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拆雷48000亿股权质押:4500亿纾困基金 “解救”34亿质押股
2018-11-25

  4万亿股权质押拆雷行动已持续35天,376家上市公司主动拆雷。

  一个月前,A股一度进入恐慌模式,连续跌停和千股跌停重现江湖。10月19日沪指见底2449点,自地方政府到最高层,有钱的出钱,有政策的出政策,上演了一场大型、立体的化解危机的行动。

  惊动高层的危机,正是A股数万亿元的股权质押。

  据天风证券测算,沪指见底2449点时,A股触及股权质押预警线的上市公司接近800家,质押市值接近5000亿。

  另外,更有666家上市公司的股权质押正在逼近平仓线,跌破平仓线的市值达到4000亿。

  如果股权质押危机进一步蔓延,可能引发券商和银行的债务危机,危机的魅影将会闪现。

  自10月19日起,从地方政府到高层,开启了一场大型、立体的化解危机的行动。

  中央高规格表态化解股质风险,央行、银保监会、证监会等推出“政策组合拳”:

  “纾困基金”规模已超4500亿

  有了最高层授意、一行两会的“组合拳”,地方政府、券商、保险资管纷纷出钱,推出“纾困基金”。

  据东吴证券统计,目前“纾困基金”规模已达4533亿(若考虑央行合计3100亿的民企信贷及债券融资支持资金,则总规模达7433亿)。

  1)地方政府:纾困基金合计成立规模约1800亿

  截止11月16日,深圳、北京、上海等14个地方政府及国资已陆续成立“纾困”专项基金,合计成立规模约1800亿(此外河南、杭州及广东顺德等已公告设立但未披露具体金额)。

  2)券商:资管计划+纾困基金合计成立规模约1910亿

  由证券业协会引导,券商自有资金出资设立的纾困专项资管计划目前已备案440亿,母资管计划出资已基本完成,后续预计将吸引各方资金形成1000亿总规模的资管计划。

  另外,券商主导、联合地方国企发起设立的纾困基金陆续成立,目前共计约910亿。

  3)保险资管:保险纾困专项产品合计成立规模780亿

  截止11月16日,国寿、太平、阳光、人保、新华五家保险资管成立共计780亿规模的纾困专项产品(后续国寿还将发行“麒麟”民企债系列保险资产管理产品,助力民企融资难困境)。

  此外,“纾困”专项债券也加入拆雷队伍。

  10月26日,市场首单纾困专项债券发行,截止目前沪、深交易所共计发行4只纾困专项债,合计规模43亿,发行人均为国资,资金将用于设立专项股权投资基金,化解股权质押风险。

  以上4大纾困资金组成了出资主力军,目前合计金额已达4533亿元,重点化解民企股权质押风险。

  据Choice数据统计,截止11月23日,已经有55只个股获得“纾困基金”驰援。其中,24家上市公司以质押融资的方式获得地方政府救援。

涉及股份数量最多的前15家企业

  376家上市公司,蜂拥解除质押

  在政策+资金的配合下,A股渐渐企稳回升,拆雷行动亦开始显现成效!

  11月以来,上市公司股东解除质押的公告频现,截止11月23日,11月份共计376家公司发布解除质押公告。

  其中,不乏上市公司控股股东的大规模解质押:

  尔康制药(300267)实控人解押2亿股,占公司总股本9.7%;

  摩恩电气(002451)实控人解押5000万股,占公司总股本11.4%;

  达实智能(002421)实控人在深圳市高新投驰援下解押4273万股;

  。。。。。。

  另外,解除质押后,不少上市公司的质押率从高位回落:

  11月13日,中国宝安(000009)大股东深圳市富安控股解除质押1.1亿股,股权质押率从52%下降至8.5%;

  11月16日,广汇汽车(600297)控股股东广汇集团解除质押2.34亿股,股权质押率从55.8%下降至44.8%。

  值得一提的是,11月以来股东公告解除质押的376家公司中,民营企业总计324家,占比高达86%。

  可以看出在监管导向转变+政策组合推出后,民企的质押风险有所缓解,“纾困”已初现成效。

  A股质押股数,下降34亿股

  从整体来看,11月的前三周,A股市场质押股份数量连续呈现环比下降态势。

  最新的中登数据仅公布截至11月16日的股权质押数据,A股质押股数为6422.32亿股,占总股本的10%,质押市值为48162.27亿元。

  与11月9日相比,质押股数减少22亿股,占比减少0.03个百分点。而11月9日的质押股数较11月2日减少12.6亿股,占比减少0.02个百分点。

  据交易所日度数据,东吴证券测算,目前场内融资余额约1.42万亿,较年初已下降-12.6%。

  主要因为,二季度以来每日赎回融资金额明显大于新增金额(2018年至今赎回金额共计5157亿,对应新增仅3114亿)。

  东吴证券指出,股权质押的风险升级后,金融机构开展该项业务的意愿降低,及质押新规的限制起到很大作用。

  但是,由于市场目前仍在低位震荡态势,股权质押风险显然仍需关注。中信建投证券以沪指2600点为起点,对A股的股权质押规模进行压力测试,得出:

  大盘下跌至2600点的时候,触及平仓线的规模大概是3073亿;

  大盘下跌到2550点左右,触及的平仓规模增加到3270亿左右;

  如果进一步下跌到2350点左右,触及平仓的规模达到4120亿左右。

  值得注意的是,虽然风险仍存,但亦在一步步的化解之中。近期,金融机构开始联手地方政府,陆续成立纾困基金、资管计划、险资专项产品等,投入到拆解民企股权质押风险的行动中。

  中信建投证券表示,由证监会牵头,各证券公司均出资设立股权质押基金,规模大约为1000亿元。各地方政府基金也逐步到位,全市场的股权质押风险进入了可控状态。

(文章来源:全景网)

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