东吴证券:太极股份买入评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

东吴证券:太极股份买入评级
2017-07-18

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  自主可控成为公司边际增长的关键因素: 公司为政务云板块的龙头企业之一,目前公司的收入主要构成中主要为行业解决方案,占比超过 70%,已经成为政务、金融、能源、制造、公共事业等行业信息化建设的领先企业,政务云领域的业务相对稳定; IT 增值产品与咨询服务共计占比 30%。目前在自主可控领域,公司依靠自身的特一级资质集成商地位,先后战略投资慧点科技、人大金仓数据库和金蝶中间件,逐步建立起较完善的自主可控的产业体系。我们判断,自主可控行业进展将在近年迎来发展高峰,并为公司提供全新的边际增长驱动力。

  太极自主可控市场早有布局,从集成到基础软件和应用软件逐步拓展: 太极股份上市以来, 积极利用资本市场拓宽自主可控产业链,经过多年的积累,目前在数据库、中间件、自主操作系统等自主可控细分领域已经具备较强的产品、技术和客户,拥有龙头中间件及数据库、办公 OA,收购量子伟业进军管理软件的计划目前正在实施中,同时与普华软件形成了操作系统层面的合作。 目前太极股份通过战略投资分别持有慧点科技 91%股权、 人大金仓 38.18%股权(2017 年 5 月实施增资) 和金蝶中间件 21%的股权,在自主可控产品的基础软件和应用软件领域已做出多重布局。 同时,公司作为央企背景的特一级集成商,预计在集成商中将享有较高份额,是自主可控产业链的高弹性标的。

  维持“买入”评级: 预计公司 2017-2019 年净利润分别为 3.87亿、 5.12 亿和 6.32 亿, EPS 分别为 0.93/1.23/1.52 元,现价对应 31/23/19 倍 PE。目前公司收购量子伟业已经获批,备考净利润有望达成,若考虑量子伟业并购完成,公司 2017-2018年备考净利润分别为 4.30 亿、 5.66 亿和 6.96 亿元,对应摊薄EPS 分别为 1.00/1.32/1.62 元,对应 28/22/18 倍 PE.

  风险提示: 自主可控行业推进低于预期风险,公司市场份额低于预期风险,并购失败风险。

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