行业研报精选:长租公寓崛起正当时,神州高铁最新消息

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行业研报精选:长租公寓崛起正当时
2017-07-24

  东方财富网每日为您精选行业研报,让您全方面把握各行业最新的机构观点,掌握投资机会。今日行业研报精选:政策暖风频吹,长租公寓崛起正当时;正本清源推进PPP,看好三领域龙头;高铁提速增效利好车辆后市场。

  房地产行业

  政策暖风频吹,长租公寓崛起正当时

  政策加速推进,有助于推动行业健康发展

  租赁市场作为我国多层次住房体系中的重要一环,在15 年之前,政策环节存在较大缺失,但在15 年之后,政策处于加速推进的弥补阶段,并且进入2017 年,政策持续深化,首先,17 年5 月,住房城乡建设部起草了《住房租赁和销售管理条例(征求意见稿)》,加速了全市场规范进程。其次,7 月20 日,九部委共同发布《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》,《通知》延续了“因城施政”的指导思想,指出加快发展住房租赁市场的范围为人口净流入的大中城市,而在内容上则包括了培育机构化、规模化住房租赁企业、建设政府住房租赁交易服务平台、增加租赁住房有效供应。尽管如此,我们认为未来政策仍有较大的提升空间,需要推动系统性的法律框架以及多个领域的标准细化。

  租赁人口及租金或将持续增长,租赁市场规模具备提升空间

  我们判断未来租赁市场将继续呈现典型的量(租赁人口)价(租金)齐升态势,进而推动市场规模(租金GMV)快速增长。首先,租赁人口增长方面,城镇化第二阶段将以都市圈人口的持续增长为标志,而将为租赁人口的增长奠定基础。进一步看,一方面,限购及高房价之下部分流动人口将被动进入租赁市场,另一方面,部分注重居住体验的新生代人群将主动进入租赁市场。而未来随着经济水平的发展,人均收入水平的提高,未来租金也将稳步上涨,同时随着消费观念的升级,新生代群体乐意付出更多房租实现居住品质提升将进一步促进整体租金水平的提高。

  租赁市场痛点丛生,长租公寓应运而生

  长租公寓是指由机构管理的出租型住宅,租期通常在半年及以上。当下租赁市场在各方均存在多个痛点,租客端面临租期长短及稳定性、户型偏好、服务体验的错配;房东端面临住宅被损坏的风险,且管理耗时耗力;政府端公租房承建压力大、流动人口管理困难。长租公寓的介入可以改善租客的居住体验、节省房东管理成本、有效协助政府管理,是租赁市场市场原始状态与各方诉求存在矛盾之后的必然产物。目前长租公寓市场渗透率较低,但未来将充分享受政策以及行业红利,渗透率或将持续提升,我们预计长租公寓市场将迎来快速发展阶段。目前,A 股市场上,以世联行为代表的房地产服务商、以万科A 为代表的开发商均在积极布局长租公寓市场,建议关注这类企业的投资机会。

  风险提示

  政策支持力度及落地节奏低于预期,租赁人口及租金增长不及预期,长租公寓渗透率提升不及预期。(广发证券)

  工程建设

  正本清源推进PPP,看好三领域龙头

  国务院法制办会同国家发改委、财政部,研究起草了《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例(征求意见稿)》(以下简称PPP条例)。包括总则、合作项目的发起、合作项目的实施、监督管理、争议解决、法律责任和附则7章,共50条。

  PPP条例率先出台,统筹推进基础设施与公共服务领域PPP

  2014年以来,在发改委、财政部等部委积极推动下,PPP取得了快速发展,但相关法律制度一直不完善,目前法律地位较高的主要依据是发改委、财政部等六部委联合发布的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》(2015年25号令)。由于PPP项目的诸多不确定性,社会资本方迫切需要更高层面的立法保护。自去年7月以来,两部委在PPP领域的职责分工越发明确,相关PPP条例作为“全面深化改革急需的项目”,年初已被列入国务院2017年立法工作计划。此次PPP条例的率先出台,是PPP正式立法的前奏,有利于明确管理权限,增强社会资本信心。

  提升PPP项目规范性,强调运营阶段绩效考核

  PPP推广以来,存在范围泛化、明股实债、违规担保和承诺回购等问题,此次PPP条例明确了PPP的认定标准,项目合作期应在10-30年,并规定有关部门可以制定适合开展PPP的目录,强调了采取PPP模式的必要性和合理性评估,有利于防止PPP的滥化和泛化。目前PPP社会资本方中施工单位和财务投资人对运营均不够重视,此次PPP条例明确提出社会资本方的收益要依据项目运营效益考核调整,与此前两部委相关部门规章的规定相比,加大了社会资本方在运营方面的责任。

