借道入鲁 今世缘拟收购山东龙头酒企,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

借道入鲁 今世缘拟收购山东龙头酒企
2018-10-20

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  日前,江苏今世缘酒业股份有限公司(以下简称“今世缘”,603369.SH)发布公告称,拟收购山东景芝酒业股份有限公司(以下简称“景芝酒业”)部分股权。这是继今年5月牵手商源集团之后,今世缘再次尝试布局江苏省外市场。其实,自2014年上市后,今世缘就一直在谋求全国化。

  随着茅台、五粮液等一线名酒企渠道、行业集中度进一步提高,区域酒企市场受到挤压。“中国酒业全国市场品牌格局基本固化,其他区域品牌想建设全国化品牌已经没有机会了。”白酒专家肖竹青向《中国经营报》记者表示。

  省外突围

  10月15日,今世缘发布公告称,将以现金支付的方式收购景芝酒业34%~49%股权,收购完成后,对景芝酒业在品牌、营销、管理等方面给予支持,共同做大景芝酒业。公开资料显示,景芝酒业是山东省知名酒企。

  收购景芝酒业的背后是今世缘试图借助并购的方式实现全国化。今世缘方面向《中国经营报》记者表示,公司与景芝酒业深度合作,是对外的战略性投资,也是加快全国化步伐的有益尝试。

  今世缘在今年半年报中坦言,江苏仍是目前公司白酒产品最重要的市场。根据今世缘发布的相关公告显示,今年上半年,公司营收约为23.62亿元,江苏省内市场营收占比约为94%,省外市场营收占比约为6%。2015~2017年,江苏市场营收占其当年营收比例分别为94.3%、94.0%和94.6%。

  虽然今年上半年今世缘业绩取得大幅增长,但随着一线名酒渠道下沉,其不可避免受到挤压式竞争的影响。在江苏省内,今世缘要面临全国性酒企洋河股份挤压,还要面临茅台、五粮液等名酒企业带来的竞争压力。同时在省外市场则要面对安徽古井贡、河南仰韶、河北衡水老白干等竞争对手。

  “今世缘的产品价格多在300~600元之间,同等价位下消费者更愿意选择五粮液、洋河等品牌白酒。另外,普通消费者自己消费白酒时一般会选择百元以下的白酒。”一位北京地区的今世缘前经销商对记者表示。多位江苏经销商表示,今世缘在当地销售还不错,其中以“国缘”销量最好。

  据了解,今世缘于10月1日起上调国缘品牌部分产品价格,受益产品提价及省内消费升级影响,其国缘系列有望延续高增长。

  其实,作为区域酒企的今世缘此前就已开始探索全国化战略。记者注意到,在拟收购景芝酒业部分股权前,即今年5月,今世缘与商源集团达成合作,后者代理今世缘旗下国缘系列产品,并在浙江地区推广,尝试撬开浙江市场。

  作为酒水流通性企业,商源集团在业内属于较为知名的代理商,其曾帮助伊力特(600197.SH)打造出在杭州地区的“飞地”市场。不过,二者的合作仍处于初级阶段。一位接近商源集团的人士告诉记者,目前二者成立了合资公司,前期市场导入效果还不错,但能否成功帮助今世缘打开浙江市场还有待观察。

  “今世缘定位婚庆用酒,如果想依靠自身渠道很难实现市场的快速开拓。”白酒行业专家蔡学飞向记者分析道,当前今世缘在江苏省内市场面临洋河以及古井贡酒两大品牌挤压,其很难再分出精力开拓省外市场,因此合伙或收购则成为一个不错的选择。

  先是撬开浙江市场,再通过并购进军山东市场,今世缘省外突围路径逐渐清晰。在蔡学飞看来,这是今世缘的一南一北战略,向南即通过商源集团的强大渠道打开浙江市场,向北则借助景芝酒业拥有的成熟渠道打开山东市场。

  “公司在省外将持续深化‘品牌+渠道’双驱动,坚持重点突破,周边辐射,梯次开发,滚动发展”的区域策略。今世缘方面向《中国经营报》记者表示,此次收购景芝酒业部分股份是通过资本手段实现省外区域突破的一次有益尝试。

