安信证券陈果:战略性看好创业板指数 关注医药等板块(附金股),热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

安信证券陈果:战略性看好创业板指数 关注医药等板块(附金股)
2018-05-01

  5月金股

  策略团队|最新策略观点:

  5月市场偏积极,主线依然在成长。上证指数在年初躁动之后持续调整至2638点估值水平,但外部环境呈现稳中趋好态势。经济预期维持稳中趋缓态势,4月大型企业PMI为回落0.4个百分点至52.0%,但中、小型企业PMI为50.7%和50.3%,分别上升0.3和0.2个百分点,连续两个月上升。我们认为,这一方面具有后周期的因素,另一方面也体现了政策层结构性减税降费的提振作用。流动性预期层面总体偏有利 ,政治局会议体现货币政策已进入更加灵活的观察期。6月MSCI纳入A股预期推动北上资金继续流入,在估值低位有一定拖底作用。资管新规正式稿落地,体现平稳放风险基调,过渡期延长至2020年底,市场对短期流动性冲击的担忧缓解,而从中期来看,打破资管产品刚兑,部分理财产品资金可能最终直接间接流入权益市场。因此整个市场环境将是经济预期平稳中小企业部门结构性改善,流动性预期和风险偏好出现环比反弹,预计市场整体修复,成长股更强。

  重点关注军工,医药(创新药生物科技等),计算机,新能源(车),半导体,传媒等 ,维持战略性看好创业板指数。

  风险提示:1。流动性风险;2。经济增速大幅下行;3。海外股市大幅下跌

  计算机团队|浪潮信息

  公司同时处于全球服务器行业景气向上、海外市场突破、竞争格局优化、内在激励机制突破、AI服务器和高端存储放量、进入高端服务器市场等六重向上拐点,更是公告五年内实现全球服务器市场第一千亿收入的宏伟目标,成长路径清晰确定,此外公司与IBM合资控股公司预计于5月正式运营,公司有望从芯片层级实现国产高端服务器真正意义上自主可控。

  公司一季报靓丽,所有数据完美验证我们的推荐逻辑,大拐点已经到来。

  1)收入76.08亿元,同比增长96.5%;扣非净利润4747.84万元,同比增长202.63%,均大超预期。净利润下滑因去年一季度主要为东港股份投资收益,今年则基本都是内生业绩!

  2)近两年来首次出现毛利率同比提升:一季度公司毛利率为11.98%,不但较去年四季度毛利率环比提升1.43个百分点,更较去年一季度提升0.8个百分点。

  3)经营性现金流支出预示订单大幅增长:一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-54.39亿元,主要因报告期内购买商品、接受劳务支付的现金大幅增长至118.12亿元,较去年同比增长208.24%,系订单增加相应采购量大幅增加所致,这也是公司未来业绩高增长的前瞻指标。

  风险提示:AI新产品市场拓展不及预期;与IBM合资公司业务整合风险。

  通信团队|紫光股份

  1)云计算进入2.0时代,市场格局面临重塑,公司深入推进“云服务”战略,近日发布“紫光云”进军公有云市场,凭借新华三在云基础设施领域的领先优势,提供一流的全栈式公共云服务,加速推进包括工业互联网在内的“百城百业”云平台,建设覆盖全国的云基础设施网络,与新华三在私有云市场领先优势形成协同效应。

  2)新华三作为国内企业网络设备龙头企业,在以太网交换机、路由器、服务器、存储、无线WLAN、网络安全等细分领域都保持领先份额,受益于国家推动工业互联网平台建设和加速企业上云,业绩将继续保持稳健增长;同时,对标全球企业网络龙头思科,新华三未来在海外市场份额提升空间巨大。

  3)5G时代,核心网SDN化成为趋势,从而带动CT行业云化实现ICT大融合,新华三作为具有CT基因的IT企业网络龙头公司,有望紧抓SDN网络变革历史机遇,撬动全球运营商这一巨大市场,打开成长新空间。

  风险提示:云计算市场竞争加剧;5G进展不达预期。

  传媒团队|百洋股份

  1、下游人才需求旺盛及龙头品牌的竞争护城河:互联网/移动互联网、影视、游戏等行业的快速发展产生大量技能人才缺口,推动数字艺术培训需求增长。教育培训高试错成本、低消费频次的特点,使品牌优势成为客户选择培训机构的首要权重。火星时代依托十余年行业沉淀,以及优质师资、课程和高就业率所形成的龙头品牌影响力,为其构筑坚实的竞争护城河。

