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东北证券:政策稳预期 成长拐点渐近
2018-10-23

  本周观点概述:伴随着市场的震荡调整,股市存量规模继续小幅下滑,整体依然偏流出状态,但偏长线资金的买入力度还在加大,可比样本的ETF申购规模创出今年新高,短期恐慌情绪演绎的较为充分,沪深300成份股的短期超涨压力正式转为超跌机会。市场资金分布集中度有小幅上升,板块占比转向拐点渐近。综合来看目前适合金融与成长大小两头配置,成长超跌后出现更优的性价比,细分行业加速度回升,后续关注正式进入强势区间时点。

  经济基本面:上周菜篮子产品批发价格200指数下跌,收106.75;国内重要生产资料价格指数下跌,收94.93。移动平均短期无风险利率下跌,收2.44%。1年期AAA企业债信用利差上涨,10年期AAA企业债信用利差上涨。十大城市商品房移动平均成交面积上涨;6大发电集团日均耗煤下跌。

  政策面跟踪:监管层稳预期、增信心的政策接连出台,国务院副总理刘鹤以及一行两会领导人均发声维持市场稳定。证监会层面关于重组并购的支持力度一再强化。本轮个税改革中最值得关注的专项附加抵扣办法征求意见稿出台,总体而言个税专项抵扣幅度略超市场预期,政策也不会直接刺激对于可抵扣领域的消费,好的方向更多要看可享受抵扣人群的偏好,行业领域差别不如具体公司的客户定位重要,具体来看目标客户是一、二线城市30-40岁白领阶层的公司能够享受更大程度个税专项抵扣带来的红利。

  资本市场跟踪:上周A股市场整体下跌,上证综指、深证成指与创业板指分别下跌2.17%、下跌2.26%与下跌1.46%。行业方面,非银金融、银行与计算机位列涨幅前三。主题方面,粤港澳自贸区指数、苹果指数与去IOE指数位列涨幅前三。

  国际财经及资本市场跟踪:上周全球市场呈现分化:美股方面,道指、纳指与标普500分别上涨0.41%、下跌0.64%与上涨0.02%;欧洲方面,富时100、德国DAX与法国CAC40分别上涨0.77%、上涨0.26%与下跌0.22%。上周美元指数上涨,收95.67。

  未来一周展望:信心的缺失是造成市场短期持续下跌的因素,上周监管层的集体发声有助于稳定市场情绪,国资以及险资的入市救援也能有效化解上市公司大股东股权质押的风险,在防止系统性金融风险和中央经济工作会议“稳”的定调政策背景下,上市公司大股东股权质押风险大范围爆发的可能性较低,风险偏好的修复将是市场上行的主要动力。

(文章来源:东北证券

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