腾龙股份:腾挪斗转 再飞成龙,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

腾龙股份:腾挪斗转 再飞成龙
2018-05-18

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  公司主营包括汽车空调管、热交换系统链接硬管和热交换系统附件、EGR冷却器等产品,是国内汽车热交换系统行业的领跑者。客户包括吉利、上汽、本田等主机厂,及法雷奥、马勒、翰昂、大陆、博世等全球顶级汽车零部件系统供应商。

  汽车空调管路龙头,开拓新能源热交换市场。公司汽车空调管路产销量连续多年位居行业前列,市场占有率达到18%。新能源领域,公司加强与蔚来汽车、小鹏汽车、国能汽车等造车新势力合作;与众多现有客户进行新能源产品定点,包括上汽自主、吉利汽车、东风车能用车、奇瑞、众泰等自主品牌,以及广本、东本、神龙等合资企业。新能源汽车热管理系统管路单车价值较燃油车大幅上升,从150-200元/套提升到300-400元/套,市场规模扩大一倍。

  不断外延,打通EGR全产业链。2016年公司收购新三板公司力驰雷奥,力驰雷奥主要产品为EGR冷却器,客户为长城汽车、潍柴扬州、云内动力等柴油机用户。2017年底力驰雷奥收购宜宾天瑞达,天瑞达EGR阀国内前三,至此打通EGR产业链。汽油EGR作为一种降油耗新技术路线,丰田、通用、福特等企业都已批产。据我们估计,2020年EGR市场容量将达到64亿元。

  汽车热交换产业前景广阔,产生众多国际大公司。汽车热交换主要包括:发动机及变速箱热交换;新能源汽车电池、电机热交换;汽车空调系统。燃油车热交换主要包括散热器、油冷器、中冷器、EGR冷却器、空调系统等,新能源汽车增加电池、电机热管理系统。根据我们测算,到2020年国内汽车空调系统市场容量大约700亿元,电池热管理系统90亿元。热管理行业国际上产生一批大公司:日本电装、翰昂、法国法雷奥、美国摩汀等。

  公司战略发展方向:新能源汽车热交换+电子水泵+EGR。燃油车电子水泵用于发动机冷却,新能源汽车电池热管理要求更高,电子水泵至少3-4只,单车价值1000元左右,明显高于燃油车。

  投资建议。新能源汽车热交换领域上市公司包括三花智控银轮股份奥特佳松芝股份腾龙股份,已形成板块效应。预计公司2018-2020年归母净利润为:1.57/1.98/2.62亿元,对应PE分别为25/20/15X。

  风险提示:汽车销量不及预期;新业务拓展不及预期。

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