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又见融资余额逼近1万亿关口 1.2亿股民的我们还要买买买吗?
2017-10-19

  两市融资余额再次逼近1万亿关口。

  记得以前,2014年12月19日,沪深两市融资余额首次突破1万亿大关。之前的2014年12月8日,两市融资余额第一次达到9000亿元。这意味着那一次从9000亿到1万亿,仅仅用了9个交易日。

  而这一次,2017年8月2日,两市融资余额就已经突破了9000亿元,经过了长达50个交易日,1万亿大关仍然久攻不下。截至2017年10月17日,沪深两市融资余额为9904亿元,距离1万亿元只有不到100亿元差距。

  融资交易者比2014年末更理性

  事实上,这已经是2016年9月以来,两市融资余额第四次逼近1万亿大关。上一次是今年2月21日到5月9日,两市融资余额在9000多亿的水平徘徊两个半月以后无功而返。

  目前融资余额已经达到2016年1月以来最高水平。和2014年12月历史上首次突破1万亿相比,融资融券市场特点有何不同?投资者应如何应对?这是一个有趣的问题。

图:融资交易近期数据,数据来源:<a href=/gupiao/300059.html target=_blank class=red>东方财富</a>Choice

图:融资交易近期数据,数据来源:东方财富Choice

图:2014年12月19日融资余额首次突破1万亿大关

图:2014年12月19日融资余额首次突破1万亿大关

  首先,同样9000多亿的融资余额水平,对应的融资交易活跃度不同。

  2014年12月,两市融资余额冲关1万亿之前的10多个交易日里,每日的融资买入金额都超过了1000亿元,最高的2014年12月9日那天,竟然超过了1800亿元。

  而本次冲关,单日融资买入额基本就是300亿到600亿之间,超过600亿元都并不多见。

  下面这张证金公司的融资融券统计月报可以更加清晰的看出融资买入力度没有2014年12月那么狂热。

图:证金公司发布融资融券统计月报又见融资余额逼近1万亿关口,1.2亿股民的我们还要买买买吗?

图:证金公司发布融资融券统计月报

  如图,2014年12月,两市的融资标的为914只,比现在的971只要少57只。但是单月融资买入金额高达2.96万亿元。

  而2017年2月以来,只有8月和9月融资买入金额超过了1万亿元,相比之下不如2014年12月的一半。

  究其原因,一是2014年12月那次,沪指经过了多年盘整,来到了三千点关口。而融资融券业务自从2010年开张之后,直到2014年才日渐被投资者所熟悉,并且投资者尝到了杠杆交易的甜头,从而激发了更多人参与买入。

  2015年6月中旬市场大跌之后,杠杆交易带来的市场剧烈波动,让不少高位杀入的投资者蒙受损失,也因此让许多投资者在参与融资的时候更加趋于谨慎和理性。

  如下图所示,2017年10月17日,虽然融资融券个人投资者数量有454.4万名,机构13480家,但是参与融资融券交易的投资者只有14.75万名,有融资融券负债的投资者也只有120.2万名。许多开了信用账户的投资者,并未参与融资融券。

又见融资余额逼近1万亿关口,1.2亿股民的我们还要买买买吗? 融资余额前十,金融股家数减少

  另外,从融资者最青睐个股上来看,这一次冲关,和2014年年末那次,也不尽相同。

2014年12月19日,<a href=/gupiao/600030.html target=_blank class=red>中信证券</a>以240.42亿元的融资余额傲视群雄,紧随其后的<a href=/gupiao/601318.html target=_blank class=red>中国平安</a>融资余额也达到212.90亿元。<a href=/gupiao/600000.html target=_blank class=red>浦发银行</a>、<a href=/gupiao/601166.html target=_blank class=red>兴业银行</a>、<a href=/gupiao/600837.html target=_blank class=red>海通证券</a>、<a href=/gupiao/600016.html target=_blank class=red>民生银行</a>、<a href=/gupiao/600036.html target=_blank class=red>招商银行</a>、<a href=/gupiao/601688.html target=_blank class=red>华泰证券</a>均进入了融资余额前十名,且排名第十的<a href=/gupiao/601688.html target=_blank class=red>华泰证券</a>融资余额也达到了63.42亿元。融资余额前十名中竟然有8只都是金融股。又见融资余额逼近1万亿关口,1.2亿股民的我们还要买买买吗? 2014年12月19日,中信证券以240.42亿元的融资余额傲视群雄,紧随其后的中国平安融资余额也达到212.90亿元。浦发银行兴业银行海通证券民生银行招商银行华泰证券均进入了融资余额前十名,且排名第十的华泰证券融资余额也达到了63.42亿元。融资余额前十名中竟然有8只都是金融股。

  2017年10月17日,融资余额前十名中,中国平安重回第一宝座,但是融资余额下降至155.99亿元。中信证券则从第一跌至第五,融资余额也从240.42亿元猛降至80.71亿元。招商银行华泰证券等都从融资余额前十中消失,前十中只剩了四只金融股。反而京东方A、赣锋锂业(002460)、万华化学(600309)等周期股异军突起,进入了融资余额前十榜单。

  融资交易有时候在公司股价上涨中,能起到重要作用。

  从股价走势来看,中信证券在2014年12月为典型的融资交易受益者——它的股价在2014年11月5日至2015年1月7日之间上涨多达175.32%,融资交易成为重要推手。

  现在的融资余额新贵京东方A,2017年1月3日,即今年第一个交易日收盘时,融资余额仅为40.63亿元,但是截至2017年10月17日,它的融资余额已经达到92.82亿元,增幅超过100%。与之对应的,是它的股价,今年以来涨幅为84.97%。

  从长期来看,当市场环境转好时,会促使融资者入场,进一步刺激股价上涨。但是,影响市场的因素是复杂的。有时候短期融资交易活跃度,并不能马上和股价上涨起到正相关关系。

  中原证券在最新发布的融资融券周报中指出,上周两融余额呈现净流入。融资买入前十名中,大金融占据三席,TMT 占据两席。融资净流出前十名的个股方面有色金属占据三席,但是融资净流出的前十只个股中 8 只取得了正收益,融资净流入的前十只个股还有四只收益为负。融资净流入与涨跌幅不相匹配,可见上周杠杆资金对市场行情并没有起到推动作用。

  因此,未来行业建议分散配置,推荐配置非银金融、银行、电子、通信、计算机、化工、钢铁、汽车。

  有时融资余额变化还会滞后于行情变化,比如2015年6月12日,沪指创下5178点的阶段高点,但是融资余额的下降稍微滞后,到了2015年6月18日创下2.266万亿元历史新高后,才开始掉头向下。所以,融资融券数据可以为投资者判断中长期市场提供重要参考,却不能作为唯一参考。

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