恩华药业:潜力品种继续放量 业绩超预期,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

恩华药业:潜力品种继续放量 业绩超预期
2018-11-30

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  事项:公司公告三季报,前三季度实现营收 28.89 亿,同比+14.71%,归母净利润 4.22亿,同比+22.52%,扣非净利润 4.18 亿,同比+34.38%;Q3 单季度营收同比+21.75%,归母净利润同比+18.38%,扣非净利润同比+53.50%。

  评论:潜力品种持续放量,业绩超预期。受去年同期拆迁补助及今年限制性股票摊销影响,Q3 单季度归母净利润增速低于收入端,扣非增速达 53.50%。Q3 单季度营收同比+21.75%,预计工业板块增速在 25%左右,其中潜力品种右美增速超过 60%,度洛西汀和阿立哌唑继续受益于新中标省份的放量,预计增速分别达到 50%和 100%,瑞芬太尼同比+70%,全年有望超过 5000 万。传统品种中,预计咪达唑仑和依托咪酯增速分别为 10%和 20%左右。

  在研品种不断丰富,一致性评价继续推进。舒芬太尼作为儿童用药进入优先审评,整体市场超过 10 亿;40 亿大品种地佐辛申报生产;前期市场预期右美托咪定有可能纳入试点城市带量采购目录,根据测算,公司右美在 11 个试点城市的销量相对较小,对公司整体业绩影响有限。公司也将积极推进右美的一致性评价申报工作;此外公司的利培酮片一致性申报已获受理。

  毛利率提升,费用率维持稳定。随着工业板块占比持续提升,报告期内毛利率 54.32%,同比提高 4.19pp;销售费用率同比+0.14pp,管理费用率同比+0.80pp,主要系研发费用增加所致。

  盈利预测、估值及投资评级:维持预计公司 2018-2020 年归母净利润分别为 4.94 亿、6.22 亿和 7.78 亿,EPS 分别为 0.48、061 和 0.76 元,对应 PE 分别为 27、21、17 倍,维持“强推”评级。

  风险提示:研发风险,招标采购风险。

(文章来源:华创证券)

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