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富时中国A50指数期货开盘上涨1.08%
2018-12-12

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  富时中国A50指数期货开盘上涨1.08%。

  分析人士指出,当前处于盈利空窗期的市场,抛开风格之争,短期反弹的动力仍将主要来自估值的提升。虽然目前市场风险偏好和流动性都已不再边际恶化,但在进一步指引明确前,A股向上之路料仍将出现反复。

  对于市场运行方向,平安证券认为,资本市场对盈利底的有效判定是确认“市场底”的关键。近期政策成效初显,货币政策趋于宽松,资本市场改革提速,财政减税政策拭目以待,但市场估值仍然受到盈利下行的压制。当前市场仍在磨底状态,回暖的信号来自于两方面风险的出清,一方面是经济盈利底的确定,另一方面来自于海外不确定性风险的出清。

  海通策略荀玉根最新研报中指出,A股处在第五轮牛熊周期末期,估值已见底,战略上乐观。姜超则认为新一轮牛市正在酝酿当中。中信建投表示,2019年股票市场低位波动,具备中长期战略配置价值。太平洋策略也提出,受益于政策利好对市场信心的提振以及流动性边际改善,A股在春节期间有望迎来一轮反弹行情。

  市场资金层面,在A股震荡磨底的2018年,一股来自机构投资者的长线做多力量已在悄然集聚。一方面,伴随金融全球化及我国资本市场对外开放进程的推进,全球资管巨头加速来华“跑马圈地”,北向资金成交活跃度逆势提升,成为A股市场重要的增量资金来源;另一方面,相关政策引导下,养老目标基金、职业年金、银行理财子公司等多路长线资金也在加速入场。

  据券商研报统计,当前公募基金、保险和外资持有A股流通股比例逐步接近,形成“三足鼎立”的格局。而这三大主力未来的潜在增量资金或超8000亿元,有望扛起明年A股市场的做多大旗。

  但着眼于后市确定性机会而言,针对未来可能的资金调仓,机构间却也仍呈现一定分歧。

  中信证券表示,由于近期医药板块的调整叠加跨年因素,短期内势必有很多配置资金从医药板块流出,考虑到与经济周期低相关、有业绩、有催化因素的成长板块在近期已经迅速形成市场一致预期并抬升了估值,并且市场宽松预期也在消退,医药板块流出的资金再向成长集聚的空间预计非常有限,更可能流向有一定防御属性的板块。

  招商证券则强调,在经济回落、企业盈利下行的背景下,价值投资风格会受到抑制,而对并购、回购的鼓励,利好中小市值风格和壳价值,成长股将占优。该机构表示,2019年成长股占优有几大信号:首先是估值信号,从大小盘相对估值的角度,当前申万大小盘估值比为0.62,大中盘估值比为0.71,均是近十年以来的最高值,可以说当前大小盘估值比已经处于较为极端的状态,大小盘估值比继续上行的可能性极小;其次是利率信号,当前十年期国债利率突破3.5%的关键点位,从历史上来看基本是小盘股相对占优的重大信号。此外,经济周期信号同样显示,历史上流动性宽松和经济下行的“衰退式宽松组合”情况下,毫无例外小盘风格同样较为明显。

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