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“白马股连环踩踏惨案”再加一员!东阿阿胶跌停!白马股真的不行了?
2018-05-03

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  近期A股市场整体走势偏弱,众多白马股表现低迷。

  2月底老板电器连续跌停,之后格力电器伊利股份海信电器汇顶科技等股价相继出现调整。

  5月2日,“白马股连环踩踏惨案”再加一员——东阿阿胶股价出现跌停。目前看来,市场对白马股未来走势的意见仍存分歧。

东阿阿胶股价跌停

  回顾东阿阿胶周三走势,该股早盘大幅低开,随后立即触及跌停,一度拉起后一直在低位震荡,午后跌停,全天成交7.85亿。目前东阿阿胶总市值为346.76亿元,较前一交易日缩水了38.5亿元。

  综合来看,东阿阿胶股价跌停背后最主要的原因是一季报不达预期。4月27日晚,东阿阿胶发布2018年一季报,公司一季度实现营业收入16.96亿元,同比增长1.17%;归母净利润6.09亿元,同比增长0.8%;扣非净利润5.97亿元,同比增长2.02%。

  可以看到,东阿阿胶一季度业绩并没有显著下滑,但是也几乎没有增长。从全年表现看,公司2017年实现归母净利润20.44 亿元,同比增长 10.36%。虽然东阿阿胶净利首次突破20亿,营收和净利再次实现两位数增长,但10%的净利增速却是自2006年以来的年度净利增长新低。

  今年以来,东阿阿胶一直处于舆论质疑中,目前看来这也是公司业绩增长放缓的原因之一。

  此外,自2015年股灾后,白马股持续上涨,成为资金青睐的对象。东阿阿胶也不例外,2015年至2017年连续三年上涨,累计涨幅73%。如今,随着业绩增长放缓,股价相对容易发生调整。

三成公司一季度业绩同比下降

  除了东阿阿胶,一季度业绩同比下降的公司占比究竟有多高呢?

  东方财富Choice数据显示,在3504家A股上市公司中,一季度归属于母公司股东的净利润同比增幅为负的有1237家,占比达35.5%。

  其中,230家公司一季度归母净利润同比下降在100%及以上,284家公司一季度归母净利润同比下降在100%至50%之间;绝大部分净利润同比下降的公司幅度在-50%至0之间,位于该区间的公司有723家。

  从行业看,化工行业是一季度净利润同比下降最多的行业,共有129家;其次为机械设备和电子行业,分别有117家、90家。

白马股后市仍存分歧

  近期部分蓝筹股集体沦陷背后,折射出财报窗口期大资金,对白马股未来走势的意见分歧陡然加剧,目前市场仍然存在较大分歧。

  市场的分歧也体现在主力资金的增减持上。从2018年一季度公募基金持股看,公募基金主要加仓了成长,而白马龙头集中的消费和金融板块则遭减仓,周期品整体变化不大,“二白”配置出现分化(白酒减仓,白电仍在加仓)。

  广发证券指出,根据构建的行业龙头指数(选取申万二级行业中市值和收入综合排序第一的公司),18年以来行业龙头指数下跌7.8%,跌幅超过大盘。基金对行业龙头股的配置比例相应下降,Q1减仓1.3%至27.1%(仍超配5.8%),是连续8个季度加仓之后首次下降。

图片来源:广发证券

  国家队则在一季度大举增持白马股,从持流通股市值变动角度看,2018年一季度国家队持仓市值增加最多的是中国平安中国建筑格力电器中国中铁三一重工等10只个股。其中,中国平安增加67.03亿元,位列首位。

  一位券商分析师指出,白马股集中迎来调整,尤其是一些微小的利空即引发股价重挫,一方面说明抱团的机构一旦集中出货极易诱发踩踏事故,另一方面也会驱使资金加速调仓涌入中小创。沪弱深强指数强烈反差的背后,是资金借着财报窗口进行一轮大规模调仓并引发了盘面巨震。

  需要指出的是,尽管白马股出现剧烈调整,但市场上仍有不少乐观的观点。部分机构认为,白马股急跌更有利于去伪存真,中长期看,绩优股上涨的概率仍然较大。

  联讯证券表示,白马股分红相对而言更为稳定,在业绩增长上确定性也更高,踩雷的可能性更小。另外,MSCI资金即将入场,海外投资者的投资风格也在一定程度上影响着A股市场。在消费升级的大逻辑下,依然看好未来白马板块的投资机会。从长期投资角度来看,短期调整不足为惧,反而为再度入场提供了良机。

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