2018年一季度一级债基季报分析:净值增长率明显上升,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

2018年一季度一级债基季报分析:净值增长率明显上升
2018-05-03

  债基个数

  截至2018年一季度,发行在外的一级债基共102只(剔除分级基金及已到期或转化为其他类型的基金)。一季度未发行新的一级债基。

  债基规模

  2018年一季度末一级债基总资产和净资产分别为724亿和590亿,17年四季度总资产和净资产分别为817亿和695亿,18年一季度一级债基总资产及净资产总量较去年四季度继续下降,其中总资产减少94亿,净资产减少105亿。

  杠杆率

  2018年一季度一级债基平均杠杆率为1.21倍,较四季度上升0.05,超过2017年各季度水平。

  申购赎回

  2018年一季度老一级债基延续净赎回状态,净赎回与净申购只数的差小幅缩小。104只老一级债基中20只出现净申购,75只出现净赎回,其余无数据或无申购赎回。相比17年四季度,18年一季度净申购基金数目小幅增加,净赎回数目小幅减少。

  基金净值增长率

  2018年一季度一级债基单季平均净值增长率转正为1.19%,较去年四季度上升1.78个百分点。所有基金类型均为开放型。相比于去年四季度,债基净值增长率明显上升。

  大类资产配置

  截至2018年一季度,一级债基总资产为724亿。其中,债券资产为676亿,股票、银行存款与其他资产之和为46亿。18年一季度债券资产占比为93.5%,比17年四季度上升2.0个百分点;股票资产占比1.3%,下降0.3个百分点;银行存款占比为1.7%,与上季度持平;其他资产占比为3.5%,下降1.7个百分点。

  券种配置

  2018年一季度一级债基国债占比为1.7%,金融债14.5%(其中政金债13.8%),同业存单1.5%,可转债6.9%,企业债42.0%,短融13.8%,中票19.3%,资产支持证券0.5%(四舍五入影响导致总和不为1)。相比17年四季度,中票、企业债、可转债占比上升,同业存单、国债、短融占比下降,金融债、资产支持证券、央票、其他资产占比基本不变。具体而言,中票、企业债、可转债占比分别上升2.78、2.32、1.33个百分点,同业存单、国债、短融占比分别下降1.25、1.33、3.96个百分点。

  以下为正文:

  一、2018年一季度一级债基基本情况

  (1)债基个数

  截至2018年一季度,发行在外的一级债基共102只(剔除分级基金及已到期或转化为其他类型的基金)。一季度未发行新的一级债基。

  (2)债基规模

  2018年一季度末一级债基总资产和净资产分别为724亿和590亿,17年四季度总资产和净资产分别为817亿和695亿,18年一季度一级债基总资产及净资产总量较去年四季度继续大幅下降,其中总资产减少94亿,净资产减少105亿。四季度发行在外的104只老基金中32只净资产规模增加,增幅最大的是大摩强收益债券,增加约3亿;72只净资产规模缩水,下降幅度最大的是鹏华丰润,减少约20亿。

  截至2018年一季度末,17年四季度末总资产规模前三的债基中,易方达增强回报增加约6.71亿,工银瑞信信用添利减少约13.72亿,兴全磐稳增利债券减少约7.59亿;净资产方面,17年四季度净资产最大的易方达增强回报增加约0.5亿,排名第二的华安稳固收益减少约7.76亿,排名第三的工银瑞信信用添利减少约9.11亿。总的来看,规模较大的一级债基规模整体继续减少,总资产和净资产均出现较不同程度的下滑。

  (3)杠杆率

  2018年一季度一级债基平均杠杆率为1.21倍,较四季度上升0.05,超过2017年各季度水平。

  (4)申购赎回

  2018年一季度老一级债基延续净赎回状态,净赎回与净申购只数的差小幅缩小。104只老一级债基中20只出现净申购,75只出现净赎回,其余无数据或无申购赎回。相比17年四季度,18年一季度净申购基金数目小幅增加,净赎回数目小幅减少。18年一季度最大净申购一级债基为东吴增利,净申购率为106.17%;最大净赎回债基为鹏华丰润,净赎回率为96.55%。根据18年一季度开放型老一级债基净申购率的统计分布,中位数为-7.76%,3/4分位点为0.00%,1/4分位点为-21.58%。与17年四季度相比,1/4分位点、中位数、3/4分位点均小幅上升。

  (5)基金净值增长率

  总体而言,2018年一季度债券市场各品种各期限收益率均下行。利率债方面,1年期国债收益率四季度下行47BP,1年期政策性金融债(进出口和农发)收益率下行68BP;5年期国债收益率下行18BP,5年政策性金融债收益率下行27BP;10年期国债收益率下行14BP,10年期政策性金融债收益率下行20BP。信用债方面,中票与城投收益率全面下行,高评级债券收益率下降数额总体而言略高于中等评级债券。具体数值来看,1年期AA+短融收益率下行53BP,5年期AA+中票收益率下行31BP,5年期AA中票收益率下行29BP;5年AA城投收益率下行10BP。

  2018年一季度一级债基单季平均净值增长率转正为1.19%,较去年四季度上升1.78个百分点。所有基金类型均为开放型。相比于去年四季度,债基净值增长率明显上升。

  二、资产配置

  (1)大类资产配置——债券资产占比上升,股票、其他资产占比下降

  截至2018年一季度,一级债基总资产为724亿。其中,债券资产为676亿,股票、银行存款与其他资产之和为46亿。18年一季度债券资产占比为93.5%,比17年四季度上升2.0个百分点;股票资产占比1.3%,下降0.3个百分点;银行存款占比为1.7%,与上季度持平;其他资产占比为3.5%,下降1.7个百分点。

  从绝对规模的变化看,股票总资产减少3.8亿, 债券总资产减少71.2亿,银行存款减少1.9亿,其他资产减少17.2亿。从统计来看,2018年一季度债券总资产增加最大的是华富收益增强,共增加约8.51亿。同时,债券总资产下降最多的是鹏华丰润,债券总资产减少约19.71亿。

  (2)券种配置——中票占比上升,短融占比下降

  2018年一季度一级债基国债占比为1.7%,金融债14.5%(其中政金债13.8%),同业存单1.5%,可转债6.9%,企业债42.0%,短融13.8%,中票19.3%,资产支持证券0.5%(四舍五入影响导致总和不为1)。相比17年四季度,中票、企业债、可转债占比上升,同业存单、国债、短融占比下降,金融债、资产支持证券、央票、其他资产占比基本不变。具体而言,中票、企业债、可转债占比分别上升2.78、2.32、1.33个百分点,同业存单、国债、短融占比分别下降1.25、1.33、3.96个百分点。

  从一级债基配置券种资产的绝对金额来看,除中票、可转债分别增加7.0亿和5.0亿,资产支持证券和央票资产不变以外,2018年一季度各类债券资产整体下降。具体来看,同业存单、国债、企业债、短融分别减少10.4亿、11.1亿、12.6亿、39.4亿,政金债、金融债分别减少9.2亿、9.2亿。

  三、结论

  2018年一季度未发行新一级债基,老一级债基延续净赎回状态,但赎回速度有所放缓,净赎回与净申购只数差小幅缩小。一级债基总资产和净资产较17年四季度继续减少,一级债基的杠杆率明显回升,净值增长率上行。

  从大类资产配置来看,债券资产占比上升,股票、其他资产占比下降。

  债券券种配置方面,中票、企业债、可转债占比上升,同业存单、国债、短融占比下降,金融债、资产支持证券、央票、其他资产占比基本不变。2018年一季度一级债基利率债配置比例小幅下降,信用债配置比例小幅上升。

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