东吴证券:坚定看好电动车板块大行情,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

东吴证券:坚定看好电动车板块大行情
2017-11-16

   10月新能源汽车销量过9万,稳步增长,全年70万辆可期

  根据中汽协数据,10月我国新能源汽车产销分别完成9.2万辆和9.1万辆,同比分别增长85.9%和106.8%,环比分别增长19%和16%,表明销量逐月提升,趋势向好不变,符合市场预期。其中,乘用车产销量分别完成6.8万辆和6.8万辆,同比增长81.7%和111.5%,环比增长17.2%和11%。商用车产销量分别完成2.4万和2.3万,同比增长98.9%和93.7%,环比增长26.3%和35.3%。2017年1-10月,新能源汽车累计生产51.7万辆,销售49万辆,比上年同期分别增长45.7%和45.4%,其中乘用车累计生产41.2万辆,同比增长61.9%,销售39.3万辆,同比增长61.3%。商用车累计生产10.5万辆,同比增长4.6%,销售9.7万辆,同比增长3.9%。

  根据乘联会数据,10月新能源乘用车销量为6.5万辆,同比增长102%,环比增长12%,1-10月新能源乘用车累计销量为37.73万辆,同比增长57%。10月纯电动乘用车销量为5.24万辆,同比增长87%,环比增长15%,主要由A00级车拉动,10月纯电动中的A00级电动车销售3.43万台,仍是最大的市场,环比增长16%,同比增长210%。A级电动车10月销量为1.14万辆,环比增长15%,增长较平稳。插电式乘用车销量为1.26万辆,环比降低1%,同比增长200%,同比高增长,主要由于去年网约车政策不确定,因此销量基数低。

  根据节能网数据,10月节能网电动车产量7.42万辆,同比增长76%,环比下降6%;乘用车产量5.26万辆,同比增长61%,环比减少4%;客车产量8341辆,同比增长7%,环比降低13%;专用车产量1.33万辆,同比增长680%,环比降低7%。其中,纯电动乘用车4.32万辆,同比增长58%,环比持平;插电式乘用车9329辆,同比增长73%,环比下滑20%。纯电动客车6568辆,同比增长2%,环比下降20%;插电式客车1773辆,同比增长32%,环比增长26%。1-10月电动车累计生产47万辆,同比增长45%;乘用车36.8万辆,同比增长51%;客车累计生产4.4万辆,同比下滑36%;专用车累计生产5.8万辆,同比增长421%。

  装车电量方面,根据节能网数据,10月为2.93gwh,同比增长55%,环比下降15%,本月节能产量数据显著低于中汽协,乘用车尤其明显,因此统计得出装机电量呈环比下降。1-10月装机电量为17.6gwh,累计同比增长25%。磷酸铁锂10月装机电量为1.26gwh,环比下降20%,同比持平,占比43%,1-10月累计装机电量7.8gwh,同比下滑22%;三元10月装机电量1.43gwh,环比下降12%,同比增长141%,占比49%,1-10月累计装机电量为8.7gwh,同比增长146%;锰酸锂10月装机电量为0.16gwh,占比5.34%。

  从电池厂商看,catl依然独占鳌头,10月装机电量为0.95gwh(环比下滑23%),占比为32.4%,份额有所下滑,其次为比亚迪(0.43gwh,占比14.7%),比克电池(0.18gwh,占比6.2%,环比提升36%),沃特玛(0.18gwh,占比6.1%),国轩(0.13gwh,占比4.5%),浙江天能(0.1gwh,占比3.5%),江苏智航(0.08gwh,占比2.8%),银隆(0.08gwh,占比2.7%),星恒(0.08gwh,占比2.7%),力神(0.07gwh,占比2.5%),孚能(0.06gwh,占比1.9%,环比下滑27%,自8月起,连续三月下滑).

  投资建议:1)从中汽协口径看,10月新能源汽车销量整体呈现同比高增长,环比稳步增长的状态,基本符合市场预期,销量首次破9万辆,全年有望达到70万辆。前10月累计销量49万辆,11、12月由于乘用车方面2016-2017年油耗积分纳入考核,将带来小幅冲量,销量将继续走强;而商用车方面,由于2018年补贴政策或面临调整,因此也将带来抢装效应,预计全年70万辆,而2018年将受益于补贴下调带来的抢装效应,我们预计全年销量有望达到100万辆,维持40%以上增长。2)价格方面,钴价格高位企稳,锂受环保督查影响,近期价格小幅上涨,电池级碳酸锂已突破17万/吨,干法隔膜和六氟磷酸锂价格止跌企稳,行业需求回升明显。3)政策方面,双积分制落地,18年执行,19年开始考核新能源积分,为乘用车19/20年及后高增长打下坚实基础;泰达会议上工信部副部长辛国斌表示中国已启动制定停止生产传统燃油汽车时间表,大超预期,全球电动化趋势加速推进;我们预计3万公里放松在筹划之中将提振明年市场;我们预计明年补贴政策大概率进行调整;2016年第二批补贴申请已经启动。4)海外方面,Tesla Model 3如期量产,预计明年一季度产能将达5000辆/周,且海外汽车巨头也纷纷发布电动化战略,新款车型集中于2018-2019年上市,我们预计全球电动乘用车市场5-10年高速成长期可期,我们预计2020年全球电动车市场销量有望达到450万辆以上,电动乘用车市场达到400万辆以上,2016-2020年的年均复合增速50%,渗透率提升到5%。

  我们在1月23日全市场率先翻多,坚定看好电动车板块大行情;6月初,全市场最先提示电动车酝酿反弹,当前时点继续强烈看好电动车大行情和全球电动化趋势,继续推荐1)趋势向好环节:钴(华友钴业格林美,关注洛阳钼业),锂(天齐锂业,关注赣锋锂业),三元(亿纬锂能当升科技);2)细分龙头:隔膜(创新股份,长园集团星源材质沧州明珠),正极(杉杉股份当升科技),核心部件(宏发股份汇川技术),电解液(天赐材料新宙邦),电池(国轩高科亿纬锂能)等。

  风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。

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