申万宏源:皖能电力买入评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

申万宏源:皖能电力买入评级
2018-11-14

K图 000543_2

  拟收购集团49%神皖能源股权,公司权益装机大幅提升。公司9月公告,拟以4.87元/股的价格向大股东发行股份收购神皖24%股权,现金方式收购神皖25%股权,合计约47亿元。神皖拥有在运装机460万千瓦,在建132万千瓦有望年底投产。注入完成后将增加公司权益装机290万千瓦,较现有装机增加44%。

  神皖能源机组利用小时数高,煤炭成本优势强。神皖能源2017、2018H1机组平均利用小时为4955、2496h,高于安徽火电平均的4594、2384h。其控股股东为神华集团,具有燃料成本优势。神皖能源2017、2018上半年ROE分别为4.98%和3.93%,远高于行业平均,注入后将显著提高公司盈利能力。

  关停落后机组,节省环保资金投入,优化装机结构。公司9月公告关停持股51%的皖能铜陵4号燃煤机组(32万千瓦),该机组已被列入安徽省2018年煤电行业淘汰落后产能计划,我们预计该关停可为公司节省超净排放改造资金投入约8千万元。

  安徽电力供需形势持续向好,前三季度用电增速12.26%,增速居东部省份第一,公司发电效率有望持续提升。。除神皖即将投产的庐江电厂外没有在建煤电机组,且光伏已超十三五规划,当地电力供需格局有望持续改善。能源局发布的煤电规划建设风险预警中,安徽三个指标均为绿色。在供需格局持续改善的背景下,公司机组发电效率有望持续提升。

  盈利预测预估值:假设2019年完成收购神皖能源并贡献投资收益,我们调整公司2018-2020年归母净利润预测分别为3.98、7.52和8.68亿元(调整前未考虑神皖投资收益,预测分别为3.98、4.52和5.04亿元)。考虑2019年新增发行股份的摊薄影响, EPS分别为0.22、0.33和0.38元,对应18-20年PE分别为20、13、12倍。公司PB低于行业平均水平,神皖资产注入将显著提升装机规模及盈利能力,维持“买入”评级。

(文章来源:申万宏源

万2开户
(赠送炒股公式)
免责申明: 1、本站涉及的内容仅供参考,不作为投资依据,依此操作风险自担。
2、本站部分内容转载自网络,如有侵权请联系QQ9446379删除。
index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml news.xml