丽江旅游:中报业绩回暖 索道业务受益客流提升,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

丽江旅游:中报业绩回暖 索道业务受益客流提升
2018-08-14

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  事件:公司公布2018年半年报,2018H1实现营业收入3.43亿元(+7.42%),占全年经营目标的47.84%,实现归母净利润1.19亿元(+18.97%),占全年经营目标的55.43%。

  景区客流量提升,索道业绩回暖

  2017年受到云南省旅游整顿影响,公司索道运输客流量收缩明显,业绩有所下滑。随着今年景区客流量回升,2018H1公司三条索道共计接待游客172.38万人次,增长率达3.88%,实现收入2.05亿元,同比增长9.21%,营收占比提升至59.77%,毛利率由2017年的84.99%提升至88.33%,带动公司盈利能力显著提升。其中,玉龙雪山索道接待游客132.69万人次,同比增长13.28%,较去年大幅好转;牦牛坪索道接待游客7.72万人次,同比增长38.87%,同时改扩建工作完成前期批复工作,相关建设预计将在2020年左右完成;云杉坪索道受到新景点的积压,接待游客31.97万人次,同比下降26.06%。考虑到玉龙雪山的客流占索道总客流的77%,且票价远高于其他索道,整体来看玉龙雪山索道的客流恢复对公司索道业绩提升有较大利好。

  印象演出及酒店业务承压,摩梭小镇项目稳步推进

  2018H1公司酒店经营业务收入0.50亿元,同比增长20.53%,其中丽江和府酒店有限公司实现营业收入0.52亿元,同比增长18.06%,净利润-0.17亿元,亏损同比增加113.03万元。印象演出业务受到同业积压,实现收入0.51亿元,同比减少4.70%,竞争压力仍存。此外,泸沽湖摩梭小镇项目稳步推进,完成了初步报审等前期工作,预计在三年内完成基础设施建设,五年内形成规模化发展优势,使公司开辟旅游主业“第二战场”,打造文化体验与健康休闲度假基地。

  盈利预测与投资建议

  公司索道及印象演出业务受丽江旅游市场景气程度影响较大,随云南省旅游整顿逐步完成,业绩有望进一步提升。预计2018-2020年EPS为0.43/0.48/0.51元,对应PE为17.6/15.8/14.9倍,首次覆盖,给予20倍PE,对应目标价8.6元,给予增持评级。

  风险提示:新项目建设不及预期。

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