  2、火星业绩成长进入满座率提升+新校区扩张双轮驱动阶段:2014-2016年为火星时代高速扩张期,业绩增长主要来自于新校增量,但满座率、利润率均处于历史低点。2017年起火星更加关注产能的充分利用,预计未来2年内公司将保持产能扩大(校区增加、座位数增加)+产能利用率提升(满座率提高)的双轮驱动,业绩增长更加扎实。

  3、关注上市公司后续外延布局。公司以火星为起点扩大艺术教育布局。2018年一方面将推进火星业务品类拓展,包括在线教育、青少年STEAM教育、艺术留学、艺术游学等,另一方面将继续寻求外延并购,扩大教育板块体量,形成覆盖多年龄段、多个细分领域,具有内在协同性的艺术教育生态。

  风险提示:水产出口下滑,火星时代招生扩张不达预期

  电子团队|扬杰科技

  1)半导体产业国产替代遵从从低向高逻辑,功率半导体将是国内企业集中突破的子行业

  2)功率半导体行业高景气度,下游行业应用不断增长。新能源车、工业物联网等驱动行业加速发展

  3)公司持续产线、产能、产品升级,从四寸到六寸产线,产品预计从二极管向mosfet,IGBT等高技术附加值发展,公司竞争力得到加强

  风险提示:功率半导体发展不达预期,下游应用领域拓展不达预期,新项目研发不达预期等。

  军工团队|中航飞机

  军机业务:

  1、公司是我国唯一的轰炸机和运输机生产厂商,主要机型包括运-20、运-8、运-9、轰-6及歼轰-7,标的稀缺性显著;

  2、运-20是公司未来主要看点,该机型为公司自主研发的新一代重型军用运输机,正处于小批量产阶段,预计未来15年将装备至少200架;

  3、长期来看,公司是远程战略轰炸机的潜在生产企业,其研发试飞等进展将提振公司价值预期。

  民机业务:

  1、公司所生产新舟60/600系列,以及在研的新舟700系列,将受益于“一带一路”政策在外贸中取得一定市场;

  2、公司承担大飞机C919和AG600的部件生产、ARJ21的85%以上制造量以及国际转包零部件生产任务,伴随国产民机逐步放量,飞机零部件业务未来想象空间较大。

  风险提示:十三五采购进度不达预期、民机业务不达预期

  非银

  团队|海德股份

  AMC业务稳步开展,定增落地丰厚资本。2016年公司实施转型以来,持续清退房地产业务,稳步推进不良资产处置业务,截至2017年9月末公司累计开展不良资产管理业务规模已突破34亿元,其中收购处置类业务的累计规模约23亿元、收购重组类业务的累计规模约9亿元、银行不良资产ABS业务的累计规模约2亿元,预计公司定增完成后,不良资产处置业务规模将达到200亿元左右。

  股东实力雄厚,业务协同推进。公司股东永泰控股实力雄厚,旗下北京海融宏信投资管理有限公司、北京润泰创业投资管理有限公司、华昇资产管理有限公司三者在金融投资管理等领域具备丰富的经验,后续有望与海德股份产生良好的业务协同效应。

  风险提示:政策风险、运营风险、利率风险。

  煤炭团队|陕西煤业

  动力煤行业公共事业属性增强,公司业绩确定性强。从需求角度,目前动力煤仍处淡季中,港口价格连续反弹,但当前价格是否已经是价格底部尚待验证。我们认为当连续反弹是一个积极信号,市场信心也逐渐恢复,看好价格反弹后布局机会。从产地价格和长协价格这类价格上看,上涨和下跌中波动小,龙头公司陕西煤业的业绩的季节波动也变弱。根据调研情况,公司今年的业绩确定性仍然非常强,目前估值处于低位,具备估值修复逻辑。

  公司未来具备增量优势。公司小保当矿井1600万吨/年(权益产能960万吨/年)减量置换项目获发改委核准通过,预计2018年三季度投产,以80%的产能利用率测算,2018年小保当煤矿可贡献产量约426万吨。预计小保当将在2019年达到满产状态。袁大滩矿产能500万吨,目前也在建设中,投产后有望贡献业绩增量,业绩释放可期。

  公司具备高分红预期。根据公司所披露的2017年年报,陕西煤业分红比例在40%左右的水平,股息率也比较具备吸引力,维持我们对于公司高分红预期的观点。

  风险提示:煤炭价格大幅下跌,新矿投产不及预期

  环保团队|碧水源

  行业观点:

  自PPP推出以来,环保就和PPP绑定在一起,我们认为这是一种刻板影响,PPP不是决定环保企业业绩的根本因素。PPP兴起时,蛋糕变大,但环保企业也需要面对“门口的野蛮人”;PPP规范时,其实高质量的环保项目反而会更受支持。

