钢铁行业:供应端刚性 板块业绩持续性或超预期,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

钢铁行业:供应端刚性 板块业绩持续性或超预期
2018-04-17

  核心观点

  多钢企发布一季度业绩预告,盈利普遍向好

  多钢企发布一季度业绩预告,整体来看钢企一季度业绩同比大幅增长,环比略有回落。截止2018年4月15日,15家钢企发布2018年一季度业绩预告,盈利普遍实现同比大幅增长;季度利润同比增速最高的为华菱钢铁韶钢松山柳钢股份太钢不锈,同比增幅均超3倍。经前期充分调整,钢铁行业动态PE相较其他行业偏低。目前钢铁板块PE(ttm)为11.72倍,在周期行业中有一定估值优势。

  一季度需求表现平稳市场担忧的需求下滑尚未看到

  从建筑钢材成交量、水泥磨机开工率、挖掘机销量等高频数据监测:一季度需求较去年基本持平,尚未有证据显示需求开始明显下滑。但由于工地停产时间延长,导致实际有效施工时间缩短,需求的季节性波动放大。一季度以来钢材库存的超季节性波动将这一特征展现的淋漓精致。长期来看,我们对于2018年需求维持谨慎,受制于实体资金偏紧,各项下游需求难有明显增量。随着雄安新区进入施工阶段,区域性基建需求将逐步放量。

  电炉调节叠加高炉限产常态化粗钢供应增量有限

  中国钢材供应目前分为电炉和高炉两种,低成本电炉产量目前占粗钢总产量7%。2018年一季度完美检验了电炉钢成本对现货价格的支撑作用,钢价一旦长期跌破3500-3600元/吨电炉成本线,电炉即会减产缩减供应。高成本电炉的动态调节为高炉利润提供了天然保护屏障。

  4月份以来高炉开始复产,高炉开工率从最低位回升了5%。但随着武安、徐州等地4月-5月推行非取暖季限产,山东地区高炉6月份上合峰会减产,粗钢产量难以顺畅释放。我们在一季度末对钢市供应重新测算,钢材年度平衡表从年初过剩1800万吨变为紧缺450万吨。电炉调节叠加高炉常态限产,2018年钢市供需呈现紧平衡。

  钢企高盈利持续性或超预期

  短期需求韧性十足,钢材供应端刚性,钢厂利润可持续性将好于市场预期。个股角度,优选区域性需求好,高成本电炉占比量大的区域。2018年需求启动最强的集中华东、华南和西北地区;在电炉产量占比20%-30%的地区中,属于电炉高成本区域的包括:河南、广东、江苏等。综合区域供需和个股估值,板块个股推荐华菱钢铁三钢闽光方大特钢南钢股份。雄安新区2018年进入实质建设阶段,主题性个股推荐新兴铸管

  风险提示:“贸易战”等宏观经济变化;环保政策变化;需求超预期下滑。

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