的猪肉业务的不盈利甚至是亏损,拖累了顺鑫农业作为一家白酒上市公司的业绩,要知道上市酒企的净利率普遍为20%-30%,而顺鑫农业的销售净利率也仅为5.65%。

  10年涨薪5次高管年底涨薪

  尽管今年业绩增长受阻,但顺鑫农业还是给高管们涨薪了。12月4日,顺鑫农业发布公告称,审议通过了《关于公司董事、监事及高级管理人员薪酬调整的议案》,宣布调整董事长、董事、高管、监事(不含独立董事)薪酬,其中年薪最高调高至2.5倍。“

  按照公告,顺鑫农业将调整董事长、董事、高管、监事薪酬。其中,董事长年薪由28.8万元提高至60万元,董事及高管年薪、监事会主席由22.8万元提高至50万元,监事年薪由12万元提高至30万元。

  另外,这也是顺鑫农业近10年涨薪的第5次。自2009年以来,公司已先后5次进行调薪。以董事长年薪为例,2009年由12万元调高至15.6万元;2010年由15.6万元调至17.4万元;2011年由17.4万元调整至18万元,2014年由18万元调至28.8万元。

  私募基金三季度撤退

  2018年上半年,随着顺鑫农业股价的高歌猛进,不少私募基金现身十大股东。2017年年报中,“大禾投资-掘金5号私募投资基金”以972万股,第一次出现在了顺鑫农业十大流通股东名单上,2018年一季度,大禾投资这支基金大幅加仓到1378万股。半年报中,二季度该私募基金再度加码,目前持有1956万股,名列第三大流通股东。

  但随着三季度以来顺鑫农业股价回落,各路私募基金也纷纷减持套现,其中包括高毅资产旗下“高毅邻山1号远望基金”,以及“大禾投资掘金5号私募投资基金”。三季度以来,大禾投资已经减持了673.5万股,减持比例高达34.43%。高毅邻山1号远望基金三季度也抛售了至少300万股股票,并且从顺鑫农业的前十大股东中撤出。

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