  环保PPP有三点不一样:

  一、环保企业更重后期运营,纯工程项目比例低

  二、大部分环保企业资本金不加杠杆,不盲目扩张

  三、环保企业不主动寻求出表,不以牺牲运营期收益博取建设期业绩

  环保估值连续三年下行,行业估值为多年来最低,龙头公司PE低于20倍。在手订单充足,从在手订单/营业收入(2017)的比例来看,启迪桑德、碧水源国祯环保博世科分别达到3.6、4.6、5.7、8.4。业绩高增趋势显现,多家环保公司(如碧水源博世科国祯环保等)2018年一季报业绩增速喜人。在PPP规范化的行业趋势下,和即将召开的“环保大会”等政策春风的刺激下,我们认为环保行业投资已具有高性价比,推荐【碧水源】、【博世科】、【国祯环保】、【聚光科技】、【龙净环保】。

  五月金股:碧水源

  在手订单充足,PPP清库影响小:截止2018年一季度末,公司在手EPC订单尚未确认收入205.9亿元,在手运营类订单有待完成投资480.4亿元,在手订单充足。PPP清库会导致一些不合规PPP项目停止或延后的现象。但具有较好的付费方式的污水处理项目应采用PPP模式,因此PPP清库对公司PPP项目的影响相对较小。

  改善业务结构,促进毛利率提升:未来不合规的PPP项目受到限制,行业乱象清除,污水处理类的高质量PPP项目能得到更多的支持,这有利于公司回归污水处理核心业务,预计公司将把高毛利率的水厂项目订单增加到80%,进而带动公司毛利率的回升。

  水环境治理行业景气度高,污水厂提标改造推进中:根据“水十条”的要求,到2020年,我国地级及以上城市建成区黑臭水体均控制在10%以内。黑臭水体治理是环保行业的重中之重,景气度高。国家对污水厂标准要求越来越高,一些地区将污水厂标准提升到地表IV类到III类,公司的DF+MBR膜技术在高标准下更有优势,市场空间进一步打开。

  风险提示:订单释放不及预期,项目推进不及预期,新业务发展不及预期,PPP政策变动。

  医药团队|葵花药业

  1)17年净利润增速40%大超市场预期,未来两年符合增速30%左右,当前估值具有显著优势;

  2)核心品种有望迎来增速换挡,潜力品种蓄势放量驱动公司业绩拐点向上;小儿肺热咳喘口服液纳入新医保目录,有望成为10亿级重磅产品;护肝片与胃康灵大幅提价,带来收入增速提升;二线潜力品种如小儿柴桂、金银花露等蓄势放量中。

  3) 经营管理体制与营销模式进一步精细化改革效果显著,毛利率逐步提升且销售费用率下降带来盈利能力持续提升。

  4)医保控费压力持续上升,品牌OTC企业有避险属性且具备持续提价能力。葵花药业作为国内儿童药龙头企业之一,具有品牌与渠道双重核心资源优势,对其产品具有较强的定价权,是OTC企业中的优质稀缺标的。

  风险提示:市场拓展不达预期;期间费用控制不佳。

  食品饮料团队|洋河股份

  1)业绩提速明确,2018年收入增长目标20%;

  2)梦之蓝充分受益于次高端扩容,全年保持50%以上增速;

  3)省内结构调整完毕,库存回归到较合理水平,经销商利润得到恢复,收入增速回升;

  4)省外市场仍然保持20%以上增幅,新江苏市场数量已由2016年底393个已增长至2017年底约450个;随着新江苏市场拓展,省外市场收入占比持续提升。

  风险提示:竞争加剧,公司白酒销售不达预期拖累报表。

  轻工团队|索菲亚

  1、定制家具仍属朝阳行业,渗透率处快速提升期,行业年增速15%-20%;

  2、定制家具龙头份额仍有较大提升空间,索菲亚在规模/自动化及信息化等方面已建立一定的竞争优势,未来将是龙头之一;

  3、衣柜:门店扩张适度加快,千平综合店也将逐步落地,加上品类拓展,有望保持30%左右增长;橱柜17年经历阵痛,18年将确定改善,有望扭亏;新业务-木门18年将逐步落地,贡献一定增量;

  4、我们看好公司管理团队的调整能力,我们相信经历风雨后,公司将迎来更好的明天。目前公司动态PE25x,性价比高

  风险提示:地产景气下滑,行业竞争家具,橱柜业务拓展不及预期

  家电团队|浙江美大

  1)2016-2017年,集成灶行业产量同比增速40%+,行业景气度高。浙江美大销量市占率30%,为行业第一,受益行业高增长;

