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“一九分化”现象存在的内在逻辑
2018-02-06

  上周A股市场整体呈现出调整的走势,直到周五大盘出现绝地反击,上证指数探底回升,迅速翻红,上证指数短期调整基本到位。但上周五美股出现大跌,道琼斯指数大跌666点,导致亚太股市今天整体大跌。很多投资者周末就开始担心周一的开盘,今天毫无悬念A股低开,但是午盘后在银行、航空等大盘蓝筹股带领下大盘迅速翻红,并且出现较大幅度上证最终收盘上涨25点,其中上证50指数出现了百分之1的上涨,是今天市场上涨的主要推动力。创业板指数继续出现大跌,这也验证了我的判断:A股是“一九分化”的行情,现在还在毫无疑问地延续。那么,“一九分化”的行情还能持续多久?

  从2017年开始大盘就呈现出“一九分化”的格局,百分之10的权重蓝筹股不断上涨,上证50屡创历史新高,而其他股票则表现平平,甚至出现较大幅度地下跌,特别是创业板个股大幅下挫。出现“一九分化”现象的原因:第一,经过2015年股灾和2016年熔断后,整个市场的信心较低,投资者的风险偏好严重下降,于是投资者就开始追求业绩稳定、估值较低的大盘蓝筹股。第二,市场的投资者结构已经发生了根本性变化,散户占比已经从最高百分之七十下降到不到百分之五十,A股正式进入机构主导时代,机构偏好的基本面选股方法成为主流,白马股成为很多投资者的首选。第三,A股市场的赚钱效应还没有充分体现,场内资金整体偏紧,导致资金集中优势去抱团取暖,配置大盘蓝筹股。第四,在沪港通、深港通开通后,A股呈现出港股化特征,A股的蓝筹股改变了长期来被低估的状况,开始出现估值修复。同时,A股的小盘股和绩差股出现了估值大幅缩水。大盘股的上涨和小盘股的下跌是如今市场的主要特征。

  2016年2月A股市场信心最低迷时,前海开源基金全面翻多,我提出A股将结束熊市,展开“千点大反弹”,明确看好优质蓝筹股,并建议大家远离小盘股和绩差股。过去两年我先后参加两次巴菲特股东大会,将巴菲特的价值投资理念引入A股,建议大家坚持价值投资。经过过去两年的运行,市场基本上完成了我提出的“千点大反弹”,特别是我一直坚定看好的沪深300指数已经涨了1500点以上。

  现在A股市场“一九分化”现象愈演愈烈,仍然没有结束的迹象。一月份,市场发行了1100亿的权益类基金,这表明场外资金确实在加速入场。而从每周的新开股票账户数量,也可以看出入场资金在不断增加,A股市场底部回升迹象明显。对于新进资金来说,大概率建仓首选以沪深300为代表的这些大盘蓝筹股,不大可能选择高估值的小盘股。从监管上来看,打击内幕交易,打击股价操纵,打击炒作之风也会引导资金进行价值投资,买入优质蓝筹股。

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