隆利科技业绩暴增沦为表上富贵 主营面临OLED技术挑战,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

隆利科技业绩暴增沦为表上富贵 主营面临OLED技术挑战
2018-10-19

  面对上下游夹击和应收款、现金流等财务困境,已经IPO过会的深圳市隆利科技股份有限公司(简称“隆利科技”)未来在经营上能否一路坦途?

  《号外财经》注意到,作为一家以LED屏背光显示模组的研发、生产和销售为主营业务的高科技企业,隆利科技却出人意料的没有一项发明专利。值得关注的是,该公司申报上市前夕净利润猛增5倍,应收账款规模接近2亿。下游手机厂商越来越多的选用OLED材料,隆利科技今后的发展令人堪忧。

  95%以上产品应用于智能手机主营面临被替代风险

  根据公司招股说明书的介绍,隆利科技成立于2007年,主营产品为LED背光显示模组。公司产品可以应用于智能手机、平板电脑、车载显示器、医用显示仪等领域,实际上95%以上的产品最终应用于智能手机上,下游客户高度集中在一个领域。

  得益于智能手机国产化的增长红利,隆利科技的从2014年开始业绩进入了高速增长期,其中在2016年更是增幅达到了81.6%。翻阅同期国内智能手机行业数据发现,2016年国内主要的手机显示屏厂商京东方和信利光电收入增速均超过40%,作为京东方、信利光电、深天马等厂商的供应商,隆利科技成为智能手机产业链的直接受益者。

  (截图来自公司招股说明书)

  隆利科技2014年—2017年上半年,主营业务收入分别为2.83亿、3.56亿、6.46亿及3.6亿,占公司总收入比分别为99.72%、99.45%、99.87%和99.9%。公司前五名大客户营业收入金额分别为2.78亿、3.35亿、6.35亿和3.32亿。公司的下游为液晶显示模组企业,产品的终端为各大智能手机生产商。

  然而从2017年苹果推出X系列智能全屏手机后,包括三星、华为在内的智能手机生产商在高端机型中开始越来越多运用到OLED屏。2018年苹果公司推出的3款新机型中更是2款采用了OLED屏。行业龙头三星大胆预测OLED将快速取代LED,到2022年在智能手机中的市场份额将达到65%。而OLED屏同LED屏相比而言,最大的优势在于不需要背光源。

  那么届时隆利科技的竞争力又将如何呢?根据招股书披露信息,隆利科技拥有27个专利,均为实用新型专利,这样一个高新企业却出人意料的没有一项发明专利,其研发能力令人堪忧。尤其是面对即将到来的OLED屏在智能手机终端中的普及,隆利科技主营产品中的背光显示模组将面临无用武之地,那么该公司的业绩是否会出现断崖式下滑?

  活雷锋?1元收购员工创业公司是认真的吗?

  隆利科技在发展过程中,一共进行了4次股权收购,其中3次收购是对公司内部员工创业公司的收购。

  根据招股书披露,在2014年1月,隆利科技的员工吴培伟、庄世强共出资50万元成立了隆晟泰科技发展有限公司,该公司主要承接隆利科技生产程序中的注塑成型工作。同年1月,隆利科技的员工温敬文和合作伙伴吴其滨、余耿煊共出资50万元设立了创兴盛科技发展有限公司,公司主要承接隆利科技的五金加工业务。蹊跷的在同年9月,隆利科技以避免内部重复管理、加强内部管控为由,对两家公司进行了收购。收购价格为象征性的1元,同时收购完毕后,两家公司均未开展业务,成为名副其实的壳公司。

  令人疑惑的是,既然当初设立时是为了提高管理效率,激励员工内部创业,可为什么公司均未开展实际业务,同时收购的时候分别用1元的价格收购。尤其是这几位创始人是真金白银花了共计100万成立了两个公司,连注册资本金都全部送给了隆利科技?如果说吴培伟、庄世强和温敬文是公司员工,后通过员工持股平台持有公司股份,能分享公司上市红利,那么吴其滨、余耿煊并不是公司员工,招股书中也未提及是否以其他方式持有公司股份,这近乎雷锋的行为在商业领域鲜有所闻。

  对比隆利科技同年进行的另外一桩收购——宝隆高科。宝隆高科是隆利科技实控人之一的吕小霞出资1万港元在香港设立的,成立后未开展实际业务,后隆利科技是用1万港币价格收购了该公司。

  对此发审委委员也觉得并不那么简单,要求发行人说明:(1)发行人以象征性价格受让员工持有的隆晟泰和创兴盛公司股权的合理性和公允性,相关员工利益是否受损;(2)上述员工持股是否为其真实意思表示,是否存在受托代持、利益输送或者其他利益安排;(3)隆晟泰、创兴盛为发行人提供担保是否合法合规,是否存在其他对外担保行为。

  IPO申报前冲业绩:净利突增5倍应收账款占营业收入的55%

  (截图来自招股书)

  从招股书中公布的财务数据来看,隆利科技在冲刺IPO前夕,业绩突增。在2016年,该公司的营业收入、营业毛利、净利润的增幅分别为80.82%、115.11%和503.6%。2014年—2016年,隆利科技的营业收入从2.84亿增长到6.47亿,净利润从1125.65万增长到5851.17万元,2016年增幅超5倍。

  隆利科技的应收账款也是“突飞猛进”。数据显示,2014 年 - 2017年上半年,该公司应收账款账面净额分别为5444.30万元、11476.88万元、13125.18万元、19968.23万元。其中,2017年上半年应收款,占营业收入比例已经达到55.34%。

  现金流也不容乐观。2014年—2017年上半年,隆利科技经营活动产生的现金流分别为-2032.05万、2538.31万、6371.21万和1915.54万元,再对照公司的负债情况,隆利科技经营上如同走钢丝一般。

  隆利科技在招股书中提示,如果公司未来应收账款持续大幅上升,同时主要债务人的财务经营状况发生恶化或者公司未能保持对应收账款的良好管理,则公司可能存在应收账款发生坏账的风险。

  据了解,直接关乎背光显示模组产品质量的高端膜材核心技术、高端导光板类塑胶粒等原材料的研发技术均主要掌握在美国企业和日本企业手中。也就是说,隆利科技的背光显示模组上游的原材料相对受制于人。而下游液晶面板生产厂商为了快速应对智能手机生产商对OLED屏的需要进行新产品生产,像隆利科技这种企业如果在主营业务上没有创新,未来的发展令人担忧。

(文章来源:号外财经网)

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