汽车汽配:十月销售延续低迷走势 探底周期维持谨慎策略,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

汽车汽配:十月销售延续低迷走势 探底周期维持谨慎策略
2018-11-13

  本文来自招商证券国际,作者为梁勇活、童颖,本文观点不代表智通财经观点。

  摘要

  前十月行业销量下降0.1%,行业库存仍偏高,预计全年销量下降约2.3%

  预计明年2-3月行业恢复自然增长,年底及明年初是推出行业政策窗口期

  维持行业“中性”评级,短期难见持续向上行情,反弹期关注市占率逆势上升的细分行业龙头

  正文

  十月行业累计销量增速转为负数,四季度延续低迷走势

  根据中汽协数据,10月行业销量同比下降11.7%至238万辆,录得连续4个月同比负增长,环比下降0.6%。1-10月汽车行业累计销量增速由正转负,同比下降0.1%至2,287万辆。去年四季度是购置税政策退出的末期,提前消费令同比基数极高,预计11

  -12月行业销量仍将延续低迷趋势。根据流通协会数据,10月汽车经销商库存预警指数为66.9%,环比上升8个百分点,同比上升17个百分点,库存预警指数位于警戒线之上。

  该指数连续两个月环比上升,与行业旺季周期相反,说明行业终端库存仍偏高,四季度厂商压库存的空间不大。我们维持对汽车行业的“中性”评级,预计全年销量下降约

  2.3% 。

  除豪华车外各品牌销售普遍不佳

  1)吉利汽车(00175,买入):10月销量同比增长3%至12.9万辆,前10月合计销量同比增长33 %,已完成全年销量目标 的80

  %。BMABMABMA平台的缤系列产品持续上量,缤瑞和越将成为吉利牌稳态月销过万辆的爆款新车型

  ;2)华晨中国(01114,中性)X1和3系销量增长强劲,10月宝马销量同比增长47

  %至4.5万辆,5月上市的宝马X3产销量逐月上升,预产销量在爬坡期,逐月上升预计完成全年销量46.2万辆的难度不大;3)长城汽车(601633)(02333,中性):10月销量同比恢复正增长,增长2%至11万辆。哈弗SUVSUV销量同比增长4%至8.5万辆。WEY品牌方面,10月份销量为1.1万辆,同比下降32.7%,品牌的观察力不足,未达到提升公司产品线的预期其成长持续性仍有待观察;4)北京汽车(01958,中性

  )北京奔驰10月控制产销量以稳定市场价格,同比下降10.9%至2.9万辆,环比下降28.5% ,北京现代销量同比下降。

  探底周期维持谨慎策略

  我们上月中推出报告《四季度策略:

  我们上月中推出报告《四季度策略:基本面持续探底,仍处于风险释放周期》,当前继续维持谨慎策略。预计明年2-3月高基数负面影响消退,行业可回归自然增长。如果明年经济相对稳定,保守预计行业速为归自然增长。如果明年经济相对稳定,保守预计行业增速为0-1%,潜在上行风险方面,建议投资者关注12月底和明年初是否推出支持性政策;1)行业方面,如购置税优惠、以旧换新、加快二手车流通等;2)宏观方面,加大制造业税费减免力度,如增值税、企业所得税等。当前行业平均估值为7.1XFY18E

  P/E,为行业历史平均(9.2X)向下一个标准差水平,我们判断四季度仍难由持续性向上行情,如果出现阶段性反弹,建议适当吸纳中长期成长可见难度高的吉利汽车,福耀玻璃(600660)(03606,买入)。

  重要公司主要财务指标

  重要图表

  十月经销商库存预警指数为66.9%

  根据中国汽车流通协会数据,10月份经销商库存预警指数为66.9%,同比上升17个百分点,环比上升8个百分点,库存预警指数位于警戒线之上,经销商库存预警指数连续两个月环比上升,与行业旺季周期相反,说明行业终端库存仍偏高,四季度厂商压库存的空间不大。

  行业估值比较

(以上内容转载自网络,如有侵权请联系QQ9446379删除)

万2开户
(赠送炒股公式)
index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml news.xml site.xml ticai.xml 汽车汽配:十月销售延续低迷走势 探底周期维持谨慎策略,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入