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短期限Shibor涨势放缓
2018-08-15

  8月15日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)连续第二个交易日全线上涨,但与上一日相比,短端涨幅明显收窄。今日上午,央行超额续作到期MLF,释放少量增量中期流动性,有助于稳定市场预期。

  具体看,隔夜Shibor涨1.7BP至2.345%,此前四个交易日,该期限Shibor涨幅均超过20BP。另外,1周、2周Shibor均上涨2BP左右,涨势亦明显放缓。代表性的3个月Shibor继续小涨0.8BP至2.807%,为连续第二日上涨,但仍处于2015年以来的低位水平。

  今日央行开展3830亿元1年期MLF操作,对冲到期的3365亿元MLF,之后实现465亿元增量资金投放。今日央行未开展逆回购操作,为自7月20日以来的连续第19个交易日停做。

  业内人士认为,央行超额续作MLF,释放了保持流动性合理充裕的信号。一方面,8月465亿元的净投放量,相对去年同期而言的1120亿元不算大,相对去今年1-3月每月超过1000亿元的MLF净投放也不算多。这说明在当前流动性较为充裕的背景下,央行无意造就流动性泛滥的局面。另一方面,面对税期、法定准备金缴款、MLF到期等叠加影响,央行对到期MLF进行超额续作,有助于平抑短期市场波动,避免市场对央行操作产生过度的解读。

  券商分析师认为,央行可能会通过暂停逆回购来改变先前流动性过度宽松的局面,引导流动性回归合理充裕的水平,以符合“把好货币供给总闸门”的提法,但也不会过度收紧流动性。

  值得一提的是,8月16日,央行、财政部还将开展1200亿元的3个月期中央国库现金定存操作,可一定程度上对冲税期高峰影响。因此,在逆回购存量归零的情况下,央行可能继续暂停逆回购操作。

  考虑到8月是传统的财政投放月度,进入下旬财政支出力度将加大,资金面维持较宽松的状况没有太大悬念。

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