“盛大”归来 世纪华通巨资收购能否跻身游戏第一梯队?,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

“盛大”归来 世纪华通巨资收购能否跻身游戏第一梯队?
2018-10-23

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  近期,世纪华通(002602.sz)拟斥资298亿元收购盛跃网络科技(上海)有限公司(以下简称“盛跃网络”)100%股权引发业界关注,比收购金额更受关注的是,盛跃网络前身为国内早期的游戏巨头盛大游戏,后者于2015年11月私有化退市。

  世纪华通目前处于停牌状态,停牌前的市值为474.25亿元,此次收购成功后,世纪华通可能成为国内第一家市值过千亿的游戏公司。此次收购也引发监管层注意,世纪华通公告称于9月18日收到深交所问询函,随后发布公告称要延期回复。

  股东变更

  今年8月24日,盛跃网络新增25个股东,包括宁波盛杰股权投资合伙企业(有限公司)(以下简称“宁波盛杰”)在内,25个股东受让上海曜瞿如网络科技合伙企业(有限合伙)(以下简称“曜瞿如”)持有的62.3%盛跃网络股权。

  至此,盛跃网络的29个股东集合完毕,其中有23个是以有限合伙形式成立。盛跃网络间接持股盛大游戏100%股权。

  此后不到一个月,9月12日,世纪华通公告称,拟298亿元收购盛跃网络100%股权,拟向曜瞿如等29名主体发行股份及支付现金。

  其中,盛跃网络的90.17%股权以发行股份方式收购,剩余的9.83%以现金支付,以现金支付的9.83%股权均隶属于宁波盛杰。

  财经评论员郭施亮表示,现金收购更体现出收购方自身实力,估价更加清晰,基本不涉及摊薄股东权益风险;股权收购后还需要考虑非主业资产或劣质资产剥离、人员安排等,大量股权收购后续处置工作更多一些,存在资产价格波动风险。

  8月24日,曜瞿如的大部分股东却悉数离场,和盛跃网络形成“一进一退”。

  曜瞿如的离场股东与盛跃网络的现股东部分重合,包括宁波盛杰、上海道颖投资管理中心(有限合伙)、上海华璨股权投资基金合伙企业(有限合伙)、国华人寿保险股份有限公司、上海馨村投资中心(有限合伙)、珠海鸿瀚投资管理企业(有限合伙)、德清朴华锦岚股权投资基金合伙企业(有限合伙)、歌斐资产管理有限公司、绍兴上虞吉运盛商务信息咨询合伙企业(有限合伙)等9个公司。此外,曜瞿如的出资额也从原本的147.19亿元减至15.04亿元。

  天眼查显示,曜瞿如的股东仅剩下浙江华通控股集团有限公司(以下简称“华通控股”)、绍兴市上虞通捷投资管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“上虞通捷”)。华通控股由王苗通、王娟珍两人共同持股,比例分别为90%、10%;巧合的是,去年8月24日,上虞通捷刚完成股东变更,王苗通持股99.94%,绍兴上虞天吉投资管理有限公司持有剩余股份。

  华通控股也是世纪华通的第一大股东,邵恒、王佶为其第二、第三大股东。至此,世纪华通298亿元收购盛跃网络的相关方均到场。

  综上所述,华通控股均是世纪华通和曜瞿如的控股股东,现在世纪华通要从曜瞿如手中收购盛跃网络的股份;世纪华通的第三大股东王佶正是收购标的盛跃网络的法定代表人。

  9月18日,深交所对世纪华通出具问询函,提及曜瞿如历次合伙人变动情况、王佶和邵恒是否构成一致行动人、盛跃网络29个股东取得股权的时间、盛大游戏私有化过程的诉讼、盛大游戏私有化交易估值与本次交易估值差异等。

  问询函还提到,2015年6月,世纪华通控股股东华通控股与股东王佶、邵恒共同发起三个合伙企业购买盛大游戏43%股权;2016年,华通控股设立曜瞿如收购盛大游戏47.92%的股权。

  华通控股通过前几次的收购快将盛大游戏收入囊中,目前看来,最后一步即通过世纪华通全资收购盛大游戏母公司盛跃网络来实现。

  9月26日,世纪华通公告称延期回复深交所问询函,同时继续停牌。

  资本先行

  本次交易盛跃网络100%股权预估值310亿元,预估增值率为172.10%,基于5月21日盛跃网络股东作出向全体股东分红12亿元的决议,本次世纪华通收购盛跃网络价格为298亿元。按照2015年11月份人民币兑美元最高中间报价6.33来计算,盛大游戏估值为120亿元人民币,本次收购价格是私有化估值的250%。

  2017年,世纪华通营收34.91亿元,同增1.01%;净利润7.83亿元,同增55.47%。尽管净利润增速较快,但是相比支付给宁波盛杰的现金29.29亿元,仍存在差距。

  值得注意的是,在发布收购计划的同时,世纪华通提出向不超过10名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金,募集资金总额不超过31亿元。

  如果31亿元配套资金募集成功,可以覆盖29.29亿元的现金交易款,但是回购的资金来源呢?

  9月19日,世纪华通公告称,拟使用自有资金或自筹资金以集合竞价交易方式回购公司股份,回购资金不超过20亿元,不低于10亿元,回购价格不超过42.25元/股,按照回购资金区间计算,回购股份在2366.86万股到4733.73万股之间。

  该回购案创下国内A股游戏公司最大的回购金额,三七互娱以7亿元回购金额次之,游族网络5亿元再次之。

  郭施亮表示,上市公司回购一是注销股票,或冷藏回购股票另有他用,如核心员工股权激励等,二是回购股票,刺激股价,提振市场信心,而回购价格要看市场环境判断,一般回购成本偏低、用自有资金回购发挥作用与效果更佳。

  但是,公司的回购价格明显超过了目前的股价。截止公司停牌前最后一个交易日,股价停留在32.50元/股,回购价格溢价了30%。

  此外,记者获悉,诺亚财富在给世纪华通做过类固收产品,融资规模高达38.5亿元。不过,记者并未发现世纪华通对这个项目进行信息披露。

  对此,诺亚财富回复记者称,“事实上公司与世纪华通相关方有合作项目,目前在正常存续状态,表现正常,从已发半年报看业绩表现良好”。

  另一方面,诺亚财富和世纪华通收购案的相关方关系紧密。在曜瞿如的股东名单中,曾出现了歌斐资产;歌斐资产还持有盛跃网络1.11%的股权,即世纪华通收购案中,歌斐资产也是被收购方;宁波盛杰的股东名单中也有歌斐资产。

  对于相关事项,世纪华通方面对记者表示,目前不便作出评论。

(文章来源:投资者报)

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