广汇汽车:收购奔驰 4S 店 持续布局豪华品牌,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

广汇汽车:收购奔驰 4S 店 持续布局豪华品牌
2018-05-18

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  收购 5 家奔驰 4S 店,品牌结构进一步优化此前公司已经是奥迪、沃尔沃、捷豹路虎及玛莎拉蒂等品牌的中国最大经销商,也是宝马在中国的最大经销商之一。本次收购 5 家奔驰 4S 店,是公司在奔驰品牌门店的深度布局, 进一步提升公司在一线豪华品牌上的经销实力,优化品牌结构。目前豪华品牌 ABB(奥迪、宝马、奔驰)的销量合计约占据中国豪车市场份额的 70%,再加上沃尔沃以及捷豹路虎市场份额达到了 80%。其中,奔驰品牌 2018 年 1-4 月在中国的销量为 22.72 万辆,同比增长超过 18%,增幅大幅好于市场平均。我们认为,公司通过本次交易提升了豪华品牌占比,将分享一线豪华品牌热销所带来的红利,公司整体盈利能力将随之提升,乘用车经销商龙头地位更加稳固。

  门店扩张有效增强公司盈利能力从 2018Q1 财报数据看,公司营业收入 394.69 亿元,同比增长 20.3%;归母净利润 11.17 亿元,同比增长 15.1%。公司持续推进新增门店建设,一季度新增门店 29 家,其中自有物业店 12 家、租赁物业店 17 家。门店的不断扩张为公司带来经营规模的持续增长,在新车销售以外,门店和品牌的扩张对于维修保养,佣金收入,汽车金融业务都有协同性的带动作用,高端豪华品牌的布局进一步成为公司未来业绩增长的重要动力。

  二手车业务正处于高速增长期,静待未来放量 2017 年公司二手车代理交易台次同比增长 125%。我国当前新车与二手车的比例为 1:0.38,美国市场为 1:2.3,我国二手车交易增长空间很大,随着国家相关政策落地,增速有望进一步提升,公司将充分受益。我们看好公司衍生板块提前布局的思路,随着相关业务的市场渗透率的提升,市场空间迅速打开,公司业绩静待放量。

  盈利预测和投资评级:维持买入评级预计公司 2018/2019/2020 年 EPS 为 0.60/0.75/0.89 元,对应当前股价 PE 分别为 11/9/7 倍,2018 年一季度业绩增速随着车市整体增速下滑而放缓,但当前估值仍远低于公司的长期复合增速,维持买入评级。

  风险提示:汽车行业增速放缓的风险;豪华车销量增速不达预期;二手车限迁解除政策落地不达预期;汽车融资租赁渗透率提升不达预期。

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