王涵:土耳其危机及其潜在影响,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

王涵:土耳其危机及其潜在影响
2018-08-12

   土耳其里拉暴跌拖累欧洲股市,欧元走弱推升美元。2018年8月10日,土耳其里拉重挫16%,创自2001年该国银行业危机以来的最大跌幅,同时,土耳其股市也出现暴跌并蔓延到欧洲股市。在土耳其的拖累下,欧元明显走弱,推升美元指数走破96关口。

  缘起:美土外交关系交恶,美国对土耳其实施贸易制裁。本次土耳其危机的背景是美国与土耳其外交关系的恶化。土耳其政府指控美籍律师Andrew Brunson涉嫌密谋颠覆土耳其政权并将其监禁,引发美国强烈不满,限制国际财政机构向土耳其借贷,并对土耳其司法部长和内政部长实施制裁。8月10日,北京时间19时50分前后,土耳其总统埃尔多安发表强硬讲话不对美国服软,特朗普随后将土耳其征收的钢铝关税翻倍,市场对土耳其的担忧不断升级,里拉连连下挫,出现暴跌。

  警惕土耳其危机对新兴市场的潜在冲击。

  传导路径一:资产负债表效应降低欧洲银行风险偏好。由于土耳其银行资产中约40%为外币贷款,里拉贬值将推升还贷成本,从而可能有潜在债务违约的风险。而向土耳其贷款的主要是以西班牙、法国、意大利为代表的欧洲银行,欧洲银行对土耳其风险敞口抬升,也引发了欧洲银行股的下跌。需要注意的是,在土耳其危机下,银行风险偏好下降,可能会从新兴市场进一步撤资,这将加剧4月中旬美元走强以来新兴市场资金流出的压力。

  传导路径二:强美元背景下新兴市场被迫加息制约经济。另一方面,里拉贬值拖累欧元贬值,可能加剧美元走强压力。美元走强将新兴市场通胀压力,使其可能不得不进行货币紧缩。2018年6月,印度、菲律宾、捷克、阿根廷、土耳其均进行了加息,8月,印度、菲律宾、捷克再次加息。利率上调将增加企业和居民部门债务成本,这将反之给经济造成下行压力,这种强美元下新兴市场基本面所受的潜在冲击,是我们需要关注的。

  风险提示:土耳其危机进一步升级对全球市场尤其是新兴市场的冲击。

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