  多种举措增强民营资本信心,快速推动PPP项目落地

  截止2017年3月末,财政部PPP库入库项目累计投资额为14.6万亿元,但落地率仅34.5%,示范项目中民营企业占比仅36.6%。此次PPP条例多处提及应合理设置招标条件,在社会资本选择中不能排斥非公有制社会资本方。同时,条例规定PPP合作协议不受行政区域调整和政府换届影响,可以有条件转让SPV股权,采用联合评审避免复查,相关企业纳入“四库一平台”,促进PPP规范推进。我们预计条例正式出台后,民营企业参与PPP的门槛可能会部分降低,有利于加快PPP项目落地。

  强调PPP运营和民营资本,推荐路桥国企及园林、设计龙头

  此次PPP条例的出台符合我们6月“PPP政策利空已基本消除,下半年迎来政策红利”的判断,条例通过强调运营绩效考核和发挥民间资本作用,引导PPP回归本原。我们认为PPP条例的出台整体有利于缓解社会资本方尤其是民营资本的担忧,有利于加快PPP项目落地。继续重点推荐央企中国建筑葛洲坝中国交建,地方国企山东路桥四川路桥,园林运营强的岭南园林和铁汉生态,以及设计企业中设集团苏交科

  风险提示:PPP合同法律变更,利率快速上行,地方债务核查趋严等。(华泰证券)

  机械行业

  高铁提速增效利好车辆后市场

  1. 高铁提速预示走出动车事故阴霾。

  2011年 7月23 日20时30分05 秒,甬温线浙江省温州市境内D301 次列车与D3115 次列车发生动车组列车追尾事故。事故造成40人死亡、172人受伤,中断行车32小时35分,直接经济损失1.9亿元。迫于舆论压力,高铁开始降速运行设计最高时速350公里的高铁,按时速300公里开行;设计最高时速250公里的高铁,按时速200公里开行;既有线提速到时速200公里的线路按时速160公里开行。除了京沪高铁等少数高铁保持300公里的运营时速外,大多数线路均回到了2007年铁路第六次大提速前的状态。此次京沪高铁提速意义重大,预示高铁行业全面走出动车事故阴霾,迎来新一轮发展机遇期。

  2. 客流量大幅增加, 提速增效成为必然选择。

  以京沪高铁为例,2011-2015 年京沪高铁客运量维持连年增长。根据统计数据,京沪高铁日均客运量从 2011年的13.4 万人次增加到33.5 万人次,年复合增长率达25.7% ;年客流量从2011 年的0.2 亿人次增加到1.2 亿人次,年复合增长率达 56.5。在满足安全运营条件下,高铁提速增效是应对客流量高速增长的必然选择。

  3. 提速增效利好车辆后市场。

  我们判断,京沪高铁提速只是开始,有望由点及面带动高铁全面提速。截至2016 年年底,我国高速铁路营业里程超过 2.2万公里,根据《“十三五”规划》,“十三五”期间高铁营业里程还将增加 1.1万公里,年均增加 2200公里,我们测算未来四年动车组年均招标量在 330列左右。高铁提速需要对现有运营系统进行升级,涉及轨道、车辆、站场、供电和信号等多个领域,同时提升了动车组周转频率将加速相关设备和零部件损耗,利好车辆后市场。

  结论

  高铁提速将提升车辆运营周转频率,将加速轮对、车轴、制动闸片等易耗零部件维护更新周期,利好车辆后市场。 重点推荐神州高铁(维保服务龙头)、春晖股份(看好制动闸片等易耗品的国产替代)、永贵电器(车辆连接器龙头)、鼎汉技术(电源系统龙头).(东兴证券)

  电力设备新能源行业

  新能源汽车中期拐点继续发力,630后光伏需求依旧坚挺

  新能源汽车: 下游拐点已现,需求趋好下建议积极关注中上游变化。 本周中游电芯市场平稳,行业面上力神 21700 产线投放再次推进 21700 国产化进程,后续应积极关注电池竞争格局的变化以及新技术新产品带来的革命性创新。 材料环节,重点关注: 1)原料价格高位以及需求旺盛下,具有涨价预期的三元前驱体、钴盐、硫酸镍环节,其中硫酸镍面临全球镍供应紧缺以及加工产能不足,后续涨价值得期待; 2)价格见底+成本压力,供需基本面趋好下价格有望企稳回升的 6F&电解液环节;3)原料成本大幅上涨,成本压力下具有涨价预期的负极材料环节。 上游资源端则继续重点推荐量价齐升的钴、锂板块。 本周重点推荐: 天赐材料格林美沧州明珠合纵科技先导智能三花智控亿纬锂能东方精工石大胜华星云股份当升科技

