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新能源汽车:海外新能源项目国内落地 锚定中游龙头寻找确定性
2018-10-24

  1)特斯拉、大众新能源项目国内落地:10月17日,特斯拉正式以9.73亿元拿下上海临港装备产业区的工业用地,用以建造超级工厂。10月19日,全球首座大众MEB平台工厂落户上海安亭。该新能源汽车工厂计划于2020年10月正式投入生产,规划年产能将突破30万辆。新工厂结合工业4.0的理念,采用最新的生产和自动化技术,大幅提升自动化率和劳动生产率。

  2)三季报业绩持续分化,锚定龙头寻找确定性:璞泰来10月20日公布三季报,前三季度实现营收22.91亿元,YOY+47.8%,实现归母净利润4.29亿元,YOY+32.5%。Q3单季营收9.14亿元,YOY+53.5%,环比13.6%;归母净利润1.72亿,YOY+34.3%,环比+33.7%,扣非1.14亿,YOY-8.25%,环比-2.43%。主要因为原材料针状焦涨价带来成本上升,伴随低价库存消化,Q3毛利率降至29.66%(H1为35.52%)。璞泰来为高端负极龙头,负极作为中游四大材料中市场集中度最高的环节,叠加产品差异化特性,格局相对稳固。

  基本面坚实与市场低迷反差下看好反弹,补贴政策落地将是反转之时。我们提示,1)锚定龙头:格局带来空间和盈利。2)锚定赛道:海外供应链-打开市场和改善盈利;政策指引-高能量密度(高镍化)、安全(软包化)。

  重点推荐: 第一条线:兼具技术、规模优势的市场绝对龙头:动力电池龙头【宁德时代】;湿法隔膜确定性龙头【创新股份】;第二条线,降价风险小,销量弹性主导业绩:电解液技术龙头【新宙邦】;设备后周期高速增长标的【星云股份】;第三条线,技术进步:看好电池高镍化发展,受益于软包化进程的铝塑膜行业。第四条线,继续推荐煤机强势复苏,切入弹性大、风口热的汽配市场48V稀缺标的【郑煤机】。

  风险提示:新能车销量不及预期;竞争加剧致盈利能力下滑。

(文章来源:东北证券

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