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医药板块出现回暖迹象 有望借风使力
2018-01-04

  曾几何时,医药板块一直是A股市场中的明星板块,板块体量够大,大大小小近300家上市企业;板块轮动效果也够好,关注度高。但是自2015年之后,医药板块逐渐被“边缘化”。尤其是进入到2017年,以往“喝酒吃药”行情甚至只有“喝酒”一枝独秀,“吃药”则不温不火,板块整体表现严重落后于其他消费类板块,甚至连历来被认为是“大笨象”的保险板块都甩开了医药板块几条街。

  然而,医药板块经过两年左右的持续调整,板块TTM市盈率已经下降至35倍左右,行业整体增速开始出现回暖迹象。所以,2018年医药板块有可能迎来久违的投资机会。

  首先,医保控费影响逐渐释放充分。此前,限于人口老龄化、医保筹资增速放缓以及医疗费用支出激增,我国医保基金面临前所未有的收支压力。医保控费和药品谈判降价应运而生,于是医药行业增速明显下降,这在一定程度上解释了近两年医药板块的整体颓势。

  但是经过了两年时间,医药企业已经适应医保控费的新常态,从运行效果看,全国公立医院医疗费用增长幅度已经基本控制在年增幅10%以下,医药企业开始更加注重内部运营效率的提升,通过降低成本以抵消终端涨价的影响,医药企业的整体盈利状况得以触底反弹。

  其次,创新药一致性评价屡获政策春风。2017年10月8日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》,全面提升审评、审批效率,鼓励药品医疗器械创新。这标志着创新药被提至国家战略高度,意见的出台将大大加快医药企业新药研发、上市进程,给行业带来巨大的新动能。

  2017年12月29日,国家食品药品监督管理总局药品审评中心发布了第一批通过一致性评价的品种名单,首批通过的共有17个产品,涉及12个品种,7家企业。这标志着被视为医药行业供给侧改革的一致性评价有了第一阶段结果,在医保控费的大背景下,相关企业有望通过先发优势获取更大的市场份额。

  根据之前国家食品药品监督管理总局的规划,2018年底前将完成289种已上市仿制药的一致性评价,意味着今年相关企业必须与时间赛跑,抢占市场优势。已经通过一致性评价以及拥有较强实力后续能够率先通过一致性评价的医药企业,将获得优先采购、医保支持、生产扶持、广泛宣传等政策红利。笔者认为,在鼓励药品医疗器械创新大背景下,研发上游的临床CRO企业(专业从事药品研发的机构)以及创新药企业本身都将受益明显。

  因此,2018年医药行业的投资机会相比2017年将有明显提升,创新药、一致性评价等将是最主要的投资机会,除此之外消费升级推动的中药以及“两票制”影响下,景气度持续提升的医药连锁企业亦可加以关注。

  可以重点关注研发实力较强的创新药企业,比如恒瑞医药复星医药丽珠集团安科生物普利制药泰格医药等;还有一致性评价受益企业,如华海药业京新药业信立泰华海药业华润双鹤;还有高端中药企业,如东阿阿胶片仔癀云南白药等;以及医药连锁企业,包括老百姓益丰药房国药一致等。

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