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刘柯:急功近利式回归A股伤不起
2018-07-14

  有消息称,百度阿里网易等巨无霸可能下月就可以通过CDR回A。但有意思的是,市场却依旧死水微澜。大家想过没有,在目前这种大环境下,急功近利的 “运动式”回A,甚至有可能成为压垮A股的最后一根稻草。

  “独角兽”和巨无霸们集体回归A股好不好?很好!这足以说明A股的吸引力。但这种回归千万不要搞 “运动式”,不能一窝蜂,要充分考虑A股目前的实际情况,更不可滥竽充数泥沙俱下。

  首先,一定要考虑大环境,看清楚A股目前的现状。A股目前的情况是已经成为全球最低迷的资本市场,特别是二级市场的实际承受能力几乎已经到了极限,除了靠政策保驾的IPO尚能维系正常,估值体系崩塌,再融资举步维艰,股权抵押地雷频繁爆仓,增持和员工持股全线被套。二级市场几近一潭死水,数千家公司一天的成交不如一个苹果期货的日成交,市场成交水平、换手水平几乎历史最低。在这样的情况下, “独角兽”和巨无霸们集体回归对于A股来说瞬间发生了逆转,因为现在A股没有什么基本面和价值投资可以评价,完全就是筹码供求关系决定价格, “独角兽”和巨无霸们都是筹码供给增加,只能给市场增加更重的负担。

  其次,巨无霸要从市场角度出发考虑回归,千万不能头脑发热。要知道,你在美国、我国香港地区这样资金宽裕的市场能如鱼得水,到了A股未必能如愿。回A是把双刃剑,如果是大牛市,或者说平衡市,资金面无忧的情况下,可以做到兵来将挡水来土掩,一切都不是问题,回归的估值可能会更高。但是,市场经济就是随行就市,不是自以为是,看看三六零分众传媒,几乎都被边缘化了,股价长期低迷。当然,定增还是能圈到钱,但名声坏了,以后的日子也会不好过。而对于百度阿里网易这样的优质巨无霸,说不定回A以后估值还不如海外,事倍功半。

  第三,要清醒地认识到,A股不是垃圾场,不是任何披着 “回归”外衣的公司都应接纳。三六零当初回归的时候就因为估值瞬间翻几倍而被诟病,高价回归的副作用现在体现出来了,又是百亿再融资,完全不留情面地圈钱。其实大家都不是傻子,三六零这么一搞,大家对 “独角兽”和巨无霸们已经有叶公好龙的感觉了。这还不算什么,还有的公司业绩持续下滑,被海外市场抛弃,也想回A重现辉煌。比如联想,业绩持续下降,公司又身陷负面漩涡,被恒指剔除指标股,股价跌跌不休,这样的公司也要高调回A,这算怎么回事?

  在现有条件下, “运动式”回A不可取,应该让市场自己去选择,优胜劣汰。还要充分考虑A股的实际情况,循序渐进,不要把好事办成坏事。要在发展中解决问题,如果A股真的建设成为符合中国全球第二大经济体地位的欣欣向荣的资本市场,那 “独角兽”和巨无霸不用你去请,自己都要回来。

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