鱼跃医疗:二季度增长环比提升 全年业绩有望持续改善,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

鱼跃医疗:二季度增长环比提升 全年业绩有望持续改善
2018-08-14

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  事件:

  8月10日,公司发布2018年中报业绩:实现营业收入22.23亿元,同比增长19.44%;实现归母净利润4.47亿元,同比增长18.04%;实现每股收益0.47元,同比增长17.50%。

  二季度收入增速环比提升,电商平台继续高增长

  公司二季度实现收入11.81亿元,同比增长23.15%,较一季度15.49%的增速提升明显。相比于以往上半年收入占全年收入比例较高,公司今年调整了销售策略,销售分布趋于均匀化,预计下半年收入增速有望继续提升。从销售渠道看,电商平台继续保持高增长,上半年收入同比增长60%以上,二季度线下渠道增速逐渐恢复。

  家用产品增长稳健,中优销售快速增长

  报告期内,改善家用产品收入8.13亿元,同比增长31.98%,呼吸供氧收入7.81亿元,同比增长20.09%,预计核心产品制氧机、电子血压计、血糖试纸、雾化器等继续稳定增长,睡眠呼吸机、额温枪等新品种借助电商平台快速放量。另外,公司医用临床收入4.88亿元,同比增长1.80%,主要系调整统计口径所致。中优医药上半年收入2.32亿元,同比增长34%,对公司临床业务增速贡献较大。

  整体毛利率略有下降,经营现金流表现亮眼

  上半年,公司销售毛利率为40.43%,同比下降1.24个百分点,主要系毛利率较低的电商平台销售占比提升以及主要原材料价格上涨所致,预计随着毛利率较高的产品销售体量提升,公司整体毛利率有望保持稳定。得益于调整经销商的货款方式,公司上半年经营现金流净额为1.97亿元,同比增长201.15%,改善十分明显。

  盈利预测与投资建议

  预计公司 2018~2020 年 EPS 分别为 0.72 、0.90、1.15 元,对应 PE 分别为 25、20 、16倍,维持公司“增持”评级。

  风险提示:核心家用产品销售下滑;临床产品推广不及预期。

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