光大证券:农产品价格对CPI压力减弱 下游需求仍较弱,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

光大证券:农产品价格对CPI压力减弱 下游需求仍较弱
2018-11-14

  10月金融板块表现占优。2018年10月,中信一级行业收益率前五的行业分别为银行(-0.76%)、煤炭(-2.14%)、非银金融(-2.54%)、房地产(-4.87%)和钢铁(-4.95%)。2018年9月,中信一级行业收益率前五的行业分别为石油石化(+7.09%)、银行(+6.70%)、食品饮料(+5.49%)、非银金融(+5.27%)和煤炭(+4.24%)。估值方面,PE率低于历史10%分位的有:餐饮旅游、汽车、传媒、轻工制造、建筑、煤炭、基础化工、医药、纺织服装、商贸零售、建材、房地产;PB率低于历史10%分位的有:纺织服饰、基础化工、国防军工、汽车、机械、建筑、有色金属、煤炭、电力及公用事业、非银行金融、房地产、电力设备、商贸零售、传媒。

  行业景气观察:上游能源价格涨幅趋缓,成本继续上行压力有所缓解;但下游需求疲弱,中游价格走弱。消费增速相对稳定,大宗可选销量继续下滑。TMT中仅通信行业景气度较高。银行业金融机构总资产和负债增速环比提升,或意味着边际宽松的货币政策已带来融资环境边际改善。

  周期上游,石油天然气价格上涨。煤炭,电厂库存高位,价格承压。动力煤价格环比持平,冶金焦价格环比小幅下跌。石油价格高位震荡,天然气价格基本稳定,2018年四季度涨幅预计低于去年同期。有色,主要金属价格下降,黄金价格反弹。下游需求较弱,周期中游多少产品价格下降。钢价震荡、化工品价格多数下跌,水泥价格价格上涨,玻璃价格下降,纸浆瓦楞纸价格下降。周期下游,房地产销售旺季销售不旺、一二线城市房价租金承压。

  消费,2018年9月,社会消费品零售总额当月同比增长9.2%,前值9%。分项来看,粮油食品、饮料、服装、日用品、家电、家具9月增速较8月有所提升,化妆品类基本持平,汽车零售额9月同比下降。农产品涨价对CPI的影响减弱:猪肉价格涨幅趋缓、禽链景气仍高、蔬菜价格上涨因素逐步减小。白酒产销同比下滑,五粮液终端价格小幅下滑。医疗卫生及计生公共财政支出延续下降。可选消费,汽车家电销量增速下滑、纺织品外贸指数环比提升、免税品维持高增长。

  TMT,9月电影票房小幅提升,观影人数下降,电视剧产业仍在去库存中;9月手机出货量3902.2万部,同比下降11.7%,前值下降20.9%,行业需求较弱。1-9月集成电路进口金额和数量均较去年同期大幅上升。通信基站设备投资增速较高。

  交运、电力和金融。9月当月发电量同比增长4.6%,前值7.3%,发电增速下降不排除季节性因素。9月全社会用电量5742.37亿千瓦时,同比增长8.0%,第一产业同比增速提升,第二、第三产业和城乡居民用电同比增速放缓。波罗的海干散货指数1490点,环比下降3.25%。货运增速较高,民航增速环比下滑,快递仍保持较高增速。9月M2增速企稳,银行业金融机构总资产和负债增速环比提升。

  风险提示:1中国经济超预期下行;2人民币汇率/外围市场大幅波动。

(文章来源:光大证券

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