纯碱行业: 纯碱价格继续上涨 关注山东海化和远兴能源,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

纯碱行业: 纯碱价格继续上涨 关注山东海化和远兴能源
2018-05-18

  事件:根据百川资讯信息,15日沙河地区重质纯碱到厂价再提50元/吨。

  点评:

  1。 我们区别于市场的认识:检修结束后价格仍将上涨

  纯碱这波价格上涨是产能短缺的延续,是需求复产造成的,而非检修造成的。2017年12月、2018年1-2月份纯碱的需求量(扣除库存)从之前的220万吨/月下滑至154万吨/月,下滑30%;下游需求中,2018年1-2月,平板玻璃产量增速为0.3%,氧化铝产量增速为-12.7%,合成洗涤剂-23.9%。需求的大幅下滑远低于终端房地产及汽车的增速,主要受到冬季限产的影响。3月份以后,随着取暖季结束,需求在回升。可以预见检修期结束后价格仍将继续上涨。

  2。 长逻辑:未来三年开工率继续走高

  价格连续第三年大幅上涨,纯碱紧平衡是确定事实。即使对房地产做悲观展望,纯碱未来三年的开工率仍继续提升。2017年纯碱均价为1900元/吨。当前价格2100元/吨,对应山东海化远兴能源PE 均在6倍,价格仍在上行通道。

  未来三年纯碱供给端基本稳定,需求端小幅增长,即使按照较悲观的假设,平板玻璃的产量下滑5%,在氧化铝、合成洗涤剂、日用玻璃等领域约5%增速的带动下,纯碱行业的平均增速仍可接近1.5%,长期的盈利趋稳。我们预计未来氨碱法纯碱的单吨净利有望维持在200-400元/吨,天然碱保持在500-700元/吨。

  3。 关注远兴能源山东海化及其它纯碱企业。

  远兴能源具有天然碱权益产能180万吨/年(150万吨纯碱和30万吨小苏打,成本在三种工艺中最低),远兴能源后续仍将扩建40万吨/年小苏打、800万吨/年煤炭(合资,占34%股份)、50万吨/年尿素等产能;山东海化氨碱法产能280万吨/年,价格每上涨100元/吨,远兴能源山东海化的归母净利将分别增加1.2亿元和1.8亿元,重点关注。

  风险提示:房地产和汽车行业大幅下行、环保政策受严、产能扩张加速。

index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml sitemap.xml news.xml ticai.xml