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市场风格扩散
2018-05-02

  1季度,共有4878支基金,总份额为11.88万亿份,总净值为12.35万亿元,持仓股票市值1.96万亿,占A股总市值的3.2%,占自由流通市值的8.8%。全部基金股票持仓为15.46%(前值16.1%),剔除货币型基金后,股票持仓为44.84%,环比上升1.99pp。其中,股票型基金和债券型基金对于股票的配置比例略有下降或保持不变,混合型基金对于股票的配置则有明显提升。

  1季度基金重仓股(剔除港股)板块配置情况。(1)主板、中小板、创业板配置情况:与市场风格扩散相匹配的是,基金对大小盘的持仓比例扭转了过去6个季度大强小弱的态势,对主板的持仓比例下降,对中小板和创业板的持仓比例上升,对主板处于低配状态,对中小板和创业板处于超配状态。(2)各板块配置情况:对TMT、交运、上游和下游的持仓比例上升,对中游和金融的持仓比例下降。与市场构成相比,下游超配了9.2pp,TMT超配了4.1pp,上游低配了0.5pp、中游低配了4.7pp、交运低配了1.3pp、金融低配了6.7pp。

  1季度基金重仓股(剔除港股)行业配置状况。与市场构成相比,超配百分点由高到低依次是食品饮料(5.9pp)、医药(5.05pp)、电子元器件(3.78pp)、家电(3.75pp)、传媒(1.18pp)、电力设备(0.86pp)、轻工制造(0.64pp)、有色金属(0.35pp)、建材(0.32pp)、餐饮旅游(0.14pp);低配的依次是商贸零售(0.05pp)、国防军工(0.1pp)、石油石化(0.12pp)、通信(0.28pp)、计算机(0.48pp)、机械(0.51pp)、纺织服装(0.6pp)、农林牧渔(0.65pp)、煤炭(0.71pp)、房地产(0.77pp)、钢铁(1.12pp)、交通运输(1.27pp)、汽车(1.6 pp)、建筑(1.74 pp)、基础化工(2.15 pp)、电力及公用事业(2.51 pp)、银行(3.15 pp)、非银金融(3.45pp)。建议重点关注低配中的非银金融、电力及公用事业,短期还可关注钢铁、煤炭;注意高配的食品饮料和家电的风险。

  1季度基金重仓股集中度分析:在市场风格扩散的影响下,1季度重仓股集中度下降,重仓股Top10占重仓股总市值的比重由4季度的13.29%下降到1季度的10.77%,重仓股持股总支数占A股股票总支数的比重环比上升0.1pp至37.88%。Top10依次为中国平安贵州茅台格力电器美的集团伊利股份分众传媒招商银行五粮液保利地产三安光电;与2017年4季度相比,Top10中新增了保利地产三安光电泸州老窖中国太保跌出Top10。

  风险提示:经济周期快速下行;人民币汇率异常波动。

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