  电力设备: 逐步关注充电桩的加速配套趋势,重视中报业绩稳健增长的国网系白马与业绩超预期标的。根据盖世汽车咨询网报道,中国电动车百人会副理事长欧阳明高在最近湖南株洲举办的 “电动汽车热点问题研讨会”上发言称:“我们充电基础设施也在去年开始出现拐点,我们到去年是 15 万个充电桩。从去年年底开始,我们现在每个月大概在 1 万多个,所以今年年底就会到达 30 万个。由于我们电动车进入市场之后,整个充电桩产业也开始快速发展了,出现拐点。”我们赞同欧阳理事长对于充电桩市场的判断,并认为伴随新能源汽车行业的加速放量,充电桩配套设施的建设是大势所趋, 目前应更加重视充电桩板块,首推坚持布局充电桩板块的特锐德,同时行业内的中恒电气万马股份和顺电气等也是个中佼佼者。

  此外随着中报陆续发布,我们认为当年业绩有确定性(中报是试金石)的国网系公司在电改+国改影响下有望迎来估值修复的行情。我们预计国电南瑞中报业绩增速约 20%左右(略超预期),许继电气中报约35~40%,涪陵电力中报 48%(已公告中报快报)。我们认为超预期的标的有科士达(快报公告+30%,超预告范围)、金智科技等。本周重点推荐:国电南瑞合纵科技宏发股份科士达许继电气涪陵电力金智科技

  新能源发电:( 1) 核电: 世界 AP1000 首堆在解决了系统第一次热试完成遗留的设备尾项后, 6 月 30 日,三门核电热试工作宣告正式结束,进入装料准备阶段。热态性能试验的完成,验证了核电站所有系统可以在模拟正常运行的工况下稳定运行。而装料这个节点意味着三门核电即将进入带核运行状态,这个节点对于世界 AP1000 首堆来说将是历史性的时刻。重点推荐台海核电江苏神通

  ( 2)风电: 上半年,全国风电新增装机 6.01GW,继续保持稳步增长势头,中东部和南方地区占比超过 50%,风电布局进一步优化的趋势明显。尽管受“红六省”和天气异常的影响,上半年装机较去年同期下降 22.35%,但进入下半年以后,风电装机将进入传统的旺季,加上目前风电新增装机由三北地区向中东部转移,三北“红六省”禁装的影响将有所抵消,同时国内动力煤价格上扬,电力企业投资风电的热情有望提升,因此今年全年风电装机可能和去年持平。 重点推荐天顺风能金风科技

  ( 3)光伏: 2017 年光伏上网电价下调达 13%-19%,导致今年 630 抢装较去年猛烈, 上半年新增光伏发电装机 24.40GW。上半年光伏新增装机呈现“分布式和集中式两极分化”、“三北向中东部转移”两大明显趋势:上半年,新增光伏电站同比减少 16%,新增分布式光伏同比增长 2.9 倍;华东地区、华中地区和西北地区新增装机分别同比增加150%、 37%、 -50%。 尽管上半年抢装浪潮猛烈,但随着领跑者计划、光伏扶贫、 分布式市场等需求在三季度落地,下半年光伏市场将整体维持相对平稳。与此同时, 领跑者技术指标公布,多晶硅电池组件和单晶硅电池组件的光电转化效率提高至 17%、 17.8%,同时光伏组件的市场准入效率达到 16%和 16.8%。高效化成为光伏行业必然趋势,也是平价上网的主要抓手之一。 重点推荐隆基股份林洋能源

  工控: 6 月 PMI 指数 51.7 已连续 9 月在枯荣线之上,经济比预期要稳。一方面是中游制造业复苏,经历了几年的调整期,设备面临更换周期及产业升级所带来的需求,驱动了此轮工控板块的复苏。另一方面,虽然部分行业固定资产投资增速放缓,但 3C 自动化固定资产投资依然维持高增速、新能源汽车产业链下半年有望持续保持高增速。 微观上,二季度行业订单增速部分企业趋缓(不排除个别企业凭借其竞争力维持高增速),我们预计下半年或将面临增长放缓。

  行业变化上,国内企业凭借产品性价比、对下游需求的快速响应等优势,从单一产品销售转变为提供行业应用整体解决方案,国产化渗透率有望继续提升。智能制造是行业大势所趋,工控具有长期投资价值。持续重点推荐:研发实力强、激励机制到位,对下游需求具备快速响应能力的企业。

  推荐汇川技术宏发股份,关注信捷电气麦格米特

  储能: 3 月能源局发布的《储能技术与产业发展指导意见》已完成意见征求阶段,期待正式文件下发。储能处于商用化初期阶段,有望率先在用户侧实现商业化应用。优先推荐已实现储能无补贴商业化运营的储能项目。推荐: 南都电源(打造电池回收产业链的铅炭电池龙头,储能“投资+运营”已实现商用化运营,首支电站基金设立助力业绩释放)、科陆电子(磷酸铁锂电池储能).

