租车净利暴降专车业务萎缩 神州系靠啥支撑造车野心?,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

租车净利暴降专车业务萎缩 神州系靠啥支撑造车野心?
2018-10-22

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  作为宝沃汽车的有力竞购者之一,神州再次被推到聚光灯下。此前,神州已连续大手笔投资小鹏汽车、控股五龙电动车。

  神州在造车领域下重注的逻辑是:丰富其“人车生态圈”,补齐专车、租车、卖车、车贷之外的重要一环。

  但这背后的无奈也不得不着重提出:近年,神州专车业务萎缩,租车业务盈利能力大幅下滑,卖车业务还在持续烧钱中……

  “人车生态圈”已有的业务难言成功,神州还怎么赢得市场认可继续其资本游戏?

  完善特有的生态圈

  神州被外界列入宝沃(福田汽车600166.SH)的主要竞购者名单,并不奇怪。按照神州此前的业务逻辑,收购宝沃可手握传统燃油以及新能源汽车双牌照,补齐神州在造车领域的短板,丰富其“人车生态圈”。

  神州系旗下两家上市公司,新三板的神州优车(838006.NEEQ)和港股的神州租车。前者主营神州专车、神州买买车、神州车闪贷;后者专职租车业务。

  神州优车持有神州租车(00699.HK)29%的股份,为第一大股东,神州优车和神州租车的实际控制人均为陆正耀。

  神州租车是中国最大的单一汽车采购商,其购置的汽车除了租给终端客户外,还有相当一部分租给了关联公司神州优车开展专车业务。

  2017年,神州租车是神州优车的第一大供应商,交易额29.50亿元,占优车2017年采购金额的34.34%;优车也是租车的第一大客户,占神州租车当年营业收入的38.23%。

  对于神州来说,既增强了神州租车旗下车辆资产的利用率,也增加了旗下两家上市公司的业绩,何乐而不为?

  纵观神州的生态圈,这种商业模式的利用无所不在。

  当神州租车的汽车用于出租和跑专车一段时间之后,神州租车就把这些汽车作为二手车出售。其中,主要依靠的平台就是神州优车旗下的神州买买车。

  2017年,神州租车一共卖出了36912辆二手车,其中有20320辆通过神州买买车平台。

  卖车的时候,顺便放点车贷,就形成了神州车闪贷的业务。

  如果拥有了成熟的造车企业,神州租车就可以直接从自己人手里采购,神州特有的商业模式就可以继续拓展到极致。

  除了丰富生态圈的需要,神州近年在造车领域接连布局,也让行业看出了端倪。

  2017年6月,神州优车发起成立优车产业基金,其首笔投资便是小鹏汽车。今年7月,神州租车控股五龙电动车。

  另外,神州优车今年分别与普天新能源、国网电动汽车、百度达成战略合作,获得在新能源汽车、充电网络、自动驾驶等方面的外部支持。

  专车业务萎缩,租车净利惨降

  神州极度渴求造车业务的背后,其生态圈两大核心业务正在持续萎缩。

  租车市场,神州租车是当之无愧的老大。但其营业收入不断增长的同时,盈利能力急剧下滑。

  2017年,神州租车营业收入77.17亿元,同比增长18.53%,净利润8.81亿元,同比下降39.66%;2018年上半年,公司营业收入30.75亿元,同比下降15%,净利润1.35亿元,同比下降64%。

  神州租车的净利率,从2016年的22.62%,到2018年上半年的4.39%,一年半时间下降了18个百分点。

  神州专车是专车领域的后来者,在神州生态圈的加持和独特的行业定位下,独树一帜,是与滴滴有过正面交火的竞争者中为数不多的幸存者。

  神州专车2017年开始盈利。2018年上半年,神州专车营业收入22.39亿元,净利润1.43亿元。

  可从数据不难看出,神州专车的盈利是以牺牲市场份额作为代价的。

  2015年,神州专车的市场份额5.3%,仅次于滴滴(80.8%)和优步(12.6%);到了2017年,神州专车市场份额下降到3.1%,被易到(4.3%)超越,滴滴收购优步后市场份额达到92.5%。

  最新数据显示,2018Q3神州专车的活跃用户覆盖率和市场份额分别报5.2%和1.7%,两指标均较二季度时出现下降。

  另外有几个细节也可以佐证这一点:2017年,神州优车旗下的司机人数,较2016年减少了4879人;神州租车在2017年报中提到,车队租赁业务因神州优车租赁需求下降而面临阻力。

  此前,神州买买车在神州优车业绩中的占比不大。近年,随着汽车电商行业的火爆,优信(NASDAQ:UXIN)、瓜子迅速崛起,神州买买车也成为重点业务。

  2017年,神州优车以神州买买车业务募资70亿元,其中的50多亿元砸到了汽车电商领域。

  烧钱的效果立竿见影:2017年,神州买买车收入规模达到35亿元,较2016年增长4倍——尽管,这个板块的毛利率为-3.32%。

  到了2018年上半年,烧钱无以为继,神州买买车业绩暴降四成,营业收入9.46亿元,净利润-1.70亿元。

  融资能力能否匹配商业野心?

  神州想靠“人车生态圈”自我造血拓展到造车领域,似乎不太可能。

  神州系两家上市公司,神州优车连年巨亏直到今年上半年勉强扭亏,神州租车业绩惨降,经营性现金流趋紧。

  2015年-2018年上半年,神州优车的净利润分别为-37.23亿元、-35.80亿元、-2.62亿元、1.45亿元。同期,公司经营性现金流量净额分别为-16.58亿元、-46.92亿元、-54.66亿元、-23.38亿元。

  2018年上半年,神州租车时隔两年之后,经营性现金流再度为负,为-13.68亿元。

  “人车生态圈”的商业模式看起来美好,但缺乏持续的盈利能力,只能长期依靠融资运行。

  神州专车A轮到D轮融资超百亿,终于靠市场收缩实现盈利;神州买买车烧钱50亿,在行业仍然没什么存在感;神州租车背靠联想控股、华平资本和赫兹租车,盈利能力大幅滑坡。

  2018年5月,神州汽车电商 100 亿储架式 ABS 产品获深交所评审通过,分批发行。市场认为,这或许是并购造车企业的主要子弹来源。

  但是,神州近年来的融资之路也并非全是坦途。

  2016年底,神州优车挂牌新三板后,便开启了进军汽车电商业务的百亿规模定向增发项目数次延期,最终也只募集到70亿元(其中19.17亿元用在了收购神州租车股份)。

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(文章来源:斑马消费)

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