棉花抛储成交率持续走低 贸易反制对美棉冲击有限,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

棉花抛储成交率持续走低 贸易反制对美棉冲击有限
2018-04-19

  近期棉花现货内外齐跌,国内外棉价差略有扩大:在棉花供给丰富的背景下,国内纺织企业多持观望态度,现货成交维持清淡,价格稳中略降;而受中美贸易摩擦及全球棉花种植面积预增的因素影响,国际棉价承压。我们维持前期判断,应季棉花缺口支撑中长期国内棉价走强;下游库存充足、抛储供给增加等因素共同作用或使得棉价短期承压。

  棉花现货内外齐跌,国内外棉价差略有扩大。在国内棉花供给资源丰富的背景下,国内纺织企业多持观望态度,现货成交维持清淡,价格稳中略降。截至4月13日,国内棉花价格较上月下跌236元/吨至15486元/吨。受中美贸易摩擦及USDA预计全球棉花种植面积增长7%影响,国际棉价承压,1%关税配额港口提货价较上月同期下跌116元/吨至14641元/吨。国内外棉价差较上月同期收窄120元/吨至845元/吨。

  国内方面,下游库存充足、抛储供给增加或使国内棉价短期承压,去库延续支撑中长期棉价上涨。中国进口有限且存优质替代品,贸易摩擦对国内纺企用棉成本影响有限。在全产业链库存充足、国内棉花资源丰富的背景下,当前企业拍储参与度一般,抛储成交率维持低位,现货市场稳中略降。长期来看,中国棉花进口有限且存在优质替代品,贸易反制对国内企业用棉成本影响有限。同时,根据USDA农业展望论坛预计,2018/19年中国期末库销比持续下滑20.3%t至81.3%,进口量预期大幅提升40%至152.4万吨,去库延续支撑长期棉价上行。常态化抛储政策延续,后期棉花轮入政策或将成为影响棉价走势的关键因素之一。

  国际方面,中美贸易摩擦或致国际棉价短期承压,但考虑到长端去库延续背景下,后市棉价表现预期乐观。美国为全球最大出口国(2016/17年占比38.4%),而中国为美棉第二大出口目的国(2016年占比14.9%),若出口受限则美棉短期承压。但长期内,加征关税对全球棉花供需格局的影响有限,美棉出口维持火爆,可通过调整直接出口区域的方式平滑冲击。截至4月5日,2017/18年度美棉总签约量占预计当年出口总额104.10%,创近五年来新高;装船进度有所提速,现期棉花需求持续向好。同时,USDA农业展望论坛预计2018/19年全球棉花期末库销比进一步下滑8.4%至67.3% ,后市棉价表现预期乐观。

  新疆优化调整棉纺产业扶持政策,高质量纺织产业、下游产业及南疆地区为政策倾斜重点。

  风险提示:

  1。 国内外棉价差显著扩大;

  2。 棉花收储及补贴政策调整。

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