国泰君安:大博医疗增持评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

国泰君安:大博医疗增持评级
2018-10-23

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  首次覆盖,给予增持评级。公司是国内骨科龙头,积极拓展新业务领域,随着股权激励方案落地,有望迎来发展新起点。预测公司2018-2020年EPS为0.95/1.21/1.53元,参考可比公司估值,给予目标价36.30元,对应2019年PE 30X,首次覆盖,给予增持评级。

  国内骨科市场快速发展,进口替代利好国产品牌。据Frost & Sullivant数据(出厂价口径),预计2021年中国骨科市场规模达203亿元人民币,2016-2021年复合增长率10.57%。但国产品牌市场份额不足50%,随着耗占比及医保控费等政策推进,进口替代进程有望加速,利好国产龙头。

  立足创伤脊柱类业务,新领域拓展有望贡献业绩增量。公司业务收入的85%以上来自创伤类(国产第一)和脊柱类(国产第三),品牌优势明显,持续快速增长。同时积极拓展新领域:收购美精技进军关节领域,已于2017年上市推广;微创外科业务渐成规模,持续保持高速增长;齿科领域拥有两项核心专利,以种植体为主;运动医学领域积极拓展足踝产品,有望在2019年迎来新品上市,新领域拓展有望贡献业绩增量。

  股权激励方案落地,公司有望迎来发展新起点。公司针对核心高管和技术人员的股权激励方案落地,拟授予的限制性股票数量为259.63万股(占公司总股本0.65%),激励对象共计266人。解除限售年度考核指标为2019-2021年扣非净利润增速同比增长24%/25%/26%,体现公司未来发展信心,有望进一步调动员工积极性,迎来发展新起点。

  风险提示:产品招标降价风险,原材料供应风险。

(文章来源:国泰君安

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