财通证券:中青旅增持评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

财通证券:中青旅增持评级
2018-10-26

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  事件:公司公布2018年三季报,2018Q1-Q3实现营业收入89.29亿元(+15.79%);归母净利润5.47亿元(+9.06%);扣非后实现净利4.45亿元(+20.89%)。2018Q3单季度营业收入33.62亿元(+13.95%),归母净利润1.42亿元(-8.19%),扣非净利润1.40亿元(-6.47%)。

  双镇客流量不及预期,降价将影响四季度业绩

  景区方面,乌镇受华东区域整体旅游市场热度下降,同质化竞争加剧,宏观经济波动等不利因素影响,前三季度累计接待游客718.79万人次(-10.45%),但客单价提升业绩总体稳健,Q1-Q3实现营业收入13.53亿元(+9.36%),实现净利润6.16亿元(+3.26%)。同期古北水镇景区受天气因素及暑期汛情对北京周边山区影响,累计接待游客205.22万人次(-9.44%),实现营业收入7.92亿元,与去年同期基本持平。随着9月20日期乌镇东栅门票和东西栅联票降价10元,我们预计四季度利润将受到一定程度影响,叠加国内游消费降温,全年净利润预计增幅较小。

  中标世园会票务代理,营销业务保持快速增长

  旅行社业务方面,2018年9月公司成功中标北京世园会票务销售项目,成为唯一一家在线上线下渠道同时中标的票务签约代理机构。整合营销业务方面,中青博联进一步完善公司网络布局及销售体系,2018Q1-Q3营业收入同比增长32.51%。此外,“旅游+”、房地产等投资业务稳步推进。

  濮院项目将成明后年业绩增长点,旅游业务持续发力

  中长期来看,濮院项目预计2019H2完成建设,定位时尚购物,有望与乌镇形成协同作用;遨游网和“旅游+”积极探索全新旅游产品,随着旅游回暖和定制游盛行,未来成长空间较大。

  盈利预测与估值建议

  预测2018-2020年EPS分别为0.87/0.99/1.11元,对应PE为16.7/14.8/13.2X,给予20X的预期,对应目标价17.4元,维持增持评级。

  风险提示:新项目建成时间不及预期,景区票价进一步下调。

(文章来源:财通证券

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