  2)新董事长上任,营销投入增大,2017年销售费用近翻倍增长;

  3)深耕销售渠道,单店收入加速增长。

  风险提示:原材料价格大幅上涨,竞争格局恶化。

  机械团队|恒立液压

  1)液压件行业供应紧缺,国产替代利好龙头企业。产业链调研信息显示,今年以来受制于液压泵阀供应紧缺多个主机厂大挖排产不足,由于海外高端泵阀供货紧张,为国产液压泵阀国产化提供机遇,公司作为高端液压件进口替代龙头将深度受益。

  2)下游开工需求持续高位,驱动挖机销量保持高速增长。据行业协会统计,2018年3月挖机销量3.83万台,增长了78.9%;1季度挖机累积销量6万台,同比增长48.4%。公司为国内液压油缸龙头,市占率在50%以上,预计将持续受益挖机行业高增长。

  3)行业价值链高端升级,技术优势驱动业绩增长。行业整体正向价值链更高端的零部件生产端延伸,非标油缸不断进行客户升级,公司盈利能力及成长空间不断扩大。预计未来随着成套液压系统不断增强,将为公司提供强劲业绩增长动力。

  风险提示:原材料价格波动,行业竞争加剧,汇率波动。

  电新团队|金风科技

  行业层面:

  利好政策不断,行业边际改善明显,坚定看好风电三年复苏大周期。配额制的出台使得清洁能源消纳上升为国家约束指标;同时追缴自备电厂电价附加,电站盈利及补贴拖欠均出现明显边际改善。随着限电率降低带来项目盈利能力的大幅提升及政策推动下需求端的增长,我们坚定看好未来三年行业复苏大周期,年均复合增速有望达35%。

  公司层面:

  1)招标量维持高位,招标价企稳,公司订单量再次刷新历史新高。18Q1国内公开招标量7.4GW,同比增长10%,维持在历年Q1高位水平。截至18年3月底,公司在手外部订单达到16.78GW,其中已签合同待签订单10.43GW,同比增加31.8%。

  2)风电场业务快速推进,风电运营受益限电改善。到18Q1,公司累计并网的自营风电场权益装机容量4GW,其中43%位于西北地区,34%位于华北地区。受益于限电改善,18Q1公司自营风电场的标准运行小时数同比增加32%至590小时。

  3)“两海”战略持续推进,海外业务拓展顺利。截止18年Q1,公司在手国际订单813MW,相比2017年底增加108.5MW;海外在建及待开发项目容量合计达1827MW。海上风电方面,2017年公司中标海上风电机组订单650MW,占比全国总定标量19.58%,海上风电吊装量208MW市场排名第二。

  风险提示:新增装机量或弃风改善低于预期等。

  建筑团队|中国化学

  1。 公司2018Q1实现营业收入149.19亿元,同比增加41.89%,远超2017年全年营业收入增速10.35%,且公司营收增速自2017Q2起已由负转正且逐季加快,后续营收有望保持较快增速。2018Q1实现归属于上市公司股东的净利润4.00亿元,同比增加28.97%,实现自2016年以来的单季度较高增速。

  2。 公司2018年1-3月新签合同额256.32亿元(同比+5.95%),其中国内新签合同额170.56亿元(同比+70.82%),海外新签合同额85.76亿元(同比-39.64%)。公司2017年全年新签合同额950.77亿元(同比+34.87%)。

  3。 公司处于建筑行业中杠杆水平相对较低的专业工程领域,其所服务的上游产业(化工、煤化工、石化炼化)企业受益于能源价格上涨而形成的资产负债表修复及资本性开支增加,我们判断景气度将向下传导继而公司自身基本面有望得到改善。

  4。 公司控股股东拟发行不超过35亿元可交换公司债券(以所持公司部分股份为预备交换标的)已获国资委批复同意。

  风险提示:国内化工、煤化工及石化项目投资增速不达预期风险,海外项目执行不达预期风险,项目回款风险等。

  基础化工团队|扬农化工

  菊酯涨均价16万-21万元,超万吨量利润增厚明显。海外麦草畏大豆推广面积预期今年翻番,带来麦草畏增量1万吨以上。行业环保事业频出,菊酯龙头份额望提升,销量望超预期。

  风险提示:全球耐麦草畏作物推广不及预期

  农业团队|益生股份

  年初以来鸡价处于高位,父母代存栏3月中以来持续下滑、销量处于低位,预计6月左右鸡苗、毛鸡价格将迎来上升,公司处于禽链上游,行业预计好转,弹性较大。

  风险提示:禽价上升不达预期。

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