上证综指市盈率已回到“2638点”水平!曾记否两年前2638点之后是800点大反弹,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

上证综指市盈率已回到“2638点”水平!曾记否两年前2638点之后是800点大反弹
2018-05-03

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  现在的A股市场已进入“白马失蹄,小票休整”的加速寻底模式。

  股价下跌叠加业绩增长,目前上证综指和深圳成指的估值已经回到2-3年前的水平,创业板已长时间处于历史低位。

  券商分析人士认为,经历近三个月的风险释放,A股市场步入低估值区间,向上修复的动能正不断积蓄。大盘股底部确认后,或将为成长股估值修复搭建平台,形成“蓝筹搭台,成长唱戏”的良好局面。但病去如抽丝,市场情绪的修复不会一蹴而就。

  估值回到两年前

  五月,在股谚之中向来以“五穷”的形象在投资者心中投下日历魔咒的阴影,这令投资者在波动加剧的市场中更加谨慎。

  事实果真如此吗?

  数据统计显示,2003年至2017年这15年中,5月份沪综指下跌次数为8次,占比53.33%,与上涨年份几乎是平分秋色,因此所谓的“五穷”在近年来的行情上并无数据支撑。

2003年以来上证综指5月表现

  相反,经历过一段时间的利空释放,A股市场步入低估值区间,向上修复的动能正不断积蓄。

  5月2日,上证综指、深圳成指、中小板指和创业板指市盈率分别为13.83倍,23.78倍、28.8倍和42.5倍。

  其中,上证综指的估值已回到2016年2月时的水平。而2016年2月沪综指最低下探至2638.96点,正好是阶段底部。在此之后,上证综指便震荡反弹,至2018年1月下旬,累计反弹幅度达18.82%。深成指则回到2015年4月水平,中小板估值低于历史均值,而创业板则处于历史低位。

  海通证券首席策略分析师荀玉根表示:“上证综指2638点的估值底大概率有效,市场情绪变化契机初现。投资者对宏观经济的预期较悲观,这种悲观的预期,类似于2016年4-5月、2017年4-5月,过去2次情绪的修复都花了一些时间。前两次市场情绪的修复都有个过程,这一次也不例外,所谓病来如山倒、病走如抽丝。”

  “市场环境的改变需要时间,需要业绩兑现,也需要政策层面的逐渐落地,但上证50 以及上海市场成交量的萎缩其实也意味着市场距离底部并不远了。”国海证券表示。

  风吹成长资金正调仓

  “未来一个阶段, A股将进入大盘搭台、小盘唱戏的时间,同时大盘底部的确认是成长‘出奇’的必要条件。”天风证券策略分析师刘晨明表示,从行业结构上看,今年成长行业业绩的转好,是支撑创业板指相对沪深300业绩趋势更好的核心。

  据天风证券数据,截至目前,2017年年报和2018年一季报已披露完。全部A股2017年年报和2018年一季报净利润同比增速分别为18.9%和14.9%,增速放缓;中小板年报和一季报增速分别为19.6%和19.5%,增速走平;创业板(剔除温氏、乐视、光线、坚瑞)年报和一季报增速分别为7.7%和27.8%,创业板50(剔除光线)为10.4%和27.6%,一季度增速有较大幅度回升。

  总体来看,各板块2017年年报表现均低于预期,但创业板2018年一季报表现略高于预期,相对较好。

  创业板与主板之间盈利差正在扩大。据华泰证券测算,2018年一季度主板非金融累计归母净利增速回落至25.5%;创业板(不含温氏股份乐视网)归母净利增速自2017年一季度以来首次超过主板非金融,达到34.5%;创业板与主板归母净利增速差从2017年三季度的-18.9%扩大至2018年一季度的9.0%。

  “主板业绩增速回落,创业板与主板盈利差扩大,ROE 修复进入后半段,创业板与其净利差值将继续走扩,成长股估值提升有望持续。”华泰证券分析师曾岩表示。

  随着政策风向科技股偏移,资金正在加速撤离白马蓝筹股,并转向创业板。从基金一季度调仓情况可见一斑。

  据光大证券数据,截至2018年1季度末,基金重仓股(剔除港股)中主板、中小板、创业板的股票市值占比分别为62.51%、23.62%、13.87%,环比变化-4.52、0.88、3.64个百分点。

  “基金对大小盘的持仓比例扭转了过去 6 个季度‘大强小弱’的态势,对主板的持仓比例下降,对中小板和创业板的持仓比例上升”。光大证券分析师谢超表示。

  “政策基调使得市场风格发生微妙变化,维持今年风格偏向成长的判断,但近期周期价值板块的配置价值有所提升。”长城证券分析师汪毅表示,成长股建议聚焦优质“新蓝筹”,创业板一季报较好,但中报仍面临商誉减值风险,看好一级行业的军工、新能源。

  同时,汪毅认为,金融消费等价值板块有望迎来修复窗口。一方面,金融开放步伐加快叠加MSCI的资金流入利好价值蓝筹表现。前期金融消费板块经历一波调整,部分优质价值龙头的估值从国际视角看并不太贵,正逐渐迎来相对较好的配置时点。

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