医药行业:骨科龙头有望受益行业变革,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

医药行业:骨科龙头有望受益行业变革
2018-11-30

  国产替代程度有望再上台阶。中国骨科行业国产化率已接近50%(按金额计),但在一线城市及省会城市顶级医院中,外资品牌仍占据较高份额。我们通过草根调研发现,随着国内骨科龙头企业在产品设计、关键材料、加工工艺、产品服务等方面的突破与完善,国产骨科龙头与外资企业的竞争差距正逐渐缩小,在顶级医院中的品牌认知度正逐渐提升。随着各地耗占比、医保控费等政策推进,优秀的国产骨科品牌已开始向顶级医院渗透,国产替代程度有望再上台阶。

  集中采购有望加速行业集中度提升。在招标采购层面,骨科耗材从过去的医院分散采购,逐渐向区域联盟限价挂网、省级集中招标采购等方式过渡。在招标评审过程中,骨科龙头企业凭借销售规模、医院覆盖率等指标,在招标中享受一定优势,有望挤压国产小型骨科企业份额。以浙江近两轮骨科集中招标采购为例,同一评审单元拟中标名额从不超过20家大幅缩减至不超过6家,允许配送企业数量也有明显减少,有望加速市场份额向骨科龙头企业集中。

  骨科龙头抗终端降价风险能力较强。我们通过草根调研发现,骨科生产企业产品出厂价扣率较低,单品终端降价对出厂价的影响相对有限。此外,骨科龙头企业深耕医院临床一线,有能力通过优化产品设计等方式,升级已有产品线,保障出厂价整体水平相对稳定。从已有部分地区的降价影响来看,终端降价幅度主要被流通渠道消化,骨科龙头企业的出厂价比较稳定,抗终端降价风险能力较强。

  骨科龙头有望抓住行业变革机遇实现稳健发展。从2018年上半年国内骨科龙头上市公司的经营情况来看,收入及利润增速水平较历史有明显提升。在耗占比、医保控费、集中招标采购、两票制等行业政策推进下,骨科行业国产替代程度及集中度有望再上台阶,国内骨科龙头企业凭借优异的工艺设计、加工制造及终端学术推广能力,有望抓住行业变革机遇,实现长期稳健发展。维持大博医疗增持评级。

  受益标的:威高股份、爱康医疗、春立医疗。

  风险提示:骨科产品终端降价幅度超预期,新品拓展进度不及预期。

(文章来源:国泰君安

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