恒瑞医药:业绩符合预期 创新+仿制+国际化,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

恒瑞医药:业绩符合预期 创新+仿制+国际化
2018-08-15

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  业绩符合预期,二季度增速提升

  公司2018年上半年实现营业收入77.61亿元(+22.32%),归母净利润19.10亿元(+21.38),扣非后归母净利润18.28亿元(+18.1%),业绩符合预期,营收、扣非后净利润增速均较一季度增速有所提升。

  研发持续投入,重磅创新药进入收获期

  公司上半年研发费用9.95亿元(+27.26%),全球热门潜力靶点均有覆盖,在研创新药储备丰富。上半年19K成功获批,吡咯替尼已完成审评进入审批阶段,PD-1单抗在审评审批阶段。吡咯替尼与拉帕替尼头对头临床试验结果优秀,二线乳腺癌具有更强的竞争优势;其与赫赛汀的联合辅助用药VS赫赛汀单药头对头临床试验也已开启,根据优秀病例推广加速临床试验的继续推进,其成为乳腺癌一线用药可期。PD-1单抗预计将成为第一批国产获批的PD-1之一,其获批后将与现有抗肿瘤药物形成较好的协同效应。而已获批的阿帕替尼进入医保后以价换量,2018Q1PDB样本医院销售额同比增长66%。

  仿制与制剂出口稳步推进

  公司虽已从仿制药企业转型成为创新药企业龙头,但是仿制药业务仍是公司业绩的重要驱动力量,公司也以高水平的的仿制研发能力将制剂出口到美国等海外市场。以环磷酰胺为代表的公司出口制剂产品,在国外规范市场销售稳步增长,吸入用地氟烷、注射用塞替派、磺达肝癸钠注射液上半年在美国获批。地氟烷因为仿制难度极大,在美国市场一直以来只有原研一家,公司产品获批后具有很好的竞争格局,且其通过海外转报国内的方式通过一致性评价,强化公司吸入麻醉药物在国内市场的地位。公司的口服药物、注射剂等多个产品一致性评价也将迎来收获期。

  盈利预测

  预计公司2018-2020年归母净利润39.86/50.40/64.32亿元,EPS为1.08/1.37/1.75元,对应PE为65/ 51 /40倍,维持“增持”的投资评级。

  风险提示:创新药研发进度不及预期、肿瘤药集中采购降价

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