大势研判:经济迎来开门红 周期品行情将分化,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

大势研判:经济迎来开门红 周期品行情将分化
2018-03-15

  投资要点:

  要点一: 1-2月经济开门红,生产需求双双回升

  1-2月份宏观经济数据公布,生产需求双双回升。生产角度工业增加值明显回升,采矿业、制造业、电力燃气和水的生产和供应业均出现回升。需求角度投资消费均有不同程度回暖。固定资产投资回暖,主要受房地产投资回升影响,制造业、基建投资小幅下滑。消费小幅回升,商品零售及餐饮收入双双回升,乡村增速高于城镇。1-2月份中国经济取得开门红。

  要点二:3月开工不及预期

  3月份传统开工旺季来临,但部分行业开工不及预期,工业品高频数据显示需求可能在放缓,6大发电集团耗煤量同比增速下滑6.85%(截至3月9日),钢材、水泥价格下滑,部分工业品库存回升。

  结合1-2月份宏观经济数据及3月部分工业品高频数据,我们认为当前经济景气度依然维持在较高水平,但随后增速可能有所放缓。

  要点三:周期品行情将面临分化

  周期股后续行情将逐步分化和深化,推荐两条主线:

  主线一:反映国际需求、定价权在国际的大宗资源品类,包括工业金属、原油等,此类商品仍将受益于较强的通胀预期。2月份中美CPI均已公布,同时2月美国非农就业数据超预期,目前通胀预期依然较强。

  主线二:今年供给侧改革破除无效产能和环保高压的重点子行业。政府工作报告表示,2018年将继续破除无效供给。坚持用市场化法治化手段,严格执行环保、质量、安全等法规标准,化解过剩产能、淘汰落后产能。预计造纸、玻璃、水泥、化肥、农药等子行业供给将面临收缩,相关产品价格有望迎来上涨。

  风险提示:经济大幅波动

  正文部分:

  1、1-2月经济开门红,3月开工不及预期,周期品行情将面临分化

  1-2月份宏观经济数据公布,生产需求双双回升。生产角度工业增加值明显回升,需求角度投资消费均有不同程度回暖。1-2月份中国经济取得开门红。

  但进入3月份,传统开工旺季来临,部分行业开工不及预期,工业品高频数据显示需求可能在放缓,6大发电集团耗煤量同比增速下滑6.85%(截至3月9日),钢材、水泥价格下滑,部分工业品库存回升。

  结合1-2月份宏观经济数据及3月部分工业品高频数据,我们认为当前经济景气度依然维持在较高水平,但随后增速可能有所放缓。

  映射到A股,从策略的角度,我们认为周期股后续行情将逐步分化和深化,推荐两条主线:

  主线一:反映国际需求、定价权在国际的大宗资源品类,包括工业金属、原油等,此类商品仍将受益于较强的通胀预期。2月份中美CPI均已公布,同时2月美国非农就业数据超预期,目前通胀预期依然较强。

  主线二:今年供给侧改革破除无效产能和环保高压的重点子行业。政府工作报告表示,2018年将继续破除无效供给。坚持用市场化法治化手段,严格执行环保、质量、安全等法规标准,化解过剩产能、淘汰落后产能。预计造纸、玻璃、水泥、化肥、农药等子行业供给将面临收缩,相关产品价格有望迎来上涨。

  2、 生产角度,1-2月份工业增加值同比7.2%,回暖明显

  1-2月份,中国规模以上工业增加值同比实际增长7.2%,较2017年12月份加快1个百分点;环比看,2月份规模以上工业增加值比上月增长0.57%。

  分三大门类看,1-2月份,采矿业增加值同比增长1.6%,制造业增长7.0%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长13.3%。分别较去年末回升1.6%、0.5%、5.1%。

  总的来看,1-2月份工业生产回暖明显,景气度较高。

  1-2月工业增加值同比增长7.2%,生产回升

  采矿业、制造业、电力燃气及水的生产和供应业全面回升

  3、 需求角度,投资消费双双回升

  3.1 固定资产投资回升,主因房地产投资回升

  1-2月份,全国固定资产投资44626亿元,同比增长7.9%,增速比2017年全年提高0.7%。环比看,2月份固定资产投资增长0.61%。

  房地产投资回升,销售、竣工、新开工持续下滑。

  分项看,1-2月房地产开发投资10831亿元,同比增长9.9%,增速比2017年提高2.9%。其中,住宅投资7379亿元,增长12.3%,增速提高2.9%。

  销售方面,1-2月份商品房销售面积同比增长4.12%,连续8个月下滑。其中,住宅销售面积同比增长2.32%,同样连续下滑。

  竣工方面,1-2月份房屋竣工面积同比下降12.1%,降幅扩大7.7%。其中,住宅竣工面积同比下降17.1%,降幅扩大10.1%。

  新开工方面,1-2月房地产面积同比增长2.9%,增速回落4.15。其中,住宅新开工面积增长5.0%,增速下滑5.5%。

  制造业投资增长4.3%,增速回落0.5%。

  基建投资增速回落,受制于融资约束。

  基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长16.1%,增速比2017年全年回落2.9%。其中,水利管理业投资增长12.9%,增速回落3.5%;公共设施管理业投资增长15.6%,增速回落6.2%;道路运输业投资增长19.1%,增速回落45;铁路运输业投资增长3.4%,2017年全年为下降0.1%。

  3.2 消费增速小幅回升

  1-2月社会消费品零售总额61082亿元,同比名义增长9.7%,较去年末增长0.3%。

  (1)乡村消费增速快于城镇。1-2月份城镇消费品零售额同比增长9.6%;乡村消费品零售额同比增长10.7%。分别较去年末回升0.3%、0.6%。

  (2)餐饮收入增速高于商品零售增速。1-2月份,餐饮收入6613亿元,同比增长10.1%;商品零售54469亿元,增长9.7%。分别较上年末增长0.4%、持平。

  1-2月份,限额以上单位消费品零售额增长8.3%。其中商品零售同比增长8.4%,餐饮收入增长7.1%,分别较上年末回升1.6%、1.1%。

  固定资产投资回升,主因房地产投资回升

  地产投资回升,销售、竣工、新开工增速持续下滑

  消费小幅回升,乡村快于城镇

  限额以上企业消费增速回升

  4、 3月上旬部分行业开工不及预期

  进入3月份,传统开工旺季来临,部分行业开工不及预期,工业品高频数据显示需求可能在放缓,6大发电集团耗煤量同比增速下滑6.85%(截至3月12日),钢材、水泥价格下滑,部分工业品库存回升。

  结合1-2月份宏观经济数据及3月部分工业品高频数据,我们认为当前经济景气度依然维持在较高水平,但随后增速可能有所放缓。

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