  风险提示事件: 宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。(中泰证券)

  计算机行业

  国务院印发人工智能规划,人工智能发展步入快车道

  事件: 7 月 20 日,新华社1报道了国务院关于印发2《新一代人工智能规划》 3的通知, 提出了面向 2030 年我国新一代人工智能发展的指导思想、战略目标、重点任务和保障措施,部署构筑我国人工智能发展的先发优势,加快建设创新型国家和世界科技强国。

  投资要点

  人工智能被正式提到国家战略高度,并明确了阶段性发展目标: 本次《规划》的印发意义重大。 其一,本次《规划》的印

  发由国务院主导,意味着人工智能正式被提到了国家战略高度的层面。 其二,本次《规划》 明确提出了“三步走”的战略:第一步,我国人工智能产业到 2020 前与世界先进水平同步,重点发展领域为大数据智能、跨媒体智能、群体智能、混合增强智能、自主智能系统等, AI 核心产业 1500 亿,拉动 1 万亿;第二步, 到 2025 部分技术与应用达到世界领先水平, 重点领域为智能制造、智能医疗、智慧城市、智能农业、国防建设等,AI 核心产业 4000 亿拉动 5 万亿; 第三步到 2030 年达到世界先进水平, 重点领域为类脑智能、自主智能、混合智能和群体智能等, AI 核心产业 1 万亿拉动 10 万亿。三步走的战略将《规划》进行了细化,并给出了具体量化的发展目标,有望推动人工智能的快速发展逐步实现。 其三,本次《规划》不仅对人工智能的基础硬件、算法框架等内容提出了要求,同时对软件、下游应用、生态,以及人才培养体系等、相关配套政策均提出了要求,有望使人工智能作为生态型重点发展产业扶持。其四,《规划》提出了要给予充分的财政和政策支持, 并鼓励成立人工智能发展基金,政策和资金上的支持对新兴产业的发展至关重要,将成为行业发展的基石。

  《规划》 在技术和政策层面具备充分基础: 本次《规划》的印发具备充分的技术和政策基础。 技术层面上,我国国际科技论文发表量和发明专利授权量已居世界第二,部分领域核心关键技术实现重要突破。语音识别、视觉识别技术世界领先, 中文信息处理、智能监控、生物特征识别、工业机器人、服务机器人、无人驾驶逐步进入实际应用。 政策层面上, 2016 年 3 月31 日,工信部印发了《关于开展智能制造试点示范 2016 专项行动的通知》,并下发了《智能制造试点示范 2016 专项行动实施方案》 ,智能化成为发展的重点方向;随后, 5 月 18 日,工信部又印发实施了“互联网+”人工智能三年行动实施方案,将人工智能的发展步伐进一步加快, 从科技研发、应用推广和产业发展等方面提出了一系列措施。 技术和政策上的先期拓展和布局为人工智能下一步的加速发展奠定了坚实的基础。

  未来 3 年人工智能市场空间迎来至少 1500 亿: 根据规划内容,到 2020 年 AI 核心产业将达 1500 亿,同时带动相关产业 1 万亿,重点技术主要为大数据智能、跨媒体智能、群体智能、混合增强智能、自主智能系统等,重点发展人工智能模型方法、核心器件、高端设备和基础软件。根据规划指引,我们预计 3 年内人工智能芯片、相关传感器设备、以及目前发展较为成熟的大数据应用、语音识别、人脸识别以及融合生物识别等基础软件将迎来投资大潮,预计将在安防、娱乐、驾驶等多个领域获得大量应用。长期来看,智能制造、智能医疗、智慧城市、智能农业等也具有充分的投资机会。

  重点推荐标的: 1)短期来看,我们认为人工智能芯片相关标的受益显着,此外语音识别、人脸识别及智能驾驶、无人零售等板块将迎来投资热潮,重点推荐:科大讯飞(语音语义识别龙头)、工大高新(汉柏科技在人脸识别领域技术领先)、远方光电(维尔科技在指纹识别、人脸识别、智能交通等领域领先布局)、索菱股份(智能驾驶舱布局领先). 关注: 海康威视大华股份汇纳科技景嘉微佳都科技神思电子路畅科技东软集团中科创达等。 2)长期来看,我们认为智能制造、智能医疗、智慧城市、智能农业等多个子行业的应用将迎来高峰,重点推荐:思创医惠(智能医疗)、 恒生电子(智能投资)、 华宇软件(智能法庭).

  风险提示: 《规划》推进进展低于预期;人工智能产业投资低于预期;人工智能技术发展低于预期。(东吴证券)

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