  省酒中并购的孤例

  随着今世缘发布拟收购景芝酒业部分股权,上市白酒企业并购区域酒企又添加一个案例。

  今年4月,老白干酒(600559.SH)发布公告称,以非公开发行股份及支付现金方式收购丰联酒业100%股权,而丰联酒业旗下有承德乾隆醉、安徽文王、湖南武陵和曲阜孔府家等四家区域性白酒企业。在此前泸州老窖古井贡酒等上市酒企也纷纷加入收购大军。

  在业内人士看来,上市白酒企业并购多发,一方面是由于一线名酒渠道下沉带来的竞争压力,联手区域名酒是应对市场竞争的手段之一;另一方面,上市白酒企业通过并购来做大市值,以支撑股价。

  随着白酒行业深度调整结束,白酒行业发展呈现一片繁华景象。不过,蔡学飞告诉记者,在走访市场中发现白酒行业复苏受益更多的是一线白酒企业,一些区域酒企的日子并不好过。没有品牌优势且产品以中低端为主的中小酒企面临着巨大的市场压力,不少区域酒企营收从4亿~5亿元下滑至1亿元甚至更低。

  公开数据显示,今年上半年,上市的19家白酒企业中,贵州茅台的净利润高达157.64亿元,远超净利润排名第二的五粮液,而净利润排名前三的白酒企业的净利润之和则远远超过剩余16上市白酒企业的净利润总和。

  值得注意的是,和上述一线名酒收购区域酒企案例中,与收购双方规模、品牌等方面差距较大不同的是,此次今世缘收购景芝酒业,二者在产品价位、市场地位等方面相差均不大。在白酒专家晋育锋看来,今世缘和景芝酒业体量相差不大,且同为区域名酒,一方无法对另一方形成压倒性优势。若并购成功,二者在文化、管理上能否发挥协同作用尚不得而知,且白酒行业并购案例成少败多。另外,景芝酒业的市场也只局限于山东地区,对于要进行全国化布局的今世缘来讲并无太大意义。

  而针对今世缘牵手景芝酒业后,双方如何发挥协同作用,并帮助今世缘打开山东市场等问题,今世缘方面回复称,公司和景芝酒业目前正在就收购股份事宜积极推进,品牌渠道等方面的细节还需后续完善。随后,记者就上述问题同时联系景芝酒业并拨打其工商登记电话,但没有人接听。

  “上市白酒企业并购区域酒企,最看重的是其在当地具备亲和力的品牌和在当地有强影响力的营销团队。区域酒企的品牌比不上茅台、五粮液,但其品牌和营销团队可以把人情生意做到极致。”肖竹青分析认为,拥有区域品牌的上市酒企将在中国酒业市场并购重组中扮演主力军的角色,今世缘等这类区域名酒上市公司有资本优势和壳资源,具备不断增发和增资扩股的低成本融资优势,而景芝酒业有潍坊等强势市场占有率和分销网络以及上下游供应链资源,两者合资可以各取所需。

  在蔡学飞看来,伴随着一线名酒渠道下沉,一线名酒企业的业绩增长更多来自于抢占的区域酒企市场,这就使得区域酒企面临越来越大的压力。此外,在当前消费升级的背景下,区域酒企产品大多以中低端为主,而现在企业的战略基本上调整为中高端,这就倒逼区域酒企进行改革,进行泛全国化布局。

  实际上,被收购的区域酒企并不一定能为上市公司带来业绩的快速增长。记者注意到,在2016年收购湖北白酒品牌黄鹤楼后,古井集团便开启了“双品牌双百亿”的战略规划,在计划时间内实现古井贡酒和黄鹤楼的百亿营收。但从目前来看,黄鹤楼的百亿目标仍有很长的路要走,其在2017年的营收仅为8.06亿元。

  不过,晋育锋向记者表示,今世缘并购景芝酒业部分股份是省酒中并购的第一个例子,其探索结果值得期待。

(文章来源:中国经营报)

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