周期回落“幸运儿”:华东水泥破600元续刷新高,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

周期回落“幸运儿”:华东水泥破600元续刷新高
2018-12-12

  华东地区今年首次被纳入到秋冬季大气污染防治重点区域,部分生产企业因此错峰生产,进而导致区域内水泥供给偏紧,价格一路走高。上海区域水泥均价已逼近历史高点。

  在钢铁、煤炭等周期行业产品价格出现下降时,近期水泥价格则不断创出新高。

  卓创资讯提供的数据显示,截至12月11日,上海地区水泥市场均价为615元/吨,较11月环比上涨了8.3%,而在10月底时,上海水泥市场价尚不足500元/吨。

  更长周期的数据显示,这一价格水平已接近2010年底的历史高点。当时,上海地区水泥价格为620元/吨。

  21世纪经济报道记者了解到,华东地区今年首次被纳入到秋冬季大气污染防治重点区域,部分生产企业因此错峰生产,进而导致区域内水泥供给偏紧,价格一路走高。

  “比如浙江的湖州、金华,11月就有非常明显的限产要求,累计停产时间在20至30天之间,而当时处于传统的消费旺季,社会库存又不高,生产企业推涨意愿大幅增加。”卓创资讯水泥行业分析师侯林林12月11日表示,“华东高企的价格,也吸引了部分周边省份货源的流入。”

  华南一家水泥行业上市公司人士12月11日介绍称:“四季度以来,公司也调了两次价,每次幅度在15元/吨到20元/吨之间。”

  此轮调价,或将进一步增厚生产企业的利润。21世纪经济报道记者还从业内了解到,国内某水泥龙头企业在近期的策略会上给出了一份关键数据,11月份公司产品整体毛利润达到了160元-170元/吨。

  只是,未来表现在报表上,“南北差异”仍会存在。北方生产企业因限产、冬季工地停工等因素影响,销量、收入可能会环比下降,而两广等南方地区的企业却不会受到限产等因素影响,营收增长相对稳定。

  供给端收缩

  “不一定会像去年涨势那么猛,但肯定会迎来一个新的高点。”早在今年7月,一位业内人士便曾经做出上述判断。

  彼时,她给出的主要依据是,九、十月份进入消费旺季后,水泥价格必定再次走高,另外四季度环保政策也可能带来新的推动力。行情的演变,印证了她的判断。进入四季度后,国内水泥价格延续升势。

  以P.O 42.5散装水泥为例,至12月11日,全国月度均价为484.25元/吨,较上月环比上涨9.86%。需要指出的是,由于水泥消费半径有限,所以不同区域价格运行呈现了较为明显的差异,其中华东、川渝地区四季度价格上涨最为突出。

  “江苏限产按照30%至50%的比例执行,安徽没有省一级的限产政策出来,多是由地市一级别出的,主要受重污染天气预警政策影响。”侯林林介绍称,“11月重污染预警天气启动后,若触发相应级别,生产企业便会按照相应标准停、限产。”

  比如触发最低预警级别,需要进行30%左右的限产,若触发最高的红色级别,粉磨站便应该停产,甚至运输也要暂停。“今年限产政策禁止一刀切后,实际上对水泥供应端的限制并未有太多放松。”侯林林总结称。

  这其中涉及一个生产环节的问题。21世纪经济报道记者了解到,生产过程由水泥窑、磨机两个环节构成,前者用于生产熟料,后者再将熟料加工成水泥。“取暖季”错峰并未对前一环节造成影响,而磨机是否开工则受大气污染水平影响,一旦出现重污染天气,磨机生产相应受限。

  今年四季度,影响供应端的主要因素就是天气。如进入11月后,长三角、京津翼便连续出现重污染天气,如11月21日开启的一次预警,便断断续续到12月3日,随后间隔几天预警又再次启动。

  这对于生产企业而言,并没有较长时间去复产,供给端明显收缩。

  四川地区除了受到限产因素影响外,地产、基建项目也从需求端为价格带来支撑。当地统计局数据显示,1-10月四川固定资产投资增速为10.5%,增速超过全国平均水平4.8个百分点。

  数据显示,截至12月7日,成都普通水泥(42.5级袋装)价格为558元/吨,相比三季度末上涨了约7%。

  企业盈利的“南北差异”

  水泥价格不断走高,势必将增厚生产企业的利润规模。只是收入来自华东区域的企业业绩弹性会更高,这与下半年行业演变趋势保持一致。另一方面,取暖季“南北差异”的特点,未来也会反映到相关企业的报表中。

  其中,北方地区供应端因限产、大气污染防治等因素影响,未来几个月产量将出现明显下滑,同时受季节性因素影响,下游施工需求锐减。最终供需双降,很可能出现价格上涨、销量下滑的情况,总利润规模收窄。

  历史数据可以提供佐证,如地处兰州的祁连山(600720.SH)和乌鲁木齐的天山股份(000877.SZ),近几年单季度利润变化,均呈现一、四季度盈利环比下滑,二、三季度环比上升的规律。

  反观福建、江西,以及两广和云贵,这些地区并没有对限产做出强制性要求,供给端、价格表现相对平稳,同时施工也不会因天气过低而停工,进而对需求产生负面冲击,因此南方水泥企业四季度的营收增长相对确定。但是若将时间拉长来看,明年将不得不面临多重考验。

  首先,是利润高基数的问题。以海螺水泥(600585.SH)为例,2015年公司净利润为75.16亿元,今年前三季度便已增长至207.16亿元。放在产品价格上看,即当前接近500元的全国均价,未来提升空间可能并不大。

  其次,是需求变量。21世纪经济报道记者了解到,目前业内对明年需求普遍不太看好。

  从下游来看,(水泥消费)房地产领域消费占40%,基建、民用各占30%。

  基建方面,今年下半年国内基建加码预期骤增,但是明年能否如期放量存在不确定性。另外,从基建项目建设周期来看,需求释放也存在明显的滞后性,能否对价格给予及时支撑也未可知。

  国家统计局数据显示,2018年1-10月份,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长3.7%,增速比1-9月份提高0.4个百分点。但增速仍处于低位。

  “管桩订单量,从今年八、九月份开始一直下滑,至今未有明显改善。”侯林林称,“与去年同期规模相比,今年下半年该指标下滑较为明显,明年基建看稳、地产看弱。”

  房地产投资领域,衡量中短期房屋开工情况的部分指标下半年开始走弱。国家统计局数据显示,1-10月份,房地产开发企业房屋新开工面积增长16.3%,增速回落0.1个百分点。另外一组数据数据显示,1-10月全国房地产开发投资同比增长9.7%,增速比1-9月份回落0.2个百分点。

(文章来源:21世纪经济报道)

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